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最近采用“交易即挖矿”的 Fcoin交易平台和 FT 在币圈掀起了不小的波澜，币哥对 FT 也是密切关注，今天做个详细的分析，尝试回答以下六个问题：
一.FT的初始分配是什么？
二.FT 模式包括哪些特点？
三.Fcoin 交易量为什么那么大？是刷的交易量吗？
四.Fcoin平台有参与刷单吗？团队如何从刷单现象中获利？
五.FT 的经济模型可以持续吗？
六.如果我是Fcoin创始人张健，我会如何阻止崩盘？
一、FT 的初始分配是什么？
FT（FCoin Token）是数字资产交易平台FCoin的加密货币权益通证，FT发行总量恒定100亿枚，永不增发。FT作为FCoin社区权益的代表，是FCoin社区治理的基石。FT（FCoin Token）初始分配方式：
私募发行 ：5%
战略伙伴：9%
社区回馈：51%
创始团队：12%
FCoin 基金会：23%
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以上五部分，其中51%的社区回馈，称为“挖矿部分”，就是“交易即挖矿”要分出去的部分。其余的49%称为“发行部分”。
二、FT 模式包括哪些特点？
** 特点1：持有 FT分红平台80%手续费收入**
平台将每日平台收入的80%分配给 FT 持有者，20%的收入归平台所有。
分配原则：收入是什么就分配什么，比如手续费收入包含 BTC、ETH、LTC、FT 等，FT 持有者得到的也是 BTC、ETH、LTC、FT 等。
分配周期：每天分配，每小时快照一次，将过去1小时平台产生总手续费的80%，按照持有比例分配给 FT 持有者，第二天然后一次性发放。
只有挖矿产出的“社区奖励部分”及已经解冻的“预先发行部分”才会参与平台80%收入的分配，也即只有可流通的FT才可以按比例参与收入分配，故计算参与收入分配的FT数量，和上面当前FT的流通数量公式一致。
特点2：交易即挖矿
自每日0点开始，每小时都会将每个用户所产生交易手续费，100%折算成FT进行累积，将于次日上午11点，开始发放当日所有累积的FT。
51%比例的FT（即“挖矿部分”）通过“交易即挖矿”的方式逐步回馈给交易用户。一旦51%的FT全部回馈完成，“挖矿”即自动终止。
特点3：挖矿同步解锁49%发行部分
49%“预先发行部分”的FT事先全部冻结，根据每日挖矿数量，锁仓的FT根据比例同步解锁。按照如下公式按日解冻：
*每日解冻数量 = 预先发行部分FT总量 （前一日挖矿的总产出 / 社区奖励部分FT总量）。
预先发行部分 FT 总量为49亿，社区奖励 挖矿的FT 总量为51亿，所以这个公式我们变下形式就好理解了：
*每日解冻数量 = 49亿 （前一日挖矿的总产出 /51亿）=前一日挖矿的 FT 数量X49/51
49/51约等于96%。当挖矿的51亿枚 FT 挖完了，冻结的49亿 FT 也解锁完了。到那一天，市场上流通的 FT 为100亿枚。
特点4：邀请人额外奖励挖矿 FT 的收入倍增计划
6月5日-6月6日，邀请者可获得被邀请人额外50%的交易手续费（挖矿）返还，通过FT的形式发放。
从6月7日起，被邀请人每天挖矿产出的 FT，额外奖励20%给邀请人。
关于挖矿的手续费奖励返还比例：
1.在 FT 总流通量达到15亿时，邀请奖励返还比例自动下降至10%。
2.在 FT 总流通量达到30亿时，邀请奖励返还比例自动下降至5%。
3.在 FT 总流通量达到45亿时，邀请奖励返还比例是否调整待定。
三、Fcoin 交易量为什么那么大？是刷的交易量吗？
FT 之所以吸引那么大的关注，最核心的就是引人注目的交易量。
我们来看下6月21日下午19：00的非小号上的数据：Fcoin 交易平台的24h 交易量，为240亿元。
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而世界排名前三的OKEx、币安、火币三家24h 交易量加起来为193亿元，为 Fcoin的80%。
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毫无疑问，在240亿元的交易量中，绝大部分都是刷单交易。原因就是因为上面介绍的特点4的“收入倍增计划”。
很容易想到，如果有这样的计划，很多人会有多个账号，自己邀请自己，邀请注册账号的奖励也会归自己所有，还能得到20%的额外奖励，简直爽死了。
刷单者不用持有 FT，就可以返还手续费的100%，还能得到额外20%的几乎无风险收益。因此吸引了大量刷单者进场，他们并没有提供真正的流动性，自己吃自己的单子，通过机器高频交易进行所谓的“交易即挖矿”。
对于这些刷单者而言，唯一的风险就是第二天发放 FT 时 FT 价格大幅下降。因为前一天刷量付出的手续费是 BTC、ETH 等，返还的却是 FT，当 FT 价格下跌超过20%时，120%的挖矿奖励就无法覆盖前一天的刷单成本，反而造成亏损，这就叫：偷鸡（投机）不成反蚀一把米。
因此如果我是投机刷单者，我会选择第二天分到 FT 后立即卖掉，毕竟，每天20%的无风险套利已经足够心满意足了，还是落袋为安心里才踏实。
当然，也会有人继续持有 FT，成为一个 FT 持有者，等着继续享受80%的手续费收入分红。这个是鱼和熊掌兼得了，但却冒着 FT 价格下滑和崩盘的风险。
相信上面的分析大家都明白了，交易量的确有240亿元，但大部分都是投机者刷的。
四、Fcoin平台有参与刷单吗？团队如何从刷单现象中获利？
币哥倾向于认为Fcoin团队可能没有参与刷单（这种苦活就交给别人来干了，平台直接做规则制定者获利），但肯定是知道有大量刷单者存在的。
因为投机者刷单量越大，产生的手续费手续都是真实的 BTC、ETH、LTC、FT 等收入也就越多。即便80%发给了 FT 持有者，但仍有20% 会归平台所有（何况平台也是 FT 持有者）。所以刷单越多，平台获得的20%分红就越多。
这个貌似是一个三赢的局面：
刷单者交易挖矿获得20%的超超额 FT 奖励；FT 持有者获得80%的手续费收入分红；平台获得20%的手续费收入分红。而且三者身份还有相互重合的部分。
五、FT 的经济模型可以持续吗？
这个貌似三赢的经济模式，其实是不可持续的。币哥来给大家分析下。
挖矿速度是 FT 经济模型的重要因素，现在才不到一个月时间，大家看下图，按照 Fcoin官网数据，FT 已经挖出了11.56亿，占总量的11.56%，可能不久之后51亿 FT 会被全部挖光，于此同时49亿 FT 也将全部解锁。
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FT 的收入倍增计划规定：
当FT 总流通量达到15亿时，邀请返还奖励下降为10%;
FT 总流通量达到30亿时，邀请返还奖励下降至5%。
根据 Fcoin官网的数据，6月20日挖矿产出的 FT 约为8700万枚，根据前文的计算，则解锁的发行部分FT为8352万枚（96%*8700万）， 二者加起来超过1.7亿枚，意味着昨天一天就释放流通 FT 1.7亿枚，非常严重的通货膨胀。
现在的FT 总流通量为11.56亿枚，按照这个速度，再过2天多时间，也就是6月24号（本周日），FT 总流通量就会超过15亿枚，邀请奖励降低为10%。
邀请奖励如果减半，刷单的吸引力会降低不少，则刷单量会降低，那么FT 持有者得到的分红则降低，FT 的吸引力降低，则会引起抛售，因为已经没有多大继续持有的必要了，经济系统就面临崩溃的风险。
六、如果我是张健，我会如何阻止崩盘？
但Fcoin创始人张健不会坐以待毙。如果我是张健，我会采取至少2个步骤，以阻止经济系统崩盘。
1.我会发起一些 FT 锁仓活动，减少流通量，降低抛售压力。
2.我会增加 FT 的吸引力，降低大家抛售动机。
果不其然，张健就是这么做的。
（一）、发起平准基金，锁仓1亿 FT
首先，6月18日Fcoin发布公告，宣布成立平准基金。
平均基金的原本含义，是指政府或官方通过特定的机构以法定的方式建立的基金，主要是通过对市场的逆向操作，比如价格跌的时候买入、价格高涨的时候卖出，来减少市场的非理性波动。在这里，是指 Fcoin成立基金，来减少 FT 价格波动。
我们看下 Fcoin平准基金的介绍：
基金简介：FCoin平准基金是FCoin交易平台设立的公益型基金，具有保障基准收益、分配超额收益、基金管理人（即FCoin平台）不参与分配的特性。
募集数量及存续期：首期基金计划募集1亿个FT，续存周期为一个月。
保证收益：FCoin保障基金持有者收益不低于FT每日收益分红的累积（即“基准收益”）。基金赎回日，若基金收益高于基准收益，则按比例将本金及收益一次性分配给所有基金持有人；若基金收益低于基准收益，平台将通过自有收入补足。
基金赎回：赎回日期为2018年7月18日，基金到期后，本金仍然以FT形式返还，收益的返还可自主选择FT或BTC，价格按赎回日前一天的均价折算。
申****购条件****：平准基金面向合格投资人开放，合格投资人定义为持有单笔份额不低于50万个FT，每个账户申购不得超过5份。首期平准基金总份额为200份。
募集基金用来做什么呢？我们来看下Fcoin官网公告：
由于我们认为当前FT的价格低于FT实际价值，FCoin平准基金决定即日起入市启动如下回购FT机制：将募集到的1亿个FT以五日平均价质押给FCoin平台换取等量USDT、ETH、BTC等主流币种投入二级市场回购FT。每天回购金额、均价会在第二天以公告的形式进行公示。
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说实话，比较难懂，币哥来解读下：
1.Fcoin平台既是基金管理人，也是 接受1亿 FT质押的一方，简单说，就是 Fcoin把1亿 FT 自己质押给了自己，自己扮演两个角色。
2.基金管理人募集1亿个 FT，然后按照市场价格，比如1FT=4元，则总价值为4亿元。
3..4亿元的FT质押换得4亿元的 USDT、BTC、ETH 等主流币种。
4.然后利用这些主流币种，在1个月之内，每天回购市场上抛售的 FT，避免 FT 价格下降太厉害。
这里其实有两个疑问：
1.既然质押得到的 USDT、BTC、ETH 本来就是平台自己的，用来回购市场上 FT，为何要多此一举，非要募集基金。除了降低流通量，币哥暂时想不出更有意义的目的。
2.很快 FT流通量 回达到15亿以上，仅仅锁住1个亿的流通量，对于挽救系统崩塌够吗？是不是杯水车薪？
所以，我做个猜测，FT在7月18日基金结束时 如果还没崩盘，第二期募集的 FT 数量会超过1亿枚（比如3亿）。
****（二）申****购条件平台手续费收入100%分红给FT持有者****
就在刚才晚上八点（6月21日），币哥文章准备结尾的时候，Fcoin官网发布公告：
从今天起，至 FT 流通量达到30亿枚为止，平台的全部100%收入都分配给 FT 持有者。
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为什么会做这个紧急更改？很有可能是今天 FT 的价格下跌20%，显现崩盘的迹象，不得不出手干预。
果然，这个公告一出来，根据非小号上显示，FT 跌幅从-20%放缓至-13.9%，将倾的大厦被扶正了一点，还可以多延续一会儿。
将分红比例提升，提升 FT 的吸引力，这样做将如何减缓统崩盘？币哥认为主要有两点：
1.对于刷单者而言，可能倾向于持有交易挖矿分到的 FT，享受持有 FT 的分红，而不是立即抛售。
2.对于 FT 持有者而言，对 FT 价格下滑容忍度更高，倾向于继续持有。
但币哥认为，这两个举措，都是困兽犹斗，做最后的挣扎和苟延残喘罢了，系统迟早要崩盘，神仙也阻挡不了。因为，结局在一开始就注定了。除非，Fcoin能在崩盘前找到真正有效的续命方法，比如提升真实交易量，增加平台币的价值、用户粘性、币种数量等。
金钱无眠，币圈无眠，留给张健的时间已经不多了。
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