有朋友希望我聊聊，定投红利指数相关的ETF，常年的收益水平怎么样。
我认为这是个非常好的关注点，因为好的企业的通常是比较挣钱的，而能够持续不断的给股东创造价值的企业，挣的必须是真金白银的钱。那么挣了钱之后，如何更好的处置这笔钱，也是衡量公司对股东是否负责人的一种方式。
如果公司能够有效的利用挣来的钱，去做收益率更高的投资，那么是最优的方式。如果公司没有这个投资能力，那么把挣来的钱分给股东，让股东自己去寻找更高投资收益的标的，我认为是一个负责任的公司的经营者应该要做的事情。
而后者这些具有较高分红比例的公司，则构成了整个红利指数的相应投资组合。
红利指数有很多不同的类型，今天，我们聊一聊上证红利指数的投资收益情况。
上证红利指数的全名叫做“红利指数”，选取在上海证券交易所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只证券作为指数样本，以反映沪市高红利证券的整体表现。这些基础数据源自于中证指数公司。
一、持仓情况
我们来看上证红利指数所对应的持仓情况，以下数据截止时间为2022年3月31日。
在这个投资组合里，我们完全看不到目前市场上大红大紫的投资标的，而都是一些默默地睁着真金白银的企业。
二、当前数据
接着，我们看看截止到2022年4月该指数的基本情况：
截止到2022年4月，该指数PETTM为5.49，股息率为6.18%。
该指数发布时间为2005年1月，样本数为50，市值为9.52万亿元。
今年（2022年）以来涨跌幅为8.94%，近一年年化涨跌幅为10.03%，近三年年化涨跌幅为-0.41%，近五年年化涨跌幅为1.79%，近十年年化涨跌幅为4.89%，成立以来年化涨跌幅 为6.78%。
以上这些数据仅仅作为参考，真正值得我们分析的，是上证红利指数的内在价值提升率到底是多少，因为我们的投资收益，最终和企业的内在价值提升率是吻合的。
三、收益率分析
下图是上证红利指数的估值与指数情况：
从2005年至2022年这17年间，上证红利指数的点位逐渐提升，而估值确是逐渐下降的，所以，我们将用两种方式来测算上证红利的投资收益率情况。
第一种方式 相同估值情况下的指数点位比较法
考虑到估值一直是摇摆的，这些都是投资人的情绪干扰。所以我在分析收益率的时候，会去掉估值对指数增长的影响，目的在于了解这些高红利的公司的自身发展在推动上证红利指数增长的贡献中，到底年化收益是多少，因为这才是我们实实在在投资可以获得的长期收益。
我们在这17年中，选择了两个估值较低的时点作为比较。
第一个时点，是在2014年7月11日，红利指数的点位在1606点，对应的估值为5.71。
第二个时点，是在2021年7月16日，红利指数的点位在2869点，对应的估值为5.72。
在刨除估值的影响之后，红利指数通过正好7年的时间，从1606点上涨到了2869点，上涨幅度为78.64%。
折合年化收益率为8.6%。
同时，该红利指数的股息率平均值为3.74%。
因此，上证红利指数的内在价值提升率为12.34%。
接着，我们增加的时间跨度，拉长到17年，即从2005年指数成立以来的内在价值增长率进行分析。
第一种方式 估值还原情况下的指数点位比较法
2005年4月8日，红利指数的点位为989点，对应的估值为11.35倍。
2022年4月8日，红利指数的点位为3042点，对应的估值为5.49倍。
通过估值还原公式，我们得出这17年的内在价值增长幅度为：
(3042/5.49)/(989/11.35)-1=535.9%。
折合年化收益率为11.5%，再把股息率3.74%考虑进去的话，年化收益率为15.24%。
四、可选标的
关于上证红利指数，场内的投资标的代码为510880（华泰柏瑞上证红利ETF），每年的摩擦成本（管理费+托管费）为0.6%。
场外的投资标的的代码为01276（华泰柏瑞上证红利ETF联接基金）摩擦成本一样为0.6%。
五、实际投资效果
通过上述的投资分析，我们使用两种投资方式，分别去掉了估值对投资收益的影响，得出两个投资结论：
在时间跨度为近7年的情况下，定投该基金的年化收益率为12.34%，扣除0.6%的摩擦成本之后，实际投资收益率为11.74%。
在时间跨度为全周期17年的情况下，定投该基金的年化收益率为15.24%，扣除0.6%的摩擦成本之后，实际投资收益率为14.64%。
我们以折中的收益率13%的年化收益率为考虑的出发点。
如果一个投资人，在40岁的时候，每个月投资1万元到上证红利指数基金上，持续坚持20年，到60岁退休，账户里的余额是1110万元。
61岁开始，这位投资人无需继续投钱，经过计算，该投资人每个月可以从该账户中提取10.5万元用于自己的开销，无限的取下去，直到自己离开人世，离开的时候，还能留给自己的子女1110万元。
六、当前投资建议
我们来看看当下的投资是否是理想的开始时。
上证红利指数的估值整体比沪港深500以及沪深300都要低，平均值是8.65，最大值是47.76，最小值是5.07。目前的估值是5.49，位于3.29%的分位，属于低估位置。
考虑到该指数的不少标的具有强周期性，因此PE的估值可能会失真，我们选取了PB作为辅助判断手段。可以看到，目前该指数PB为0.648，位于2.98%的分位，仍然属于低估位置。
因此，我认为，长期定投上证红利指数，是较好的理财方式，年化收益约在13%左右。目前估值处于低位，是较好的投资时点。
投资标的可选择分别为：场内代码510880，场外代码为01276，摩擦成本为每年0.6%。
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