引子

数字货币交易数年来几次大起大落，由原来极客圈自嗨的玩具，渐渐走进了大众视野。数字货币底层创新的区块链技术越来越被追捧，是促进其热度不断升温原因之一，但绝大部分人无法理解晦涩的技术和经济生态的设计，实际上其技术成熟度也离规模化商业应用很远。真正推波助澜数字货币热度的，是那些坊间的暴富传说。各种一觉醒来财务自由的神话，流感一般迅速在互联网圈迅速传播，并渐渐外溢到了其他行业的人群。

一夜暴富确实有，但毕竟是小部分人的小概率事件，回归平均值才是这个世界的本质。理性的风险厌恶型投资者对于目前资金盘本质的数字货币市场，实在很难找出一个理由去用今天财务豪赌一把未知的将来小概率财务自由。有意思的币圈还用暴富的故事创造了信仰持币的方式来让韭菜们被割后还保持不离场，高呼信仰抱团取暖，关灯吃面还幻想着财务自由的那一天：赢了嫩模会所，输了下地干活。换一种包装的赌博而已。

但无可置疑的是，区块链是潮流，是风口。数字货币交易是这个大潮的前浪。潮流来的时候，拥抱机会才是明智的做法。即便对于风险厌恶型的投资者来说，数字货币交易市场依然充满了无数的低风险机会。相比传统金融交易市场，数字货币的总市值即使高位的时候，也不过几千亿美金。传统基金公司的巨头，比如刚出了本金融畅销书的达里奥的桥水基金，资金规模达到一千多亿美元，平均投资额2.5亿美元。这说明了什么？说明以现在数字货币市场的规模，远远吸引不了大基金公司进场。没有大机构的市场，散户依然在其中有无数的机会。搬砖、对冲、ICO套利、内外场套利、量化交易、高频交易，无数的无风险套利机会。只要认知能比普通韭菜高一点点，就很有机会在这个零和游戏中挣到无风险的利润。本系列的文章会用相对严谨科学的方式去分析这些机会。

先来说说最容易理解也最有群众基础的，硬搬砖

硬搬砖

硬搬砖是最朴实的套利方式，简单说就是低买高卖，从价低的交易所买入搬运到价高的交易所卖出，赚取利差。数字货币无地域限制的特点，使得低成本的跨国全球性套利成为可能。为什么说硬，因为毫无技巧，全凭蛮力。地区间的政策差异、交易所间的交易者交易偏好、市场信息传递的延时等等，使得这种价差确确实实的一直存在。比如我们’刹那区块链’公众号今天搬砖日报里分析的硬搬砖机会里，收益第一的火币和Gate间的BCD/BTC交易，24小时价差平均都保持在63%，意思就是说，24H小时内，1000元进场，一次搬砖循环后，就有了近1600元（有交易成本和提币成本）。这简直就是捡钱啊，算上复利，一周有2.6万！哇，那一个月呢？一年呢？不敢想，这不就直接财务自由了么？

很可惜，现实总是很骨感。传统金融交易市场的经验告诉我们，如果存在一个明显的套利机会，却没有被很快填平，肯定是由于某些原因无法填平。所以，如果真的去搬，结局大概率是大家说的：搬砖砸脚，而且砸到脚都烂了。因为，太阳底下确实有捡钱的机会，但不会那么明显和毫无难度，明显的机会，一定伴随着无数的风险和大坑。

硬搬砖的风险

1 稳定币种问题

前一阵大跌，如果期间搬砖，不论是BTC还是ETH，搬砖赚的都有可能无法覆盖计价币种对法币的跌幅。进币圈稍长一点的一定知道，94之前，可以直接法币进场离场，形成例如BTC/CNY的交易对，那样利润是绝对的。但法币交易已经全面禁止，硬搬砖本质增加的是计价币种数量，如果无法以对法币稳定的币种作为计价货币，则很可能在熊市的时候搬砖结果对法币亏损。可能有人会觉USDT可作为稳定币种来选择，先不说USDT本身机制一堆的疑点和槽点，有些交易所完全不支持USDT转入转出，比如臭名昭著的ZB;而可以转入转出的，确认时间可能以天为单位。除此以外的情况，多半市场已经自己做出了调整，没有那么大的价差空间值得。

2 交易通路问题

无法提币，无法打币；可以提币但需要审核，审核需要几十分钟到几小时甚至几天；提币后区块链网络拥堵，传了几小时未到账。到账后，交易所告诉你需要几十个确认后才能允许操作，等这一切都结束，价格已经砸下来了。如果运气好，上述问题都没有，说不定，完全不能开户：交易所关闭注册了；交易所不允许外国人注册。后者，就是长久以来一直存在的的著名搬砖机会，中韩搬砖的基础之一。

3 稳定价差问题

其实存在稳定价差的机会还是不少的，只是很多情况下，价差都无法覆盖交易成本、提币成本和滑点的损耗；而且价差的波动也让人有错误的期望，常常在你观察的时候，是一个美好的价差，并且稳定，但墨菲定律么，都是在实际搬好打算卖出的时候，价差收窄，甚至反向了。

4 交易深度问题

克服前述万难，终于要卖出数钱了，但这时候最可能会遇到的就是：交易所的交易深度不够。预期价格挂单始终无法成交或者部分成交后，价格就偏离预期价格很远了。

风险对策

所以捡钱不是那么容易的，不存在那么明显的的捡钱机会。那是不是完全不可能了呢，也不是，机会不多，但也不代表完全没有。先来看看怎么应对前述的各种问题。

先说容易解决的通路问题和交易深度问题。简单说，选择大型交易所，至少也是第二梯队的交易所。那些小交易所大概率会遇上前面提到的所有问题。当然，比如Bithumb不允许外国人注册这种问题，要解决就各显神通了，价差就代表难点，能解决就挣钱，大部分人无法解决，所以价差就一直在，逻辑就那么简单。另外，对于有些阶段性提币通路问题，理论上可以用多级交易的方式，通过寻找确定通路来规避，但会引入更多不确定性和交易损耗，且不太可能人工执行，需要结合交易系统执行。交易系统执行的话，不如执行别的策略盈利确定性会更高。

通路问题的其他情况，比如禁止提币，网络拥堵等等，这些就只能靠经验了。这也是我们公众号打算做个小型社群的初衷，集合一下这些无法用程序统计的大坑，省的每个坑都自己去踩。

稳定币种问题。目前市场上尚不存在一种值得信任的稳定币种，USDT肯定不是，它带来的麻烦和风险都不小。但办法还是有的，就是结合套期保值、融资交易。熊市套期保值，牛市可以赌一下计价币种的上涨，吃两次利润。不过这将对操作币种和交易所照成更多限制，对价差空间也有了更高要求，具体操作内容较多，可以单独成文，以后有机会再写。

硬搬砖方法论

现有的交易所交易对已经多如牛毛，如何找出确定性的搬砖机会呢？就像我们’刹那区块链’搬砖日报里的硬搬砖分析，是存在一套可量化可持续改进的方法论的。

首先肯定需要有基础数据来做分析。最基本的，就是各个交易所间各个币种的价格，这个还是比较容易得到的，比如一些数字货币资讯网站是实时更新的，可以批量获取，而不用分别去各个交易所。如果有交易深度数据当然最好，但就硬搬砖分析而言，没有深度数据也影响不大。

这是我们公众号昨天的硬搬砖表格，用这个表格来说明分析过程

第1步：将所有交易对在所有交易所之间两两匹配，很多交易对在A交易所有支持在B交易所没有；

第2步：计算所有采样交易价格的环比变化率，然后剔除变化率为零或者接近零占比非常多的交易对。这一步非常重要，因为价格变化率常常为0，基本上说明该交易所里的这个交易对交易不活跃，或者出于某些原因无法交易，有潜在砸脚风险；

第3步：计算交易所间同样交易对的价差，挑选价差方向恒定交易对；

第4步：计算价差平均值和分位数，在固定价格采样率的情况下，分位数其实更说明问题，50%分位以上的价格，应该都是可以吃到的价格；

第5步：可以用标准差、价格相关度来佐证分析价差的分布情况；

第6步：观察不同时间周期内的分析结果，那些存在长期价差的，大概率有不可克服的困难；

结论

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最后，虽然说了那么多硬搬相关的经验，但依然不建议硬搬砖。根据我们日报提示的坑和机会，或许不会赔钱，但很可能也是白搬一趟，浪费了时间。如果一定要硬搬，目前相对有确定性的方式，是实时检测支持融资交易的市场的价格和交易深度，达到阈值就进行小量的多笔交易。

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