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#早起读书现学现卖#第6期“财报与财富”专题Day 24 9.26任务 《五大关键数字力》P137-186（答题时，作业头不要修改，问题不要删除，统计时我们会核减作业字数）

1.请梳理获利能力的六个指标定义以及不同数字所代表的含义。

答：1）毛利率：是毛利占营业收入的比例。中翻中：这是不是一门好生意？越高越好。

一般纯粹经营品牌的公司，毛利率通常都要在30％以上，才算是表现优良。

2）营业利益率：营业利益占营业收入的比例。中翻中：一家公司赚钱的真本事。

营业费用率：营业费用占营业收入的比例。规模越大，营收越大，营业费用率就越低。

营业费用率小于10％：通常代表这家公司在自己的领域已经具有相当的规模经济，例如：具有一技之长的公司，或者在自己行业市占率前三的公司。

营业费用率小于7％：通常代表这家公司不但已经具有很大的规模经济，而且在经营上的费用也相当节省。

营业费用率大于20％的情况：

A.自有品牌公司，因为产品推广的行销费用相当昂贵。

B.尚未具有规模经济的公司，所以分母过小，如：生技医疗等行业。

C.该市场蓬勃发展，但仍需要持续教育市场的行业。如：网络公司Google、Amazon全球经济相当知名的Uber等。

D.需要不断促销（如：买一送一，第二件七折）客户才会回流的流通业公司，如：7-11、屈臣氏、全聊社等。

E.餐饮业行业的费用率至少为33％，因为其房租、水电、人事等费用至少占了三分之一。所以，餐饮业的毛利率一般在50％左右。

3）经营安全边际率，是营业利益占毛利的比例，越大越好。是用来衡量公司对抗景气的能力。

通常经营安全边际率大于60％，代表这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的景气波动，它将比其他竞争对手具有较高的竞争力。

4）净利率：净利占营业收入的比例，用来衡量一家公司税后是否赚钱。一般一家上市公司的净利率，至少要大于2％才值得投资。

5）每股盈利：净利除以总股数，越高越好。衡量股东可以赚多少钱。

6）股东报酬率（权益报酬率）ROE：指的是相对于股东出的钱，可以获得多少的报酬率。

ROE大于20％，就代表该公司是一家非常好的公司。

ROE小于7％，该公司可能就不值得投资。

因为一般投资者的资金成本介于2％～7％之间，当采用信用交易（融资融券）时，资金成本大约为7％。

2.请梳理杠杆高低和公司经营情况的逻辑关系。

答：财务杠杆即公司的外部负债占资产比率的大小。

财务杠杆越高，说明公司向外部（供应商或银行）借的外债就越多，股东出资就越少，从另一方面就说明，该公司经营情况不乐观，股东不看好该公司，不愿意出资。

相反，当财务杠杆越低，股东出资就越多，说明该公司前景被看好，每次现金增资，股东都会超额认购。

所以财务杠杆的高低可以现实公司经营状况的好坏。

但是，一般稳健运营的公司，其财务杠杆是≤60％的，因为财务杠杆是个动态的观念。

当外债比较多，公司为了消除银行的疑虑会向股东筹钱，而当股东权益偏多时，公司为了降低成本，会适当增加外债的数量。

所以，稳健运营公司的财务杠杆的位置一般是在外债和内部股东权益的中间位置。

3.请完成162页和184页的练习。明天（9.27）不讲课