在我刚了解价值投资的时候，是2020年，当时我的五粮液和泸州老窖涨的非常好，涨了一倍多，市场上整体是白马股的牛市，市场上每个人都说价值投资，当时流行的观点是“价值投资就是持有好公司，好公司永远涨“，当时我也算是信这个。但是赛道股毕竟也要符合天道周期的规律，所以21年就开始下跌。我对好公司永远涨的怀疑也显示出来了。
在对董宝珍先生的深入了解后，我更加深刻的理解了安全边际，虽然在学校巴菲特思想的时候也了解过安全边际，但是思考和学习的都不够深入。价值投资翻过来翻过去的归因，还得落在安全边际上，因为买卖标的物，还是取决于内在价值，外在价格在时间维度的关系，这个关系表现出来的价格差就是安全边际。
公司的内在价值由公司的特质和时代发展阶段相结合决定，公司的外在价格由人们对公司的价值的衡量观点决定。人的看法变化非常大，深度受到情绪的影响。市场上绝大多数人都是非理性的，非理性指的是情绪的非理性以及人性中的很多缺点，贪念，自大等等。就是由于非理性的大众看法给出的价格造成了外在价格，使得股票投资中存在安全边际的套利空间。所以安全边际是股票盈利的核心，是价值投资的基石。离开安全边际，价值投资百分百的确定性也不复存在。
网友评论