展信佳，我是少年。
2018年4月4日，拼多多更新了一条微博，是成为湖南卫视《快乐大本营》首席合作伙伴的宣传。随后，“拼多多，拼多多，拼的多，省的多…”，这首改编自《好想你》的洗脑神曲，通过《快乐大本营》出现在公众视野中，简单粗暴的循环旋律和过硬的品牌符号，不断刺激着观众的听觉和视觉，快速占领了观众的心智。
前天，拼多多交出了过去一年的成绩单。报告显示，拼多多2018营收131.2亿，同比增长652%；2018年GMV达4716亿元，较2017同期的1412亿元增长234%，是全网平均GMV增速23.9％的十倍；2018年活跃买家数达4.185亿，较2017年的2.448亿同比增长71％，较京东的3.053亿而言，保持着“江湖老二”的位置。
营收、GMV、用户保持高速增长的同时，拼多多却出现了巨额亏损。报告显示，拼多多2018年净亏损为102.17亿元，同比扩大1845.69%。与前几天公布财报的美团一样，高速增长的背后都付出了巨大的代价。
拼多多的核心，在于用持续的补贴，换取低价产品的竞争力，从而增加用户粘性和活跃度。然而，巨额的营销开支和市场投入，让拼多多陷入了“左手进，右手出“的尴尬局面。2018年，拼多多销售和营销支出高达134.418亿元，超出公司全年营收，同年第四季度，拼多多花了60.24亿元用来促销补贴和品牌推广，费用率从上季度的-96%扩大到-107%。而电商老大阿里巴巴，无论在发展期还是目前的相对成熟期，营销费用最高只占到了营业收入的10%左右。
在互联网行业中，烧钱获客理所应当，但在经过大手笔烧钱之后，拼多多的用户增长却呈现疲软之态。2018年第四季度，拼多多月活跃用户数2.726亿人，同比增长93%，但较Q3环比仅增长18.2％，与前两个季度基本持平。拼多多的高投入并没有换来活跃用户规模的高增长，换言之，拼多多的获客成本在不断攀升。
我们从拼多多的用户结构来解读其中缘由。根据易观千帆的监测数据，拼多多近60%的用户均来自三线以下城市，而这部分人群多为低收入者，他们更倾向于追求低价实惠的商品，“拼团+低价“的策略在其中具备更强的竞争力。根据我国目前的基本情况，一二线城市居民的收入往往较高，是值得深挖的蓝海市场，但为何拼多多在一二线城市火总是不起来？
拼多多有一半以上的用户都在30岁以下，这个年龄段的用户收入水平往往有限，特别是在一二线城市奋斗的年轻用户，拿着几千元的月薪，却要承受动辄三四万每平的房价，咬牙买房后承受着巨额的负债。在大宗消费与高负债面前，一二线城市的“隐形贫困人口“更多的是“打破牙齿和血吞“般的隐忍。而在几乎不存在房价压力三线以下城市，人们有充足的时间去砍价，也有更多的时间为了几块钱的差价而周旋，相比被生活压得喘不过气的一二线城市用户，拼多多在时间维度上迎合了这部分人群的特点。
上线到上市，拼多多用了2年零11个月；GMV破千亿，拼多多用了2年。而这一条路，淘宝走了5年，京东走了15年。这个3岁的孩子，身上还有很多显而易见的问题，眼前还充斥着各种各样的危险与挑战。但回顾整个电商道路，“社交拼团”的模式是一种全新的尝试，拼多多能走多远，最后能走到哪里，让我们拭目以待吧。
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