复盘-赛腾股份

一.业务变化

新进入半导体检测设备，并购日本Optima。

原先业务主要为苹果组装和检测设备，2017前年占比超过80%，2018年国内外各半，近期受益tws耳机模组设备有所增长，短中期内仍为苹果产业链受益企业。

从中美不确定关系来看，国产替代化有一定机会，半导体检测前段美国kla一家独大，而前段下游为晶圆代工厂，中芯国际寄托国人太多期望，那么前段检测国产化必然也是趋势。

附注：

市场格局：1）根据SEMI数据，KLA-Tencor在前道全球检测和测量市场中占比过半、稳居行业第一，堪称半导体检测设备领域王者，且在所有半导体设备企业中排名第五；其次是应用材料和日立，二者市占率均超过10%，前三市占率合计达到75%，其他重要企业有Onto（Nanometrics和Rudolph合并而来）、Nova等。2）国内半导体检测设备领域，相关企业目前实行自主研发与并购并举的方式进行布局，在部分细分领域已取得较大进展，但整体来看国产化率仍非常低（我们判断在5%以下），可以留给国内企业的市场空间和挑战并存。

二.财务数据

营收规模体量不大，今年预计12亿。应收和应付大抵相对，刚性负债略高于货币资金，其中短期负债为主。

三.股东

大股东持股60%，质押40%左右，今年定增唯一股东也是大股东。二季度机构持股增加明显。

小结：

1.持续关注中美关系对其影响，特别是苹果产业链；2.关注并购整合进度，未来业务聚焦点。