第一次看这篇文章的时候，我以为作者对区块链的态度似褒实贬，主要文中提到说加密数字货币与传统的货币相比没有内在价值，需要建立在信用货币体系下。我觉得区块链恰恰是通过技术解决方案来实现了信用保障问题。所以带着这样的先入为主的态度，看完了这篇文字。但后来第二遍再看的时候，认为瑕不掩瑜，整篇文字来说，作者还是蛮客观的。而且提出的问题，和解决方案，都很实用，研究得很深。
相比于之前有几篇对行业的泛泛而谈，我更喜欢这种针对某一具体领域具体问题的分析和思考的文章。文章干货很多，值得反复看，需要静下心来，仔细研读。我就做个最简单的心得。具体的还是看正文。
1.文章从金融业务的三个关键环节来谈区块链与金融的结合：1.资产权益的评估，2.资产权益证明的发放，3.资产权益证明的流通。作者认为区块链可在后两者发挥作用。评估部分离不开线下操作。
2. 区块链将提升金融市场的运作效率，使得金融市场规模增大。但同时，金融中介的生存空间减小。这个观点好。
3.数字货币与区块链之间的关系。文章开头所说不大认同的地方就在这一部分。不过这一部分说的内容很多。我有疑问的地方只是很小的部分。
4.区块链在供应链金融的应用。我个人觉得分析得很到位。
5.区块链在支付清算领域的应用。分为大额支付系统和跨境支付系统。
以下正文供参阅
金融，字面上看就是资金的融通，是对资金进行时空上的配置，服务于实体经济，本身并不直接创造财富。在金融业务中流通的资金以及金融工具，都与线下实体资产有一定的对应关系，也就是说是实体资产的一种影子。所以说金融是服务于实体经济，但是并不是直接创造财富，实际的财富还是现在的资产。
这里边提到一个概念，资产权益。金融工具是一种资产权益，比如股票、债券等，扩大这个概念，我国的法定货币人民币是央行通过储备资产发行的，从这个角度看，法定货币也是资产权益。围绕金融资产权益，金融业务主要有三个关键环节。
第一个环节，资产权益的评估。这个需要金融中介来对线下实体资产确定其价值，从而明确资产权益的真实价值。
第二个环节，资产权益证明的发放，也就是说确定了资产相应的价值之后，那么就会给相应的金融参与者一个金融资产权益的证明。比如股权证明书基本上属于中介发放管理。
第三个环节，资产权益证明的流通，金融参与者持有资产权益证明，能够在金融过程中寻找其他参与者，对接他们的融资需求。现在一般的金融工具都是一种基于中介的流通化方式。对于法币来说，现金是线下点对点的流通，而电子支付是通过银行的系统进行中心化的流通。
从这三个环节切入，我们来看区块链具体在其中能够参与到哪些环节。
首先第一个环节，如果说要对资产权益进行评估的话，其实区块链很难以做到线上数据与线下实体的结合，不能够代替金融中介去评估一个实体金融资产价值。比如，房产证明，在区块链网络当中有房产证明这个文件，这肯定没有问题。但是线下这个房产是否还存在，以及线下房产现在是否已经归他人所有，其实本身并没有一个直接的对应关系。要保证这个对应关系，其实还是需要在中介那去进行一个权威的评估。
第二个环节，资产权益证明的发放，其实这个过程主要针对资产权益证明本身文件实现防伪，区块链可以做到电子权益证明去中心化发放，并且保证不可篡改。
第三个是资产权益证明的流通，这个环节反映金融工具的流动性。原来的方式中，其实这种权益证明的流动性较差。那么基于区块链，这个资产权益证明可以点对点流通，并可以再切分，所以流动性会大大增强。
所以综合这三个环节来看，金融领域中的中介其实有着非常重要作用，可以提供评估、风控、增值等服务，去中介不是必然趋势。
再回到区块链本身技术架构来说，区块链其实就是能够对链内所产生的数据进行有效管理和追踪。对于链外或者是线下资产，或者是对于链外能够导入到链内的数据，本身并不能够进行有效管理，无法严重真实性及价值。
这其实可以举个例子，中本聪在比特币的创世区块当中写了一段信息，这个信息是当时泰晤士报的一个头版新闻标题，在后来的节点共识过程中，这个信息肯定是逐步的存在这个账本当中。大家都认为肯定不可篡改，这确实没有问题。但这条信息背后的含义是否真实？起码在区块链网络中是没法验证的。这也是区块链本身一个技术的架构导致的。
所以，综合以上的分析，我们认为，区块链可以用于资产权益证明的发放管理和流通环节，但是难以参与到线下的权益评估。
区块链在逐步对金融体系产生积极的影响
基于区块链在金融资产权益证明发放与流通中的应用，区块链正逐步对金融体系产生积极的影响。金融体系有五个构成要素，货币发行流通、金融工具、金融市场、金融中介以及制度与调控机制。
区块链最直接影响到的是货币流通与金融工具，它能够实现金融工具，也就是资产权益证明的点对点流通。在货币这个领域，目前以比特币为代表的加密数字代币创新性实现了虚拟货币点对点的流通，激发了人们对于区块链在当局货币发行流通中作用的探讨，因此各国开始探讨区块链在数字货币、货币流通过程中起到的作用，这也是现在中国人民银行要研究数字货币一个原因。
基于区块链对货币流通以及金融工具过程中实现电子化、点对点流通的创新应用，就能增强金融过程中的投资者与借款者之间的点对点关联。那么他们之间的关联增强之后，金融市场的运作效率会整体提升，从而使得直接金融市场的规模增大。在这个过程中金融中介职能其实是下降的，也是聚焦的，今后金融中介职能主要会针对于实现投资者与借款者的交易撮合、信息采集分析等，这些是最重要的功能。所以金融中介的职能在下降和聚焦，导致间接金融市场规模减小。
基于对于金融市场“升”与金融中介“降”的影响，从而推动制度和调控机制的创新完善，进而维持整体的金融稳定。
因此我们说，区块链目前对金融体系能够产生一个积极影响。
我们的课题报告从六个金融细分领域研究区块链应用，有数字货币、供应链金融、支付清结算、证券、保险与征信。下面将从数字货币、供应链金融与支付清结算三方面展开分析。
区块链在数字货币领域的应用分析及思考
数字货币的研究现状
研究数字货币，不可避免要探究其与当前的法定货币的关系。当前经济生活中的法定货币都是信用货币，信用货币是以国家信用为背书发行的货币，独立履行货币职能。
从资产属性来看，信用货币是央行通过储备资产发行，通过商业银行信贷活动进行派生。在数字货币这个范畴，加密数字代币，主要是以比特币为代表的代币，背后没有实际价值，没有国家信用作为背书，或者是规模很庞大的企业信用作为背书，它就是依托于自行的算法进行创造。按照目前央行研究的进展来说，法定数字货币肯定是要通过央行储备资产来发行。也就是说法定数字货币与现行的信用货币体系是一致的。
从流通属性来看，信用货币形态有纸币、金属硬币及电子货币，电子货币其实就是银行的存款货币，实质上也就是电子支付工具。数字货币本身也是一种电子货币，加密数字代币主要是基于点对点非中心化的流通方式，法定数字货币的流通方式可以基于中心化的方式，也可以基于非中心化的方式发行，这与央行主导的模式有很大的关系。
因此说，数字货币应该是建立在信用货币体系下，选取适合的流通模式进行发行和流通。这也对应到前面所总结出来的观点，金融资产权益当中区块链的应用，就是应用于资产权益的流通及发行。
具体看一下加密数字代币和法定数字货币的研究现状。
加密数字代币无中心发行机构，点对点流通，无内在价值。当前人们持有加密数字代币，相当一部分是投机或投资，当然也有少数部分是用于支付交易。在某些国家，像日本、英国的一些企业与加密数字代币交易所进行了合作，推出类似于比特币支付的应用。
法定数字货币方面，未来银行间的大额结算将依托法定数字货币实现清算与结算的合二为一。其实在2017年1月央行已经开始在尝试在银行、金融机构间基于区块链的数字票据的应用，里面就包含了法定数字货币的应用，这也是法定数字货币比较适用的场景。
未来法定数字货币是否适合直接面向于公众发行，央行也在探究当中。因为如果要发行，央行选择直接面向公众发行，或者还是通过商业银行进行发行，这牵扯到未来央行、商业银行的职能定位。
除此之外，我们还研究了法定数字货币与第三方支付间的关系，未来法定数字货币将挤压第三方支付机构支付业务市场空间，催使第三方支付机构发展金融增值服务。这一论题我们课题组单独进行了研究，欢迎大家与我们今天探讨。从研究现状来看，英国、加拿大、巴巴多斯等国央行都在研究法定数字货币，不过相关新闻基本都是在2016年，往后鲜有相关新闻，目前我国央行还在持续推进法定数字货币的研究。
总之，加密数字代币不属于现行信用货币体系，目前无法有效履行货币基本职能。法定数字货币未来可能融入信用货币体系，在履行货币职能的同时，其相关的支付清算系统有可能成为新一代金融基础设施，并对银行间清算结算、电子支付体系产生深远影响。
区块链与数字货币的关系
前面一直在探讨法定数字货币与信用货币，那区块链与法定数字货币有什么关系呢。区块链是否适用于法定数字货币，法定数字货币是否必须依托区块链发行流通，答案是否定的。
区块链只是法定数字货币的可选技术。这其中，需要认识到区块链技术不仅不是加密数字代币可选择的唯一实现技术，更不是法定数字货币的唯一实现技术。应当具体分析研究区块链的技术特性、模式与架构哪些适合应用于法定数字货币领域，哪些不适合。
区块链对法定数据货币的研究有一定的借鉴价值。区块链采用拜占庭共识协议防范恶意节点的攻击，为法定数字货币系统防范恶意节点攻击提供了很好的借鉴。区块链智能合约的模式奠定了智能化操作的可能性，为法定数字货币实现更高品质提供了重要参考价值。
所以，法定数字货币的实践应用，一定是结合经济生活的实际需求再采取合适的技术方式来实现的，因此说区块链是有益的参考，但不是唯一方案。
区块链在供应链金融领域的应用分析及思考
供应链金融，是一种2B的融资模式，依托核心企业，以供应链交易过程中的应收账款、预付账款、存货为质押，为供应链中小企业提供融资服务。
现在的供应链当中，肯定是有中间的一个核心企业。那么目前的供应链金融，它能够为核心企业的直接上下游企业，就是一级供应商跟经销商提供融资服务，因为其本身与核心企业有直接的贸易往来，但是二级三级的供应商与经销商因为本身跟核心企业没有直接的贸易往来，使得金融机构与其信息不对称，金融机构难以评估其信用资质，因此导致了融资比较困难。
它要进行融资，就对应另外一个问题，就是它与它的下级或者是上级的供应商、经销商进行了贸易，这个真实关系也存在一定的疑问。所以金融机构在面对它进行发放贷款融资的时候，要进行的风控成本是比较高的，这也导致其融资比较贵。
基于区块链的解决方案中，我们认为可以以节点可控的方式建立一种联盟链的网络，涵盖供应链上下游企业、财务公司、金融机构、银行等。接下来将各个节点贸易数据上链，上链目的就是为了让各个节点保持同步，金融机构可获取二三级中小型企业贸易的真实情况。有融资需求的企业将他们合同、债权等证明上链登记，可保证这些资产权益数字化以后不可篡改、也不可复制。最后在联盟当中流转这些资产权益证明，实现点对点的连通，极大的提升数字资产证明流动性。
但是，这应用过程中还面临不少问题，首先就是合规合法的问题。现在供应链当中，金融机构银行不给中小型企业贷款的一个原因，就是因为银行非常关注收账款债权“转让通知”的法律效应，都会要求一级供应商或核心企业签回“债权转让同意书”，如果无法签回，会造成银行不愿授信。
因此，基于区块链的解决方案需要严格遵守供应链金融现行的法律规则开展研究应用。其他还有核心企业贸易信息隐私安全、以及核心企业话语权的问题。
目前，国内区块链供应链金融应用发展势头迅猛，落地效果较好，整体已初具规模。但是，仍然面临一些问题。
区块链在支付清结算领域的应用分析及思考
支付清结算系统是经济金融活动的基础性支撑，是用以实现债权债务清偿及资金转移的一种金融安排，国际上尝试区块链应用的支付清结算系统有两类：一是各国用于商业银行、金融机构之间的大额实时支付系统，二是连接全球支付清算网络的跨境支付系统。
在大额支付系统中，提升金融服务流程效率与提高系统操作弹性，是区块链技术的重要应用场景与优势。
在跨境支付系统中，通过一种金融交易的标准协议，实现全世界的银行、企业或个人互相进行点对点金融交易，无需类似SWIFT的中心管理者，直接实现跨国跨币种的支付交易。
时间关系，支付清结算领域的区块链应用分析不具体展开了。
总结所探究的6个金融细分领域的案例，区块链在目前应用中面临的挑战有四个层面，商业挑战、技术挑战、金融设计挑战以及风险管理的挑战。商业层面，面临成本收益、网络效应的挑战。技术层面，面临高并发、标准化及信息安全的挑战。金融设计层面，面临金融工具、金融中介定位的挑战。风险管理层面，面临诸多法律问题，如权利义务规定、牌照、反洗钱合规、治理等挑战。
当前，对于区块链的应用应该抱着一种比较包容的态度进行探索，现行金融、法律规则是基础，不能逾越。金融领域当中，区块链的应用只是提供一种新角度下的解决方案，并没有变革任何的生产关系，而如果要真的首先这种生产关系的变革，还是需要金融体系整体制度的支撑，所以区块链也颠覆不了现在的金融体系。不过在应用当中必须要探索包容的审慎监管，严防代币可能带来的区块链金融风险。
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