投资股票，如果不是投机，最重要的就是对选择的股票进行估值了。当我们拿着钱进入股市，一个最明显的问题，看到一只个股，你如何知道这只股票的真正价值呢？比如当前的价格是10块钱，那是贵，还是便宜呢？
估值可能是价值投资中的核心问题，当你不知道股票价值几何时，一颗悬着的心会一直悬着，整天提心掉胆，被上上下下价格搞得心情此起彼伏。但如果你知道某股票的价值比如是100元，只要不到100元，吃饭睡觉不受影响。
估值模型很多，银行螺丝钉推荐了巴菲特老师格雷厄姆的一个估值方法：盈利收益率。
什么是盈利收益率
盈利收益率就是市盈率的倒数，市盈率=每股盈利/每股价格
例如一直股票的每股盈利1元，当前价格8元，那么市盈率就是8，盈利收益率就是1/8，即12.5%. 市盈率8倍，意思是回本期是8年，年化复合收益率12.5%.
格雷厄姆用盈利收益率这个指标买股票的两个标准是：
- 盈利收益率大于10%，即市盈率小于10.
- 盈利收益率要在国债利率的两倍以上.
考虑到当前国债最高的利率不到5%，所以上述标准只需要考虑第一条即可。知道了什么时候买入，那什么时候卖出呢？卖出只有一种情况：
你发现了比当前持有的更股票高收益的品种。比如你当前的股票盈利收益率是11%，另一个风险等同甚至更低的投资品种的收益率大于11%，可能不是股票。
为什么是10%这个数字呢？原来对全世界各个国家的股市历史数据进行观察，发现绝大多数股市，在熊市最低估的时候，市盈率都会在10以下，换句话说，盈利收益率都会在10%以上。这意味着10%的收益率是处于股票的低区估区间，如果盈利收益率更高，意味着更加的低估。
盈利收益率适用的范围
这个指标中的两个参数，每股盈利和每股价格。对一家公司估值，或者对一支股票估值，得出的估值结果不能是经常变化的，比如你今天给一家公司估值100亿，明天估值变成了50亿，后天变成了200亿，这在现实中不太可能发生，一家公司的价值短时间里不会发生太大的变化。
对于股价，什么情况下才会比较稳定呢？就是流通要好，这样能以一个公允的价格买入卖出，流通性差意味着你想要买到某个数量的股票，可能需要付出比上一次成交价更大的价格才会买到。
对于盈利，也是需要稳定的，所以周期性行业就不适用这个指标，第四季度盈利很多钱，第一季度亏钱这种情况就不适合，三年不开张，开张吃三年的的行业或企业都不适合。
流通性好以及盈利稳定，考虑到流通性不会的股票从一开始就不能加入你的候选股票池，所以应用这个指标，几乎可以只需要考虑赢定稳定就行了。从这个角度看，似乎银行业和基金是盈利收益率估值的最佳对象。
盈利市盈率举例
对银行A股和港股利用盈利收益率惊进行估值，如下：
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从表中可以看出最为低估的前五名银行都是H股。然后我们到这里有一个问题，如果我们打算投资银行股，是否就可以按照这个估值方法，投资表格中的前几名银行呢？总感觉少了点什么，或者这种估值简单到不敢相信。
也许有其他的模型，可能是对盈利收益率方法的补充，甚至直接替换。也就是说，在对股票估值的时候，我们的模型应该是全方位的，会考虑到各种因素。通过多种方法或者模型综合估值，来得出一个最符合事实的估值结果。
这需要我们建立并不断完善自己的估值模型。
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