经常投资股票的小伙伴一般都看不上债券投资，毕竟票面年化收益率才4~8%，一般他们会紧盯涨停的个股，各方找小道消息。而且，如果你不了解，会简单以为债券投资动不动就要长达2~5年，其实债券也是可以通过二级市场随时交易的，流动性不是问题。
先简单认识下债券，它也是一种有价证券，属于固定利息证券的一种，即定息证券。我国主要分为国库券和企业债。通常，国债利息要低于企业债。企业债的理论风险高于国债，但从实际看，投资风险几近于零。
通过量化投资债券，年化收益率可以实现超20%。总结下书中思路和具体做法：
一、影响债券的因子：
债券和发债主体的信用等级、年限、税前（后）收益率，净价，全价，成交额，修正久期（重要概念）、折价率、回购利用率等。
二、债券量投实例
实例一：利用税前收益率
税法规定，个人买卖企业债券的利息所得，在付息时要按20%扣除所得税，但机构无需缴纳。也就是说，如果你在个人间交易，在付息前一天买入，第二天付息后卖出，即你真正只持有了一天该债券，只获得了一天的「利息收入」，却被按照一年的利息收入征了税。基于这样的事实，由于大多数个人投资者不会使用避税方法，作者通过量化统计了56只成交量较大的债券，平均付息前一天涨幅0.13%，付息后一天涨幅0.25，差额是0.12%，这仅是一个交易日平均多赚0.12%。如果按此思路，理想化每年250个交易日都有付息的债券能够如此操作，年化复利就是34.96%。最终实际收益因要扣除机构收取的少许管理费，年化复利会稍有降低。
避税方法：在付息前，我们可以卖给机构，之后再以约定价格买回来，来完成避税。期间机构仅收取较少的管理费。
实例二：利用修正久期
修正久期：简单理解就是描述同样的到期收益率变化而导价格涨跌快慢的参数。可以理解成杠杠。举例，修正久期为4，表明因债券价格上涨，年收益率从原来的7%降到了6%，则价格可以涨1%X4=4%。也就是说，在债券价格上涨时，到期收益率下降时，应尽可能选修正久期大的，即加了杠杠，债券会加速上涨。反之，价格下跌，到期收益率上涨时，应尽可能选修正久期小的。
持有封基老师选择了五只债券做一个轮动的操作，即在债券进入上升期，买入修正久期最大的一只。此策略，实现了22.5%的年化收益率。难点是判断上升期或下降期，如何建模呢？作者使用了MA90均线因子作为判断标准，债券在线上，则持有修正久期最大的债券，在线下，则持有修正久期最小的债券。
过程看起来有些复杂，但经过量化投资估算，年化收益率确实达到了巴菲特的水平，相信封基老师也是实操过的，应该是可行的。在未来的某时，何不尝试一二？
补充：关于避税如何操作
我还没有实操过。网上查询到的方法是通过大宗交易平台，供伙伴们参考：
个人投资者可在企业分红前，将债券以大宗交易卖给证券公司，并约定在分红后再从证券公司买回。这样无论是个人投资者，还是证券公司，都不需要缴税。当然证券公司在这其中，一般会从买卖价差中收取少量服务费。
在债券派息前2个工作日，通过大宗交易平台或者固收交易平台，将需要避税的债券按照事先约定好的价格卖给我们，在债券派息后一个工作日，我们再通过大宗交易平台或者固收交易平台，将避税的债券按照事先约定好的另一个价格卖还给客户，通过这种方式可以规避大部分税。举个例子：一个年利息为8%的债券，一张债券到付息日需要支付8*20%=1.6元的税，这是如果不采取避税策略的话，那么持有债券的实际收益只有6.4%。而通过我们的避税策略，我们每张债券只收0.2-0.3元的手续费，可以做到规避80%的税收。
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