《定投十年，财务自由》——定投入门

巴菲特曾说“通过定投指数基金，一个什么都不懂的业余投资者，往往能够战胜大部分专业投资者。”

《定投十年，财务自由》作者银行螺丝钉，之前在好友的推荐下关注了作者的公众号，也在今年开始定投作者推荐的低估值指数基金，了解了指数基金的一些基本知识。最近读完本书，做个整理。

投资要趁早

虽然刚开始投入资金并不多，但是复利的威力是巨大的，投资时间越长，差异越大。
另外，年轻人也需要学会积攒投资资本。
一是开源，投资自己，努力提升自己的人力资产，也就是提高自己的工作收入。二是节流，作者总结为可选消费降级，必需消费走量。可选消费是指用来提高生活质量的，比如汽车、最新款的手机、电脑等。必需消费是指维持日常生活的消费品，衣食住行等。可选消费我们可以选择不消费或者降级，必需消费可以在商店打折时批量买入，以此来降低生活开支，达到积累投资资本的目的。

什么是定投

定投就是“定期投入”，把资金定期投入到某个品种。通过该品种的升值来实现我们已有资产的保值增值。
A股适合定期不定额的定投方式，一来分批投入降低投资风险，二来在低估值时多投在估值升高后少投或者卖出，以提高投资收益。

优质资产

可以跑赢通货膨胀的优质资产主要有三类：人力资产、房地产、股票资产。但是人力资产是有风险的，因为人的劳动能力会随着时间的推移逐渐下降。所以定投也是将人力资产定期转换成其他资产。

投资品种

银行储蓄和银行理财产品主要投资的是债券品种，安全性高但是长期收益不高，比较难跑赢通货膨胀。
基金是最适合普通投资者的工具，原因如下：

1. 每只基金都有专门的基金经理在打理，他们帮我们投资一些我们不熟悉的品种，像股票、债券等。
2. 基金可以分散风险。基金一般都会投资十几个不同的品种，减少了投资单一品种的风险。
3. 投资基金不需要频繁操作，省心省力。无论哪种基金，都有基金经理负责维护。

基金分类

按投资方向分：股票基金、债券基金、混合基金、货币基金。并不一定是只按名字的品种投资，只是不同基金类型投资品种所占的比重不同。货币基金可以用来代替银行储蓄，可以比较灵活存取，安全性也不错。债券基金跟银行理财产品接近，实际上很多银行理财产品，背后投资的就是债券基金，但是债券账面上会有浮动，涨涨跌跌，但是理财产品是固定收益的，看起来会更放心。股票基金就是基金里有80%以上的比例投资于股票，风险和收益都更高。
按投资理念分：主动型基金、被动型基金。主动型基金由基金经理选股、选债，比较考验基金经理的能力和眼光。被动型基金是按照事先规定好的指数规则来选股，基金经理负责维护这个过程来跟踪指数。
按销售渠道分：场内基金、场外基金。这个场指的是证券交易所，场内基金需要在券商那开户才能交易，我们通过蚂蚁财富等基金平台申购的都是场外基金。
按募集对象分：公募基金、私募基金。我们普通投资者接触的一般都是公募基金，私募基金门槛高，需要100万起。
按基金是否开放分：开放式基金、封闭式基金。目前国内以开放式基金为主。封闭式基金总份额数量不会变，只能在场内进行买卖。

定投什么

指数基金，也就是被动型基金。
指数基金的三大好处：

1. 指数基金能够长生不老。指数基金会通过更新成分股来剔除衰退的老公司，引入新的符合条件的公司。
2. 能够长期上涨。巴菲特说买指数基金就是买国运。只要相信国家能继续发展，指数基金就能长期上涨，因为指数基金背后的公司是不断盈利的。
3. 费用低廉。指数基金相比于普通股票基金，收取的费率会低一些，长期下来，会有明显差距。

指数基金可以避免三大风险：

1. 个股“黑天鹅”的风险。因为指数基金投资的是几十只甚至上百只股票，并且会根据公司经营状况及时调整。
2. 本金永久损失的风险。个股可能会遇到企业经营问题导致破产，但指数基金即使下跌也会有限度，不会跌没。
3. 制度风险。指数的规则是确立好的，任何人都可以查询、监督，不会有“老鼠仓”、利益输送等问题。

定投哪些指数基金

市面上指数基金也有很多，哪些品种适合长期定投呢？
首先要了解下指数，按是否限制行业分，有宽基指数和行业指数。 行业指数受行业特性影响比较大。例如油价的涨跌会对石油行业有巨大影响，但是对沪深300这种宽基指数影响就比较小。

常见宽基指数

A股常见宽基指数：
沪深300：从上交所和深交所挑选规模最大、流动性最好的300只股票组成。从市值规模看，沪深300指数的股票占国内股市全部规模的60%以上，规模最小的公司市值也在百亿元以上。所以沪深300指数最能代表A股的综合表现。
中证500：是将沪深300指数中的300家公司剔除，再将最近一年日均总市值排名前300的企业也排除，然后在剩下的公司中挑选前500家公司。所以中证500指数以中型上市公司为主，与沪深300没有任何重合。它也是最容易后的超额收益的指数。
创业板指数：整体盈利较低，不稳定，波动大，风险高。

挑选沪深300、中证500指数基金时尽量挑费用低、追踪误差小的，二是可以挑选一些增强型指数基金，但增强型指数基金的增强操作一般不公开，相比普通指数基金有一定风险。

港股常见的宽基指数：
恒生指数：港股最具代表性的指数。由港交所是指规模最大、成交最活跃的50家企业组成，和上证50指数很像。
H股指数：长期被称为“价值洼地”，指的是公司在内地注册，但在香港上市用港币交易的股票，也叫恒生国企指数。
香港中小指数：港股中小盘股的代表。主要投资主营业务在内地的公司，虽然在港股是中小盘股票，但实际上平均市值规模大约是300亿元，这个规模放在A股属于大盘股范畴。有150多只成分股，单只成分股占比上限是5%。

美股常见的宽基指数：
** 纳斯达克100指数：**投资的是纳斯达克规模最大的100家公司，如苹果、微软等都在内。
标普500指数：挑选行业的领导者以及长期ROE(净资产收益率)更好的企业。代表美股市场的基准收益。

A股沪深300指数中金融、能源行业占比较高，这些行业周期性强、波动大，导致沪深300指数波动比较大。标普500指数是消费、医疗、科技等弱周期性行业占比高一些，超过50%，使标普500指数相对周期性更小，走势更加平稳，容易实现“慢牛”。
另外，个人较难直接投资香港及海外市场，但是可以通过QDII型基金来投资。QDII是指合格境内机构投资者，相当于“代购”。

策略加权指数

上述大部分是市值加权的指数，还有一种是策略加权指数，也称为聪明贝塔指数。它是通过某种投资策略来挑选股票，并不只将市值作为权重标准。比如基本面、红利、价值、低波动、央视50、AH优选、行业龙头等，这类指数基金数量不多。最常用的就是红利指数、基本面指数、价值指数和低波动指数。
红利指数：
按照股息率来决定个股的权重，股息率越高权重越大。股息即每股分红收益，这类基金适合长期持有来获取高分红。其实股票分红相当于是从苹果树上摘苹果，1万元的股票分红后变成9600元的股票和400元的分红，苹果总量并没有变化，但是之后苹果还会逐渐再长出来，我们就可以不断收获苹果。
四个主要的红利指数：上证红利、中证红利、深圳红利、红利机会。其中红利机会是标普公司围绕A股开发的，挑选规则更复杂更严格一些。红利指数在熊市更有优势。
基本面指数：
目前一般从四个维度去衡量公司的基本面：营业收入、现金流、净资产和分红。每个指标占全部样本的百分比的平均数乘以10000000就是这只股票的基本面得分。基本面指数在熊市跑赢市场更多一些。由于上交所的大盘股多是金融地产，所以基本面50指数以金融地产为主，而深证基本面60/120指数以制造业为主。
价值指数：
基本面指数是按上述四个指标的规模大小来加权。而价值指数在这四个指标的基础上加上了对市值的考虑，它考虑的是市盈率、市净率、市现率、股息率。
市盈率 = 市值/盈利
市净率 = 市值/净资产
市现率 = 市值/现金流
股息率 = 现金分红/市值
目前国内价值指数数量不多，主要是沪深300价值指数。
低波动指数：
低波动率的股票通常在一段时间里不太受市场关注，估值也会更低。目前国内低波动指数的代表是中证500行业低波动指数，它是基于 中证500挑选了波动率最低的150只股票，采取低波动率加权，并且限制单个行业股票的数量，避免集中在某个行业。
从历史收益看，以上四类策略加权指数基金长期收益都比沪深300、中证500等指数基金要更好。

优秀的行业指数基金

行业指数基金由于受到行业特性和政策的影响比较大，所以投资难度和风险也比宽基指数要高一些。
必需消费行业：最容易出现大牛股的行业之一。必需消费行业代表着我们的日常消费，这些消费不太受经济波动影响，所以必需消费行业也是需求最稳定的行业。必需消费行业的公司90%是食品饮料公司，食品饮料行业白酒占比超过50%。食品饮料行业投入低利润高，这让它成为A股长期收益最高的行业之一。
医药行业：经济危机中的避险板块。即使整个国家宏观经济不景气，医药行业指数也有可能涨的不错。不过医药行业更容易受政策影响，几乎所有国家都会对医药行业出台大量法律法规。但即使这样，医药行业的收益仍在所有行业中位于前列。但并不是所有医药行业指数基金都适合投资，一是基金规模不宜太小，二是假如指数过于重仓某些医药股，还是有风险的。中证医药100行业指数基金，每只成分股都只有1%左右，这样风险会分散一些。而300医药行业指数基金则集中于头部医药股，属于高风险、高收益的医药行业指数基金。
可选消费行业：即有钱的时候才会消费的，这种消费可以提高生活质量，但不是刚需，如汽车，大家电等。特点：需求比必须消费弱，有一定周期性。受益于人口红利，特别是人均消费金额的提升。具有升级换代的特性。
消费、医药行业指数基金长期收益也是要高于沪深300和中证500等普通指数基金的。但是由于投资风险更高，所以投资时建议以优秀的宽基策略加权指数基金为主，以优秀行业指数基金为辅。

如何筛选指数基金

市面上的指数基金种类和数量都很多，那么如何筛选指数基金呢？

1. 基金规模小于一亿元的不要选。基金规模较小，会存在清盘的风险。清盘后我们购买的基金会被强制赎回，就是按照某一价格强制退回给我们。而且基金太小的话，每年运营基金的固定费用在基金净值中的占比就会比较高，这会影响收益。
2. 挑选费用较低的基金。指数基金的费用主要是：申购费、赎回费、管理费、托管费。申购费、赎回费是交易的时候收取，管理费和托管费是持有的时候，每年从基金净值中扣除。除此之外基金在调仓的时候也会产生一些交易股票的费用，由于主动基金的平均换手率要高于指数基金，所以主动基金产生的交易费用会高一些。
3. 选择追踪误差较小的基金。挑选追踪误差小的是为了防止基金跑输指数，减少一些不必要的风险。

止盈的三种思路

1. 按收益率止盈。投资的基金达到某个收益率后止盈，止盈太过频繁会增加交易成本，导致收益变低。作者参考可转债建议的是“30%收益率止盈”，2~3年大概率遇到会遇到一次“30%收益率止盈”的机会。这种方式适合波动比较大的品种，如中证500指数基金。缺点是投资者在牛市时可能会缺失一部分收益。
2. 按估值止盈。优点是在牛市收益更高。适合盈利增长速度比较慢的品种，如红利、基本面、价值、低波动等宽基指数基金以及消费、医药、中概互联等优秀的行业指数基金。缺点是需要耐心，一般7~10年才能等到一次大牛市。
3. 长期持有不止盈。通过分红来获取收益。适合股息率高的指数基金。

关于指数基金估值的方法，书中有讲根据不同品种有不同的方法，暂时还没完全弄明白，所以先按下不表。这本书的整理先到这，主要是以指数基金定投的基础知识为主，比较适合像我这种刚入门的人，有兴趣的小伙伴可以自行阅读了解更多。