价值：投资层面分析

作者写到价值投资的基本理念历经数个周期，然而，真正践行价值投资的投资者并不多见。作为价值投资的信仰者，需要认真区分“投资”与“投机”并认真思考。在作者看来，品质是投资选择的基石，通过时间可以辨明一个公司是否有品质。如果一家公司经历了起伏经济周期，在行业地位仍然稳固，那么它就可以实现持续性的增长和繁荣。

作者认为投资一般可从行业、公司、管理层这三个层面来分析。

看行业要关注：商业模式、生意的本质、赚钱逻辑；关注竞争格局，是寡头垄断还是充分竞争；关注成长空间，警惕夕阳行业；关注进入门槛，是否容易被模仿。

看公司要关注：业务模式、运营模式和流程机制，管理半径有多大，规模效应如何，是否拥有核心竞争力。

看管理层要关注：创始人的格局、执行力如何，是否有创建高效组织的思维和能力以及企业家精神。

除此之外，做价值投资还要看到行业的发展、公司的演进和管理层的潜力，包括这个生意如何诞生、变化和消亡，以及这些结果背后的驱动因素，看成因和结果。

因此，作者提出从人、生意、环境和组织的角度，从更多维的空间，思考创业者、商业模式和生意所处的生态环境以及企业的组织基因。

总之，在无常中寻找有常，在有常中常侍无常，投资于变化，投资于品质。