经营安全边际率

每天先来看看五大数字力的总体思维导图，自己有一个总体的认知。

一、概念

前几天，我们学习了一家公司“盈利能力”的第一、第二个指标，分别是“毛利率”和“营业利润率”，由此也引出了“营业费用率”的概念。

在这个基础上，我们今天继续学习下一个指标“经营安全边际率”。

经营安全边际是用利润率除以毛利率，指的是利润率占毛利率的比例。

它反应了你的公司是否具备长期稳定的获利能力，同时也可以判断公司对抗市场波动的空间有多少，因此该指标最好趋势稳定、数值越高越好。

如果一家公司的安全边际率能达到70%，碰到市场不景气，公司的毛利率只要不下降超过70%，则公司仍可以小赚，或者是不赚不赔。

比如：

100块的毛利有70块是利润，成本费用30块。

碰到市场波动，只要降价不超过70块，哪怕降了69块，利润只剩下一块，这门生意也是不亏的！可以浮动的空间非常大！

但是如果一家公司的安全边际率只有10%，相当于，只要公司的毛利下降超过10%，比如上面着家公司，碰到竞争对手杀价，下降超过10块九开始亏钱。。。。它的安全空间就非常小！

二、公式及计算

说完指标的理解，我们继续以“贵州茅台”为例，统计其五年安全边际率：

红色区域的“营业利润率”除以“毛利率”就得到蓝色区域的“经营安全边际率”。

茅台五年的安全边际都保持在70%左右，稳定，厉害！

三、判断指标

“经营安全边际率”我们也可以理解成一家公司的护城河，简单来说就是相对于其他公司所拥有的竞争优势。

根据MJ老师经验总结：

经营安全边际率>60%，就代表这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

四、实例分析

下面是白酒行业和调味发酵品行业的精英安全边际率五年数据统计

“贵州茅台”和“海天味业”的经营安全边际率在2017年分别达到74.5%和63.2%，盈利空间非常大，都是行业的老大！

再来看他们手上的钱

它们手上的钱特别多，按照“现金占总资产比率”的标准来看，他们都>25%，土豪级的公司。

这里还有A股龙头企业与其他同行企业2017年的财报部分数据对比：

从上面的统计数据可以看到：如果在市场中，茅台的竞争对手全部疯狂杀价，抢单，茅台除了有74.5%的降价空间与其他对手PK外，手上的现金也比其他竞争对手多得多！

这个时候如果再遇上金融危机，所有的竞争者都有可能都阵亡，但茅台依然屹立不倒的活在市场上。

今天思考题：找到白酒行业中上面两个指标除了茅台以外还不错的公司。

六、今日总结和思维导图