程勤：【洞察】48万亿的投资额，新基建的钱从哪里来？
本文提纲：
1、 新基建48万亿投资大版图
2、 新基建与传统基建的区别
3、 钱从哪里来
新基建这个词在2018年工作会议上首次提出，2019年会议报告又提了，但近一年多进展不大，这次疫情为了对冲经济，开始发力新基建。相比于传统的“铁公基”（铁路公路机场水利等），新基建更侧重于科技创新领域基础设施和涉及教育、医疗、社保等民生消费升级领域基础设施，主要集中在5G、特高压、高铁、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。
1、新基建48万亿投资大版图
统计发现，截至2020年3月5日，24个省市区公布了未来的项目投资规划，2.2万个项目总投资额达48.6万亿元（此数据并非2020全年度），其中2020年度计划投资总规模近8万亿元。
48万亿投资版图
图片来源：网络
2、新基建与传统基建的区别
智云产业研究院创始人程勤认为：“新基建”与传统基础设施情况很不一样。“新基建”在前期建设时候，就应避免“一哄而上”，在选址和布局规划上需要综合考虑城市区域一体化发展、因地制宜，权衡利弊，制定切实可行的方案。
3、钱从哪里来
传统基建的资金来源通常是：
自有资金、银行贷款、融资租赁、股权投资、资产证券化等。
根据2018年数据，全国城镇基建投资中，一般公共预算支出、政府性基金支出（专项债资金使用核算在内）、城投平台是三大主要资金来源，分别贡献投资额约23%、25%、38%，合计贡献达86%。私人部门对基建投资的贡献主要体现在PPP和电力企业自筹资金，估算其分别贡献2018年基建投资的6%和8%，占比较小。
新基建资金来源主要是：
新基建资金来源主要有：自有资金、银行贷款、融资租赁、股权投资、资产证券化+当地城投的专项债+政策银行专项贷款等形式。具体来看：
1、自有资金：对于大新基建的建设资金，自有资金投资的优势是成本低，使用期限灵活可控，自由度较大；劣势同样明显，使企业流动资金减少，经营风险提高，同时经营成本也会提高，企业的抗风险能力下降，利润减少等。
2、银行贷款：在有政策支持的情况下，银行贷款可以为新基建带来较低成本的建设贷款或者经营性贷款（现阶段央行基准贷款利率五年期贷款利率为4.90%），局限性在于贷款企业的资质要求，以及抵押担保要求或者有国家性技术专利通过质押贷款，对贷款企业要求相对较高。
3、融资租赁：作为融资方式的一种对于新基建设备的租赁使用，起到了重要作用，但是需要结合其他的融资方式，来解决比如土地使用问题，厂房建设等。
4、股权投资：目前比较普遍的一种融资方式，常见的PE/VC直接投资方式，以及发行私募股权基金（信托）的间接投资方式。顾名思义，直接投资即是投资机构/投资人直接通过受让股权方式进行投资，同时可以提供企业发展及管理建议，并且还有可能是持续性的投资；间接投资，主要体现为通过私募基金管理人发行私募股权基金形式进行投资，以私募基金管理人代基金持有股权，大概率为一次性投资，并且有投资期限的要求，资金来源大部分为合格的自然人投资者，相对有一定的局限性。
5、综合融资：通过将资产证券化的形式，通过SPV公司与政府共同成立产业基金，通过政策的支持导向，与政府共同建设，获取政策性贷款投资。针对于新基建，可以参考目前各地高科技产业园以及技术开发区，就是通过此模式进行建设、开发。
综上所述，新基建的“钱从哪里来”，建议第一股权投资和综合融资方式也是很好的融资渠道和方式，也是目前资本市场比较常见的融资方式；第二是银行贷款，可以降低企业运营成本以及资金流动性风险。
关于作者：
程勤
简介：中国人民大学工商管理专业、实践型商业顾问，智云产业研究院、智云创投创始人、新科技行业分析师。
研究创造价值、投资实现价值。通过研究成果链接企业、投资机构、产业园区。
9年咨询公司经验，6年投融资咨询经验。致力于人工智能、物联网、集成电路、智能制造、云计算、大数据、区块链等新科技产业的咨询、投资及新生态体系建设。
l 累计为超过百家公司提供过咨询服务。
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