在我看来，任何一笔成功的股票市场投资，都离不开一个重要因素，那就是时间。也就是说，相关股票必须被持有足够长的时间，才能获得高额的回报，这是一个普遍规律。很多普通投资者也常常会买到一些好公司的股票，真正的好公司是容易让投资者看懂的，它的商业模式和盈利模式也并不复杂，因此选对股票并不是一件难事，而最难的是持有足够长的时间，人们常常没办法长期持有和坚守。这导致一种结果，就是大多数投资者可能会买到有价值的股票，但没有办法获得高回报。我10多年前开始买入贵州茅台，在一路持有的过程中也有不少朋友跟随买入，但都坚守不住，半途出局。为什么长期投资这么难？为什么大多数投资者没有办法坚守，而疲于短线交易呢？我着眼投资者行为背后深层次的动机，从心理、生理和思想几个方面来简要剖析了原因。
一 自作聪明
自作聪明，或者叫做自我优越感，指显示蔑视或自负的性质或状态。心理学的观点认为优越感是一种自我意识，而大多数人都会不同程度地、在不同方面拥有某种优越感，而这种意识是与行为相关的。当这种优越感反映在股市交易中，表现为每个投资人都乐于进行短线交易，试图把握每一次波动机会来进行高抛低吸。特别当有一两次的成功经验后，其优越感会更加强烈，从而更加依赖这种交易方式。而当这种交易方式遭遇失败的时候，人们往往不会首先从自身找问题，做总结，而是首先关注客观原因，找合理化的借口，并且通常带着不满、怨恨等受害者的情绪，而这种情绪会驱使我们继续反复原来的交易方式，期望从中找回损失，印证自己的能力。喜欢做高抛低吸和频繁短线交易的人，他们的底层逻辑是：自己是聪明人，别人都是傻瓜。他们认为自己总是能买在低点，然后卖在高点，这是自作聪明人的特点。但这里我想指出的是，你可以认为自己是聪明人，但不能认为别人都是傻瓜。
这种自我优越感是一种人性的弱点，而实际状况是我们的自我认知不够，个人经历不够，以及知识见解不够，而造成的整体上能力和认知的局限。自我优越感让我们在失败面前难以进行自我解剖和承认失败，反而保持一种“精神胜利法”。当投资者带着这种意识出现在股票交易中，会固执甚至偏执于频繁交易，因为他们急于证明自己，根本没有耐心和时间持有股票，而这往往会给投资者带来惨痛的后果。
二、鼠目寸光
在目前中国A股市场上，人们大多会依据短期因素作为买卖股票的判断，而很少以长期目标为考量，这也是造成大家偏爱于短线交易的原因之一。
黑格尔认为，“真理就是世界变化不止的过程，世界越变化到后面，我们就越接近真理”，因为“世界的变化不是无序的，而是有方向的”， 他的意思是世界是在不停的变化，但当时间周期越长，世界就越接近它本应该是的那个样子，如果你能找的世界变化的“序”，你就找到世界变化的方向，把这个哲学道理放在股票市场也同样适用。很多朋友会说时间周期越短，不确定性越少，而当时间周期越长，不确定性越多，因此看来快进快出是个不错的选择。没错，如果你只从微观角度来看，确实是这样，因为事物都是在不停变化中。但同时我们也要明白，事物的变化同样是有其规律的，这就是黑格尔说的那个“序”。如果你能发现股票标的公司的发展规律，你就可以明确它未来的方向在哪里，这就是我们常说的确定性。当有了确定性，在这个过程中的不确定性因素不会影响事物最终所达成的目标，影响的只是达成这个目标所需要花费的时间。
很多时候我们选择短线交易，其实是基于对未来的恐惧，我们不知道未来发生什么，而转为追求眼前的利益，趋利避害，然而热衷于短线交易的人们发现到头来其实没有赚钱，却常常亏钱，发现还不如一直持有更有收益，便悔不当初。但如果你知道明天太阳会照常升起，你还会倒在黎明前吗？要消除对未来不确定性的恐惧，你需要找到事物发展的规律，而规律的背后，是你需要看清楚事物的本质。这就要求投资者必须要对你的投资标的有非常深入的了解，同时自身需要不断地学习总结，在这条探索本质的路上没有捷径可走，必须要依靠时间和勤奋。就如同罗马不是一天造成的，一个真正的价值投资者也不是天生的。但一旦你具备这个能力，你便可以在标的公司从A到B的过程中坚定的持有，而不为短期因素所困扰。
我认为事物发展的本质或者客观真相不是你所能看到的真相，而是你自己最愿意接受的真相，因此在事物发展变化的过程当中，都需要有时间，因此时间才是发现事物真相和本质的关键要素。
三、欲罢不能
当人在与外界环境互动过程中，生理上会相应产生很多奇妙的反应，比如说分泌激素。我现在来谈谈当我们进行股票交易的时候会分泌的两种激素，一种叫多巴胺，另一种叫内啡肽。
多巴胺是大脑分泌的一种神经传导物质，用来帮助细胞传送脉冲的化学物质，这种脑内分泌物和人的欲望是有关的，它通常传递一种兴奋及开心的感觉。当我们进行股票交易时，其实是处于一种渴望知道未知结果的欲望中，而这种欲望会刺激大脑分泌多巴胺。而神奇的是，多巴胺能给人的神经元建立了连接，使得我们下一次进入到类似环境时会再次分泌。换句话说，就是股票交易能给我们带来快乐时，就会激励和促使我们下次还想再经历，从而形成一种多巴胺回路，这个和抽烟或者赌博成瘾的机制是类似的。
而内啡肽也是由大脑垂体分泌的一种肽类物质。研究认为，内啡肽属于“先苦后甜”型物质，一般当人的身体经历疼痛后会产生，对于运动员来说，只有当他们超出自己的极限或比常人运动量更大时才能产生。举个例子，当我们在健身房做器械时，整个过程很痛苦也很酸疼，但过后很爽很释放的感觉就是内啡肽带来的。应用在股票交易中，就是当我们经历了长期的投资过程，就是从预知预判，到付出努力去认知，到执行投资决策，到过程中的坚守，到最后获得结果时候，大脑会分泌内啡肽会带给你一种收获和释放的喜悦。
因此，我们会发现多巴胺对我们欲望的诱惑是长期存在的，这就是为什么我们会乐于频繁交易，因为这让我们兴奋，其实我们已经“交易上瘾”了。而对于长期价值投资者来讲，持有的过程是很考验，也是很艰辛的，很明显他需要对抗交易欲望对我们的诱惑，对抗多巴胺刺激带给我们来的诱惑，这是不容易的。而当我们可以抑制交易的欲望，减少交易次数，多巴胺在类似环境下的分泌会减少，形成一种新的回路，我们开始可以控制自己，进入内啡肽循环，就是期待在努力坚守之后内啡肽所带给我们的喜悦。
我们在股票投资过程中可能最需要掌握的一种能力，就是“戒”的能力，股票投资就如同在探索一个未知的领域，我们需要知道我们的局限在哪里，边界在哪里，哪些东西是不能触碰的，这种可以约束和控制自己的能力，是我们走向成功之道的一大法宝。
当我们从心理学、哲学和生理学三方面来探讨大多数交易者喜欢频繁交易的问题时，其实触及到了人心理上、能力上和生理上的弱点，一般人都会有这种倾向，这也恰恰反应了人的局限性。要突破这种局限，克服上述这些弱点，成为一个真正的价值投资者，不经过长期的训练和学习是没有可能做到的。随着中国股市的多年发展，我们正在迈向一个以机构投资者为主，倡导理性投资、价值投资的市场，短线投机性交易机会越来越少，也越来越难以把握，作为普通个人投资者更是面临这种交易习惯和理念的转变。我们看到在国内股票市场上有一些坚持长期价值投资的机构投资者，他们管理人自身不仅是经过长期摸索、长期训练，以及长期加强自我认知的结果，同时也是透过专业严格的投研系统、风控系统和交易系统来帮助管理人规避自身在心理上、生理上和能力上的弱点，来实现在股票市场上的长期盈利。
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