分众传媒是前几年的牛股，也是目前争议很大的一个公司，有很看好的，觉得是个潜力大白马，也有不看好的，觉得没有护城河，无法持久，今天我就来分析一下这家公司。
分众传媒是江南春在2003创立的公司，2005年就在美国纳斯达克上市，2013-2014年私有化，2015年回归a股上市。分众目前的业务包括电梯媒体，影院媒体和卖场媒体。主要业务收入来自电梯和影院，其中电梯媒体是领域里绝对的霸主，截止到2018年底，电梯类媒体和电梯电视一共有274.9万台，其中加盟有11万，覆盖了全国165个城市，这些基本都是消费能力强的一二线城市。影院媒体方面签约影院超过1900个，合作院线37家，银幕超过12,700块，覆盖全国约308个各级城市的观影人群。2018年楼宇媒体收入约120.8亿，占总营业收入的83%左右，影院收入约23.8亿，占总营业收入的16.4%左右。大头的业务还是楼宇媒体，这个也是分众近几年增长的主要动力。
业务方面，分众最大的优势是经过十多年的深耕，已经在一二线城市打好了基础，具有很大的排它性。因为每栋楼的电梯都是有自己的黄金的位置，先进入的分众肯定是先占最好的位置，后来者想进入，要么就是边角的非黄金位置，要么就是花更高的价格从分众手里抢过来，铺设难度大，而且和分众这样年盈利将近60亿的公司来竞争，需要的资金量也至少要百亿级，还不一定能打赢，资本进入的欲望不高。这也是目前分众为什么没有像样的一个对手的原因。
风险
我认为分众最大的一个风险就是，分众主营的楼宇媒体和影院媒体，本质上都属于品牌类广告，这类广告比较适合大的品牌商或者是飞速发展的公司。前几年互联网发展很快，很多公司拿到融资就开始大规模抢市场，做广告。而分众是一个适合大规模引爆的媒体，很多公司都会投放，这是分众前几年发展快的一个重要原因。凡事有利有弊，一旦经济形势不好，公司发展遇阻的时候，最容易被砍掉的也是品牌类广告。今年一季度，分众的业绩下滑也是因为这个。
对于电梯政策风险，
对于竞争对手的风险，我认为都不重要。
财务数据
长期来看分众的楼宇广告的价值是不会减少的，但是短期在经济下滑，互联网等新兴行业都在缩减广告预算的情况下，对分众的影响有多大，这个是需要观察的。所以不要太急，让子弹飞一会，等形势明朗之后再买入会更稳妥。
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