《一个投资家的20年》2009年6月20日 文：杨天南
3月以来，股市有如气温一样回升，各路人马又开始如同万物复苏一般热闹起来，“研究”股票的人又开始多起来。我是不太愿意与人讨论股票问题的，但终于一天被多年的老友截住非要聊聊“炒”股票，对其展示的持股，我的问题是：“你是否了解它的净资产收益率、净利润率、盈利增长情况、市盈率、市净率······”大多无言以对。所谓的“研究”只不过看看今天涨了多少、昨天跌了多少，局限于股价而已。既然这么多都不了解，凭什么期望投资赚钱（原来我前面多年的研究股价走势，不过就是所谓的“研究”而已，难怪前面一直赚不到钱）？
这些日子多人对我提起的另外一个故事是“当花旗跌到1美元时，我觉得应该买了”云云，我不明白为什么1美元的花旗就值得买，上述结论的持有者只不过知道了今天花旗的股价已经回升到了3美元这个结果，以期待倒退自己可能具有某些神通吧，可惜的是我们无法从后视镜来推测未来。事实上，如果美国政府不出手援助，它应该跌到0。如果你知道AIG 从80美元跌到1美元后，又跌到0.30美元时，脖子一定会冒凉气。即使历史重演，也没有几个人敢将身家性命押上（作者的这段话，让事后诸葛们的逻辑错误一览无余）。
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投资固然不可能每战必胜，每次卖到最高、买到最低是永远不可能的，但一些原则的坚持可以增大胜算。投资的胜负在买入时就已经决定了，而不是在卖出时（这句话值得期望投资成功的人深思）。如果能做好下面4个方面的工作，就应该可以规避80%的风险，而不再靠运气赚钱。
第一，找到合适的投资对象，找到合适的企业。长期而言，一个企业连续很多年都赚钱，而且一年赚的比一年多，股价最终会上涨。第二，具有合适的价格。但是如果为好东西付出过高的代价，好企业的股价在一定期限内可并不能令人获利。好价格，对于买家而言是指在同一对象的情况下，价格越低越好······第三，不要将借款和短期资金用于投资。······第四，适度的耐心。忍耐和等待在很多时候是美德，但经常被用反。很多人的耐心体现在被套时，经过长久以至于被遗忘的等待，稍有反弹即脱手，弹冠相庆时，眼睁睁看着大牛脱缰而去，待总结出应如何如何的经验时，往往是陷入下一个灾难的开始。
上述仅是简单的描述，实际上做到每一条都不易。后两条一般投资人做到即可，前两条可以交给专业投资管理人，荀子曾言“君子性非异也，善假于物也”，让别人替你忍受折磨符合他老人家推崇的君子之道。
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