用五维图挑选好公司

五维图

挑选一只好股票或一个好公司，是一个复杂的问题，但是从五个维度来评估一个公司，应该还是比较准确的，主要从公司的商业模式、护城河、财力、行情表现和估值水平五个方面进行评估。

一、商业模式：公司的商业模式即公司挣钱的手段和方法，依据三个指标来判别：1、销售净利润率（即1元钱获得的净利润的多少）(销售收入-成本）/销售收入*100%；2、总资产周转率即公司资产的利用效率；3、资产负债率分有息负债率和无息负债率，有息负债率不得大于60%。

二、护城河，护城河即公司的核心竞争力，可以从四个方面理解1、无形资产护城河即专利、牌照、品牌和大研发费用；2、成本、规模护城河的抗风险能力；3、转换成本的护城河，产品A转至产品B的投入；4、用户规模护城河反映了聚集效应。

三、财力，即公司的盈利能力（用净资产收益率体现）、成长能力和竞争能力，体现了公司偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力。

四、行情表现，通过行情表现来判断公司股票行情5年走势的股价涨幅、最大跌幅，收益与风险比例系数即夏普比率（越大越好，夏普比率小于零的股票要远离）。

五、估值，用PEG估值法对成长型公司进行估值，判断公司处于低谷、高估还是正常估值。分位点小于40%为低谷，大于70%为高估，分位点在40%与70%之间为正常估值。

五维图从五个维度分析一家公司整体投资体系和逻辑辑，为挑选一个好公司提供了有力的依据。用这一思路开发的挑选好公司的软件（为避免做广告的嫌疑就隐去了公司名称）方便的计算出筛选结果，可以为挑选一只好股票提供依据。

下面以“分众传媒”这只股票作为例子进行分析，仅供参考。

A股上市公司

分众传媒系“成长类”公司，市值1114亿，通常公司分为四种，即周期类、金融类、消费类和成长类，“金融类”如银行、保险、券商；“周期类”有钢铁、能源、房地产、石油、石化、电力等；“消费类”带有日常消费品的公司，如有贵州茅台、双汇发展等，“成长类”有宁德时代、隆基股份、科大讯飞、科大国创、上海贝岭等。

分众传媒公司的盈利预测

盈利预测，成长指标、盈利指标都很好，3年总收入增长14%以上，3年市盈率指标都超过13%。总收入同比增长指标也很好。3年的公司估值为0.37、0.73、0.75；平均估值是（0.37+0.73+0.75）/3=0.62；近二年的平均估值为（0.37+0.73）/2=0.55；

现在股价为7.59，他的真实股票价格约在7.59*0.55=4.17元和7.59*0.62=4.7元之间。这是用PEG估值法计算的结果。

PEG估值法比较适合成长类公司。理论上说PEG值在0-1之间，属于低估、适合进场，1-1.5之间属于正常估值，机会和风险并存；1.5-2.0之间属于高估，不适合入场。PEG和PS估值法较适合成长类企业，PB估值法适合周期性公司；PE估值法适合消费类企业。

PS估值

用PS估值法计算的曲线，公司的实际估值线在低估水平线和高估水平线之间，比较偏高，也应证了现在价格有点偏高，可以进场。

从五维图分析：

1、商业模式反映了公司的赚钱手段，结论是良好，判断标准有三个指标 *销售净利润、*总资产周转率和*负债率。结论：商业模式良好。

分众传媒五维图

2、议价指数大于零，结论相当好，就是应付帐款+预收账款大于应收账款+预付款，表示公司在上下游之间扛扛的，说话有话语权，如拿原材料不要付款，别人买产品要付全款。

3、护城河优秀，护城河就是公司的核心竞争力，表现在四个方面，成本规模、无形资产、转换成本、用户规模。成本规模表示有很高的利润，净利润和毛利率都很好；无形资产有专利或牌照等；转换成本，别人模仿成本高，转换不易；用户规模有聚集效应，如淘宝平台用户多，卖什么产品都可以。4、财务表现不佳，要重点分析年报，通过财务三张表，分折公司的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力。可能是财务指标大起大落等。要把这个公司的十年财务主要数据查一下。

用理杏仁查找的经营数据

5、行情表现，结论是表现一般。主要是通过与同类公司进行对比，来货比三家，考察上涨能力、最大跌幅、恢复时间、收益和风险比、主要对比财务指标，盈利能力（净资产收益率）、成长能力和竞争力三项。

6、公司的估值目前属于低估。但对应公司的实际估值，股价约在4.17至4.7元之间是比较真实的结果。

（分析仅供参考，股票有风险，投资需谨慎）