代表我国股市走势的主要指标上证指数，从去年股灾的痛苦中，经过10个月的3浪回收，从1月27日的2638点升到了11月29日的3301点，升幅超过25%。但在刘主席抨击保险资金野蛮举牌和保监会出台严密管控保险资金的措施后，大盘出现持续回落的态势。
我们对后市该如何判断了？下面我从股市的技术面、资金面、市场参与者心态作出罗列和分析。
技术面：
图一
从图一我们可观察到，股市走势还处于一个大的3浪上升趋势中，1月27日至4月13日是一浪上升，4月13日至5月26日是二浪调整，5月26日至今是三浪上升。
图二
我们可从图二看到，三浪上升过程中，形成了一个下轨由2807、2969、3100相连，上轨由3069、3140、3301相连上升通道，近期的调整，是三浪上升里的子浪—4浪调整。之所以说还是，是因为4子浪调整刚好碰到三浪上升的下轨，未来几天没跌破，就还是三浪上升，将进行5子浪的上升，未来几天跌破了，4子浪将演变成大上升浪的四浪调整，甚至演变为一个大的下跌浪的一浪调整。
图三
如果大盘演变成大四浪调整，从图三可看到，大盘至少要调整到3040，靠近年线的附近。如果是大下跌浪的开始，从图一可看到，大盘的第一步调整也至少要到3048。
图四
从图四可看到，MACD下拐的斜度和绿柱的长度，都大于三浪中其他子浪调整时的幅度，更接近二浪调整时的状态。KDJ指标经过急跌，K、J都低于20，D也快跌破，是近一年来最弱的形态，历史经验，这种情况，大盘的走势在一段时间内会偏弱。BOLL通道还在快速扩张中，大家都知道，在上升趋势中，通道快速扩张是大盘将继续快速上涨的表现，而下跌趋势中，通道快速扩张是大盘将继续快速下跌的表现。
技术面总结：大盘未来几天如果不能站稳展开三浪5子浪的上升话，大盘将进入大上升浪的四浪调整，甚至演变为一个大的下跌浪。经过技术分析，大盘将进入四浪调整的机率超过六成。
资金面：
我国的经济出现转型，制造业在经济比重中慢慢下降，服务业比重慢慢上升，很多产业由于成本的原因向外转移，留下的也由于产业集中化和科技化而举步维艰，最终很多跟不上市场节奏的实体经营者选择离场，手里拿着大把的资金寻找可投资的目标。
去年股灾后，出现了房地产投资热，由于政策宽松和对房产升值的预期，从股市退出的资金和社会富余资金很多都投入到炒房热潮之中，加重了房产估值的泡沫，危害到社会的稳定。因此上半年开始，政府开始收紧房地产的投资，炒房热潮慢慢散退。
炒房没前景了，实业又不好做，手里拿着钱不知干什么。大家看到，这就是我们一直说的资产慌，是股市投资者一直期待资金来源。
沪港通、深港通的先后推出，成为国际重要股市指数的标的等对外开放措施，吸引外国投资者，是股市资金的另一来源。
我国养老金一直存在增值的问题，把部分养老金投入股市增值是大势所趋。
保险业随着我国社会的进步而不断壮大，一定比例的保险资金进入股市作财务投资进行增值，是保险业的需求。
资产慌、炒房、之前股灾退出的场外资金，外国投资资金，养老金，保险资金，这是股市期待的资金。
对这些资金可能进入股市的程度作个分析。
保险资金在最近这一波上升浪中大出风头，应该说是这一波升势的主要推动力，不过正所谓成也萧何败也萧何，保险资金的过火行为，引来了管理层的严厉批判和严厉的监管。
对保险资金进入股市的判断：短期负面，长期正面。
我国双向开放证券市场的政策，短期内可吸引部分有意进入我国市场的外国投资者，但因为我国股市大部分股票比外国高很多，长期来说外流的资金将比进入的资金多。
对开放市场引入资金的判断：短期中性，长期负面。
养老金要进入股市增值已说了很多年，但由于它的重要性不允许它随意的来二级市场买卖，更不可能在高位为投资者接盘，按政府过往的做法，养老金真要入市了，可能会把汇金、证金的部分低估值蓝筹股直接划转给养老金的投资公司。投资者对养老金的美好预期可能是一厢情愿。
对养老金入市的判断：短期中性，长期正面。
资产慌、炒房、之前股灾退出的场外资金，只要市场状况好，有足够他们认为便宜的股票可买入，这些资金就会进入股市，这是值得期待的资金。不过近期股市走势不好，一些好的股票由于前期炒作，也处于相对高位，这些资金短期内入市热情不高。
对场外资金入市的判断：短期中性，长期正面。
资金面总结：临近年尾货币市场资金偏紧，加上对以上来源资金的分析，以及监管部门对降杠杆的严厉执行，短期内入市资金的期望值偏空，长期利好。
市场参与者心态：
机构（庄家）：
机构的操盘思路两周前被刘主席的一番言论打断了，刘主席的言论直击机构的命脉。保险资金不能通过野蛮举牌，操控上市公司，进行资本运作，套取利润，那还有多少保险公司愿意配合机构的操盘拉抬大盘股咧！拿部分资金买入低估值的股票做财务投资是必须的，但再要拿很多资金来买入已经估值不低的股票，能不能赚钱还不知道，还会被严厉监管，保险公司也不是傻子。机构断粮了，传说了好几年的养老金入市还了了无期，市场不好了，场外资金的入市情绪也降低了。监管来得突然，还没来得及出货，接下来如何操作是好！
机构经过思路从组，发现只有两条路可走。
一是：稳住蓝筹股，让大盘保持在上升通道的趋势中，把中小创的股票打下来，让散户恐慌，觉得又要熊市了，当散户派出筹码时，就能吸引场外虎视眈眈的资金入场，机构也能吸足货，到时所有股票一起拉，进行下一波牛市操作。
二是：当第一条路走得不如预期时，采取以退为进的策略，放弃对大盘的守护，让大盘自然回落，进行上升趋势中的四浪调整。中小创因破位而会继续大幅调整，到时会吸引场外虎视眈眈的资金入场，机构也能慢慢吸货，等过了年尾的货币紧张期，到了明年上市公司公布业绩时，再进行业绩浪的炒作。
为何要认为机构需介入中小创，机构就不能一直推动蓝筹股吗？大家要理性认识到，我国股市是一个散户占多数，机构散户都以攒取股票差价为目标的不成熟市场。我国八成的股票都是中小创，过往的历史显示在攒取差价上中小创更具有操作性，因而大多数散户一直以来都有买中小创的偏好。
机构现在最希望的是大家认同未来都是价值投资的牛市，所有人都来买蓝筹股，那么机构就有机会高位把他们持有的蓝筹股派出来。只是散户从开始没意识到蓝筹股行情，到行情起来了，不愿追高蓝筹股，宁愿买入没怎么升的中小创等涨。之前的机构操盘思路很明确，你散户不入局，我就不停的拉动蓝筹股，反正有保险资金的托底和暴力举牌的概念炒作，再不断的在媒体吹风，最终让市场认可代表价值投资的蓝筹股行情已经确立，你散户不得不入局。只是现在机构没资金再拉升了，散户更不可能入局了。
机构清楚明白，现时，不拉动占多数的中小创，是带动不了散户入市热情的，他们推动的蓝筹行情就没法变现。只是现在这个位置拉动中小创，不变成了帮散户抬轿？那付出的成本太高了，也不一定达到目的。那剩下的选项只有先把中小创打下来，再制造一个由中小创带动的普涨的牛市，那么机构就将继续掌控市场。
散户：
散户一直以来都是我国股市的投资主体，在这一波蓝筹行情中，大多数散户都没跟上市场节奏，赚了指数没赚钱。那么当下散户会怎么想了？
散户会想：你机构把蓝筹都拉上去了，现在大力宣称以后都是价值投资的蓝筹行情，你以为我傻，想我做接盘侠，之前行情最初是拉升低估值的蓝筹股，我懊恼没跟上，不过现在把那些要业绩没业绩，要前景没前景的大盘股都拉起来了，美名其说什么改革，那不就是概念炒作吗，还称什么价值投资。去年牛市时，某某改革把股票从几块钱拉到几十块，我们散户做了接盘侠，现在还深套着了，血的教训还历历在目。既然都是概念炒作，那我买入盘小概念多的中小创不更有机会吗？
现在管理层对你过火的操纵行为进行管控，看你还有多少弹药炒作大盘股。你搞概念炒作，我少量参与跟你玩一下，你还说什么价值投资，那我就嗤之以鼻，你拉30倍以上市盈率的股票是价值投资吗，我在银行买理财产品都有4个多点的利润，买你股票的红利都没银行多，还要承担股价下跌风险，最终还是要攒取股票差价为目的。
既然都是攒取股票差价，你大盘股已那么的大，成长性能高吗？拉到高位能维持得住吗？我们散户就不做就接盘侠了，我们买入中小创的成长机会高很多。
国家队：
市场升得太快，我就出货压一压，跌得太急，我就入货托一托，反正我就是市场的稳定器，不做市场的助推器。
场外等待者：
市场状况好，我就炒一把，机会没了，我就想别的出路，反正我是投机者，我可不是股市的忠诚者。
总结：
从技术面来看，大盘将进入四浪调整的机率超过六成。从资金面来看，短期内入市资金的期望值偏空。从市场参与者心态来看，机构想继续拉蓝筹，但现时情况不允许，只能采取先打后拉中小创的策略。散户没多数的赚钱效应，就不积极入市。从市场现时走势来看，大盘已有向机构第二条路走的趋势。
我的判断是：大盘将进入上升浪的四浪调整，大家控制好仓位，等年后的以中小创为主五浪上升。
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