跨境并购系列干货文中断了两天，因为笔者写了关于一篇关于整理和断舍离的感文，并积极实践（纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行嘛），所以……你懂的。今天国庆长假后上班第一天，元气满满复工，继续技能积累。
一、跨境并购的主要法律风险
前面说了跨境并购中律师参与的主要阶段及主要交易文件，应该说每样都事关重大，处处埋伏着法律风险。除了交易文件本身的法律风险之外，还有一些法律风险需要特别关注，特别是这些法律风险难以在交易文件的谈判过程中体现出来，让我们来看一看：
（一）标的所在国外资限制法律风险
千万不要以为只有中国或少数国家对外资有限制。恰恰相反，除了极少数避税港国家地区，几乎所有的国家，包括号称投资天堂的美国，对外资都有或多或少的限制。因此，了解并购标的所在国对外商投资的限制是非常重要的，否则第一步都跨不出去。商务部发布的《对外投资国别产业指引》有一定的参考价值，但内容偏笼统。若详细了解并购标的所在国的外资限制，建议咨询当地律师和其他中介机构，充分探明该国法律与政策环境。国内并购方聘请的律师或内部法务在此过程中也不建议坐视不管，因为尽管各国法系和法律制度千差万别，但基本的思路还是相通的，需要注意标的所在国的以下要点：
1. 与外资有关的全部现行法律、法规、文件等；
2. 社会整体法治环境和对外资抱有的态度；
3. 外资监管部门在执行上述法律法规中形成的“政策”、“口径”等（我国存在大量的非成文政策、口径等即是“范例”），或者说对待外资审核的总体态度，是否存在针对中国（特别是国企）的歧视性政策；
4. 外资审批的办理流程与时限；
5. 外资审批的主要关注点，例如环保、劳工、国家安全等；
6. 并购对象在该国是否有适用本交易的特别规定，比如是否为上市公司，是否涉及经营者集中（反垄断）等。
通过关注以上要点，即便对标的所在国法制环境不熟悉，借助当地资源，也可以对该国外商限制法律环境具有清楚的认识。
（二）外汇法律风险
关于外汇法律风险就包含了资金汇出的国内外汇法律风险和资金汇入的标的所在国外汇法律风险，因为绝大多数跨境并购都需要经过两道国门（避税港除外）。
在资金汇出国内之前，需要按照外管局13号文规定，由银行对资金进行审核。正如之前文章所言，13号文提供了非常便利快捷的出国资金直接汇出方式，但近两年外汇监管似乎又有不断收紧之势，并严厉打击虚假跨境投资行为。但目前来看，大趋势是有利于资金出海，但国家出于宏观调控原因又对外汇政策不断震荡整理。所以，跨境并购的企业需要时刻关注国家外汇监管政策。
汇出国了只完成了一步，第二步就是资金的汇入了。这一步比资金出国相对容易，但也要给予适当关注，以免造成不必要的损失。
（三）知识产权法律风险
这里的知识产权不仅包括著作权、商标权、专利权等通常理解的知识产权，也包括技术诀窍、商业秘密（包括技术秘密）等技术性知识产权。不得不承认，相当一部分国内企业跨境并购的“初心”就是获取国外先进技术和管理经验，例如吉利收购沃尔沃的主要目的之一就是获取沃尔沃的造车技术。抱有此类目的的并购方，就需要认真调研标的所在国的法律允不允许“拿走”技术，以及标的自身、管理层及员工愿不愿意“拿走”技术。
此外，对于知识产权本身，其权利是否存在瑕疵，也是非常有必要进行调研的，例如知识产权是否为共有，是否被抵押，等等，需要通过当地律师、知识产权代理机构或其他中介结构进行产调，此外标的所在国知识产权法是否在产权归属上有其他特殊规定也是需要明确的。
（四）劳工法律风险
基于各国对劳动雇佣关系的理解不同，地域性强是各国劳工法的特点，因此在开展跨境并购之前，劳工法律的尽调也是非常有必要的，包括最低用工成本、工作小时限制、工时制度、休假制度、解约赔偿制度、劳动争议解决程序、工会力量的强弱等必须明确，完全按照国内的一套来进行人事管理是行不通的。上汽收购韩国双龙案最后就是因为工会力量过于强大，导致不得不铩羽而归；而同样又是上汽，收购英国罗孚的时候就较好地考虑到了这一点，尽管收购过程中当地媒体难免发出噪音，但工会方面情绪总体平稳，至今相当一部分当地人还感谢上汽拯救了这个品牌。
二、跨境并购法律风险的防范措施
既然跨境并购是一桩风险与收益并存的生意，我们就需要充分防范风险，使得收益最大化。笔者认为在跨境并购中采取的风险防范措施主要有以下几项：
（一）并购团队充分的前期准备
在开始实施并购计划之前，并购团队负责人必须与并购方董事会或管理层充分沟通并购目标和要点，并将该等目的和要点向团队成员充分说明，使得团队成员各自发挥所长，在宏观目标和要点下集思广益，展示并沟通各自的工作要点、要点和疑虑，并形成各自的初步工作报告。同时团队需要对标的所在国的相关行业、政策、法规、财税状况做初步研究，以预测未来可能出现的风险并提前预防。
（二）充分的尽职调查
对并购标的企业做充分的尽职调查，并在调查的过程中不断发现、思考、沟通、总结，能够发现更多的问题和疑点，继而发现更大的风险，并对风险提出预防建议和成本收益分析，供团队负责人及公司管理层参考。当然由于各种条件限制，尽职调查只有“更充分”，没有“最充分”，所以团队成员应当在有限的时空范围内做到“勤勉尽职”。
（三）与当地中介机构的充分沟通
既然是跨境并购，标的所在国的语言并非母语，即便团队成员全是喝过洋墨水的，也未必对他国语言称得上精通，加之政治、文化等环境因素，试图通过一支国内团队搞定跨境并购的一切，几乎是不现实的，因此标的所在国当地中介机构就是一座非常好的桥梁，能够以中介机构的专业素养提供团队决策所需的信息，并能够更顺畅地与标的企业管理层沟通。由于法律、文化、习惯等差异，当地中介机构未必完全能够与并购团队“合拍”，因此充分沟通是利用好中介机构的关键。
（四）交易文件的起草与谈判充分考虑交易环境与风险
交易文件的起草与谈判过程自然充满了双方甚至多方对各类风险的理解与防范，但同时也要跳出文件本身，在交易环境中考虑各项风险，这样才能在宏观上更加清晰地把握风险的来龙去脉，并有的放矢地采取风险防范措施。
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