一、上市退出的概念
上市退出是指私募基金通过被投资企业IPO而使其持有的股份转变为公开市场流通股，从而在公开市场实现投资退出和资本增值。由于大概率的溢价发行，上市退出是私募基金的最佳退出方式，几乎没有之一。
二、境内上市
1. 内涵：包括主板（上交所和深交所）、中小企业板（深交所）、创业板（深交所）（以及未来上交所可能的科技创新板）
2. 步骤：
（1）改制：即股改，有限责任公司改制为股份有限公司，治理结构不完善的股份有限公司完善其治理结构。
（2）辅导：即具有主承销资格的证券公司（券商）、保荐人、会计师事务所、律师事务所在尽调的基础上完善公司的合法合规性，并准备IPO申请文件。
（3）申报及审核：向证监会发审委申报IPO，然后就等着排队上会了，也有憋了太久主动撤回申报的。
（4）IPO（首发上市）：发行股票并上市股票，这往往是一家企业的“Big Day”。
以上为直接上市方式，还有间接上市，包括参与上市公司重大资产重组、借壳上市等，这也是资本市场的一块重要业务。
三、境外上市
1. 外延：
（1）境外直接上市，即通过证监会审批后向境外证券主管部门申请IPO从而在当地证券交易所上市。由于证监会设置了境外直接上市的门槛，所以符合要求的企业并不多，适合于大型优质国有企业。
（2）境外间接上市：即通过境外SPV间接控制（典型如VIE结构）境内资产或权益，并以境外SPV名义申请在境外证券交易所上市。由于门槛低、审核条件宽松、市场机制灵活等受到不少新兴企业特别是“独角兽”企业的青睐。
2.操作流程
（1）方案策划 （2）文件准备 （3）上市申报 （4）公开发行与交易。
四、上市后的股权转让退出
（一）锁定期
由于私募基金为原始股东，原始股东持有股票具有锁定期，防止大股东或实际控制人大规模减持套现，以保护中小投资者的利益。
（二）主要交易机制
1. 竞价交易：这是证券交易所最常规的交易方式，采用卖方和买方竞价撮合的方式。
竞价交易分为集合竞价和连续竞价，区别在于是一次性撮合还是逐笔撮合。
2.大宗交易：竞价交易通常对某一方不甚有利，因此诞生了大宗交易，在达到一定限额的股份数后触发大宗交易，优点在于定价灵活而不受竞价市场交易价影响，效率高，成本低，而且不会对竞价市场造成冲击。
3. 要约收购：比大宗交易规模更大的收购，通常收购额超过一家上市公司的30%以上即触发要约收购。
4. 协议转让：与通常非上市公司的协议转让不同，上市公司股份协议转让需要向证券交易所和证券登记机构提出申请。
以上就是上市退出的内容概括。对于私募基金而言，其投资企业能够上市是件很荣耀的事情，不仅获利颇丰，对基金业绩也是浓墨重彩的一笔，是对基金遴选项目和运作项目能力的最佳加分项，能够吸引更多投资者和大笔投资款。
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