备注：此文首发于金色财经专栏，点击这里查看原文。
目前在合约交易时常见两种合约类型：
币本位合约（反向合约）
USDT本位合约（正向合约）
VWXC在这里先说结论：小白用户不要玩币本位合约，不是一般的坑！为方便理解，下面以BTC合约为例，解释币本位合约和USDT本位合约的区别。
币本位和USDT本位的核心区别是保证金和结算货币不同
币本位：开仓时保证金为BTC，计价货币USDT，结算货币为BTC
USDT本位：开仓时保证金为USDT，计价货币USDT，结算货币为USDT.
天坑之作——细数币本位合约的五大缺点
缺点一：币本位开多种仓位时十分麻烦
举例，我目前持有BTC合约，如果同时又看好ETH，想交易ETH合约怎么办？只能先将USDT兑换成ETH，之后再使用ETH作为保证金开仓。
而使用USDT本位完全不用考虑这种问题，只要账户存入USDT，即可一键开仓，想换哪个换那个。
缺点二：币本位追加保证金过程繁琐，进而导致爆仓
假如你遇到前几天的瀑布行情，突然发觉需要追加保证金，要不然你的账户可能被强平。于是你急急忙忙通过法币买入USDT，再通过USDT换成BTC，然而你发现这一切还是太慢了。因为暴跌，大多数人需要USDT，这导致市面上竟然USDT十分紧缺。1分钟暴跌了10个点，而你这一系列操作下来，黄花菜都凉了。
而使用USDT则完全不用担心这种问题，因为USDT币值稳定，你可以在开仓时就提前多准备一些USDT，以备不时之需。笔者在前一段暴跌之前已经储备了大量的USDT，完美的躲过了暴跌。
总结：有时候，爆仓就差几秒钟的时间。
缺点三：币本位做多时涨跌盈利与亏损不同，简直坑小白神器
举例，假设1BTC=$6000，BTC合约面值为1张=1USDT。我以$6000开仓做多10000张，一段时间后，BTC价格有两种可能：
上涨至$7000
下跌至$5000
若BTC上涨至$7000，我的收益为：
1*10000/6000-1*10000/7000=0.2381BTC
若BTC下跌至$5000，我的收益为：
1*10000/6000-1*10000/5000=-0.3333BTC
看到这里，骚年，你们发现了什么？
如果选择做多，同样涨跌$1000的情况下，亏损的幅度远高于上涨的幅度。这意味着，假如涨跌概率均为50%的话，显然参与的越久，亏得越多。
但是如果开仓时刚好是做空，上述案例就变成了下跌盈利0.3333BTC，上涨亏损0.2381BTC。因此，从这个角度来看，币本位的合约似乎更适合做空（但是做空有做空的问题）。
而USDT本位的合约就不会出现这种情况，涨跌相同的情况下，USDT的盈亏也相同。
缺点四：币本位做空时面临保证金价值下跌的风险
虽然在前文提到币本位的合约更适合做空。但是做空的情况下，即使获利，也会面临保证金价值下跌的风险。
同样以上述案例为例，假设我在$6000使用1BTC做空10000张BTC合约，如果价格下跌了10%，收益计算如下：
1*10000/5400-1*10000/6000=0.18519BTC
如果将收益折算成USDT：0.18519*5400=1000.026USDT
虽然我的仓位获得盈利，但是保证金本身的价值也下了10%，那么我因为BTC价格下跌导致总收益少了：
（0.18519+1）*（6000-5400）=711.4USDT
因此，因为不论我们怎么操作，最终还是换成稳定币。在这种情况下，杠杆倍数越低，占用保证金越多，币价下跌对收益的影响越大。
缺点五：币本位更容易被强平，而USDT本位则不容易
举例，假设1BTC=$6000，BTC合约价格也一样，目前我的两个账户分别有1BTC和$6000，以$6000开仓做多，结果如下：
假如BTC合约价格从$6000跌到$2000，我的本位合约已经被强平了，而USDT本位却安然无恙。理论上讲，全仓模式下，账户总体杠杆倍数小于1倍时，不可能被强平，但是在币本位的情况下确有可能。
这是为什么呢？这是因为币价下跌时，保证金的价值也在下跌，而计价货币却是USDT，因此会出现这种情况。
总结：币本位合约在开仓、持仓、平仓方面，均不如USDT本位合约方便和稳定，收益波动更大。客观来说，币本位的合约并不是一无是处，笔者也无意抹黑，币本位合约更适合矿工，有套期保值的需求，但对于刚入门的小白用户，本人建议还是操作USDT本位的合约比较稳妥。
网友评论