为什么我说股票必须得长期投资

很多人惧怕购买股票，因为大家都知道，股票的波动大、风险大。

风险这个词，总是会给我们带来一些恐惧，仿佛风险＝亏钱。为了让自己辛苦挣来的钱不担上风险，我们往往宁愿把钱放在虽然收益比较低但能够保本的理财产品中。

一、买股票一定会亏钱吗?

买股票是有风险，但并是说一定会亏钱。风险的本质是波动。如果是零风险，这就意味着没有波动，也就是一条直线。

为什么我说股票必须得长期投资

而有风险，则是一条波动的曲线。

为什么我说股票必须得长期投资

从图中，我们可以看到，在A到C同样的时间段里，我们分别持有无风险的资产，比如定期存款、国债等，和有风险的资产，比如股票，后者为我们带来的收益一定会更高。

从这两张图的示意中，我们可以总结出：

第一，有风险并不意味着一定会亏钱，有风险仅仅意味着在投资的过程中，我们需要承担资产价格的波动。

第二，如果你购买的股票长期来说是上涨的，而且自己在卖出时点的选择上有足够的灵活性，不会在亏损的时候被迫卖出，你的投资是必然赚钱的，而且赚的一定比在同时期去持有无风险的资产要高。

二、没有一个人可以靠做空自己的祖国成功

2018年的熊市，让很多人感到害怕，他们担心：我们的经济增长曲线会不会一个倒栽葱

罗胖在跨年演讲上展示了下面这幅图，这是过去两千年人类社会GDP发展的曲线，你看有没有过倒栽葱？

为什么我说股票必须得长期投资

你说两千年跨度太大，不说明问题，来，咱们再看过去一百年：

为什么我说股票必须得长期投资

图中标注出了第一次世界大战、1929年全球经济大萧条、第二次世界大战、石油危机、2000年互联网泡沫以及2008年金融危机。你看，当一些大事发生的时候，经济的发展会受影响，短期的波动会有，但是一个鹞子翻身就接着往上走。你何尝见过倒栽葱式的陡然下滑？

真的没有。一件历史上从来没有发生过的事情，你非说今年或者明年就会发生，你非说我们这一代人眼下就会遇上，你怎么说服我相信呢？

说到我们中国的基本面，中国是什么？它是好多好多全世界最勤奋、最想通过努力改变命运的一群人组成的。有了这个对真相的把握，你担心个啥？

为什么我说股票必须得长期投资

巴菲特还有一个提醒：没有一个人可以靠做空自己的祖国成功。他为什么这么说？这不是在讲什么爱国主义，而是说每一个人的成功，都是在分享一个共同体的红利。我们一生的所有红利，其实都来自于这样一条经济增长曲线。

尤其是对于我们中国人来说，我们的祖先埋骨于此，我们的血脉扎根于此，我们青春在此，也将终老于此，除了盼着它好、相信它好。我们还有什么更好的办法吗？

三、短期投资股票就是赌博

金融学里，有一个假说，叫“随机漫步假说”（Random walk hypothesis）：

这个假说认为，股票市场的价格，是随机漫步模式，因此它是无法被预测的。

早在 1863 年，一个法国人，朱利·荷纽（Jules Regnault），在他的书中就提到过这个假说；1900 年，法国数学家路易·巴舍利耶（Louis Bachelier）在他的博士论文中也讨论过这个概念；而这个假说要再过许多年，即，1973 年，因为普林斯顿大学的伯顿·墨尔基尔教授（Burton Malkiel） 的《漫步华尔街》出版之后才广为人知。

迄今为止，一百多年过去，“随机漫步”这个词后面跟着的词，依然是“假说”，而不是“理论”——因为争议实在是太大了。支持者甚至做过各种各样的实验，比如，让一个参议员用飞镖去扎财经报纸，如此这般选出 20 支股票作为投资组合，结果若干年之后，发现这个组合的表现竟然和股市整体表现相若，更不逊于所谓“专家”所推荐的投资组合，甚至比相当数量的专家推荐表现更为出色——在更夸张的版本里，不是参议员，而是猩猩，不是用飞镖选，而是被猩猩撕碎的财经报纸碎片里名称依然完整的那 20 支股票。

然而这并不能使另外一群人信服——就好像即便是在今天，神创论和进化论依然各自的支持者旗鼓相当一样（如果你认为进化论早就战胜了神创论，那你就太天真了）。

一切跟概率相关的推论，都是很难被普遍理解普遍接受的——这很正常，因为要看的是“长期总体的结果”，但，眼前能见到的却只有“此时此刻的某些特定案例”，所以，总体上来讲，理解概率论的难度，事实上并不见得低于理解进化论的难度。

李笑来老师说，他觉得随机漫步假说之所以有争议，其实关键点在于预测的时间期限。如果做如下的描述，争议很可能几乎没有：

1. 短期价格预测是不可能的；

2. 长期价格预测是很可能的；

3. 预测时间期限越长，预测难度越低……

对于短期价格预测，随机漫步，应该干脆是“理论”而不是“假说”，预测下一分钟，或者下一小时，甚至第二天的价格，本质上来看，无论用什么样的理论和工具，最终的结果不会优于“抛硬币撞大运”的结果。

然而，对于长期价格的预测，实际上是很容易的，因为“基本面”就放在那里：

股价最终体现的是企业价值的增长；

刚刚说了，中国经济一直在发展，这是大前提；

有些企业就是能做到与世界共同进步，与经济共同发展，当然，也有相当数量的企业却根本做不到。

而我们需要做的，就是去寻找那些能够与经济共同发展的公司，购买它的股票，长期持有，然后等着这家公司替你赚钱，分享这个时代的红利。