比特币定投第78天：证券天然不是token，但token天然是证

【码币日记 2月27日】

浮盈-2.78%，BTC又开始发飙了~

接上午聊的这个话题：证券天然不是Token，但Token天然是证券

推荐一篇文章，是看到易理华在"杰克船长"的小密圈里分享的，我觉得写的很不错：

https://mp.weixin.qq.com/s/mf0wyVlNZrOplx2-H6nW8w

区块链上的Token，或者说"币"，是组成区块链世界的基石之一。

先说它的中文名字，有很多人争论，有人觉得叫代币，有人觉得叫通证。我的个人观点是：不争论，没意义！

经历过上一次web2.0的时代，当时大家对blog的名字争得面红耳赤，有人说叫『博客』，有人说叫『网址』，现在看来，有差别吗？有意义吗？所以，我把Token直接叫『币』就好。

币（Token）的本质是啥？这个目前比较共识，它是可流通的加密数字权益证明。

请注意，大家去搜索一下百科：权益证明——那不就是证券的定义嘛！！

所以，斗胆改一句马克思老人家的经典：金银天然不是货币，但货币天然是金银。

证券天然不是Token，但Token天然是证券！

现在业内为了避免监管，搞出来所谓的"Security Token（证券币）"和"Utility Token（实用币）"的分类，大家倾向于把自己币定位成『实用币』，其实是为了避开SEC（证监会）的监管而已，但Token本身的证券属性并不会消失。大家投资币的动机就是为了增值，而币本身除了承载交易媒介的责任，还同时具备价值储存的功能。

再次推荐两篇blog（英文，之前推荐过），作者是Multicoin Capital的Kyle Samani

https://multicoin.capital/2017/12/08/understanding-token-velocity/?from=groupmessage

https://multicoin.capital/2018/02/13/new-models-utility-tokens/?from=groupmessage

第一篇作者提到了关于Utility Token（实用币）的增值问题。

首先理解基础是费雪交换方程式 MV = PQ

M, 为一经济体中，名目上货币供给的平均总量；

V, 为货币流通速度；

P, 为物价水准；

Q, 为对新产出货物与劳务之实质支出的一项指标。

在前面赵大伟那篇文章里提到的公式：价值V = GMV/交易频次X ，其实本质也是在费雪方程的基础上演绎。

在Kyle的文章中，也提到了跟大伟非常接近的公式：

Average Network Value = Total Transaction Volume / Velocity

Kyle提出了一个论证，即一个Utility Token（实用币），只承担中间交易（无人持有）的假设下，是无法增值的。

比如有人用区块链去做演出票的项目，人们花美金买演出票，那么价值要么储存在美金里，要么在演出票中，而Token如果只是承担中间交易的话，哪怕项目GMV越来越大，币的流通速度会成比例增加，而币价值不会增加。

但这里有个假设是：没有人愿意持有这个币（很像是鸡跟蛋的问题）

所以Kyle也给出了设计Utility Token（实用币）增值的方法：

（小码哥的翻译可能不准确，贴上原文，帮助大家理解）

1. Introduce a profit-share (or buy-and-burn) mechanism

加入一个回购-销毁（燃烧）机制，比如币安的BNB（小码哥举的例子）

2. Build staking functions into the protocol that lock up the asset

在协议中加入代币锁定机制，比如FunFair

3. Balanced burn-and-mint mechanics

不是直接交易，而是消费者直接以商家的名义，销毁这些币

比如Factom https://www.factom.com/

4. Gamification to encourage holding

设计一种游戏机制，鼓励持有

5. Become a store of value

成为有储备价值功能的币，小码哥其实不同意这个，因为我认为Token（币）天然具备储值功能（只要不是故意阉割）

抛砖引玉，感谢易理华先生的推荐！

比特币定投第78天：证券天然不是token，但token天然是证券