去年9月，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙给了比特币一记当头棒，称它比荷兰郁金香泡沫还恶劣，不会有好结果。有人会丢掉性命。
在戴蒙怒斥之后，另一家华尔街巨头高盛的首席执行官劳埃德·贝兰克梵也发声响应“有些东西（一夜之间）波动20%，这感觉不像是货币，而是一种行骗的工具。”
与此同时，国际证券机构贸易通讯协会（ISITC）的一项调查显示，55%的受访企业都在监控或是研究区块链，或者基于区块链开发解决方案。
然而，华尔街对加密数字货币的公开高声抨击带来了这样一个问题：银行业究竟怕加密货币什么？
答案很简单：很多东西。
因为区块链技术为传递数字资产提供了一种经过加密的安全方式，它无需银行等可信的第三方经手。更有甚者，像智能合约这样的工具还承诺客户，能自动实现多个银行业耗费多时才能完成的流程，从税务合规及申报服务，到根据遗嘱分配财产，涉及多种业务。
全球银行业目前是一个134万亿美元的产业。银行帮助完成中介支付、发放贷款，也为借款者评定信用。作为一种在不可信环境下省却中介环节的技术，区块链有望颠覆以下银行业的以下多个领域：
1.支付：区块链技术可以消除依赖中介批准消费者之间交易的需要，可能加快支付的速度，而且比银行的收费更低。
2.清算和结算系统：区块链技术和分布式账簿可以降低操作成本，让我们更接近达到金融机构之间实时交易的水平。
3.募资：通过首次发行代币（ICO），区块链给一些业内企业提供迅速获得流动性的渠道，创造了一种新型的加密经济融资模式，无需面对任何传统金融服务的资本门槛。
4.证券：区块链将股票、债券及一些替代性资产等传统证券用代币表现，颠覆了金融市场架构。
5.信贷：区块链让信贷行业无需管理看护者，借款更安全，而且能提供更低的利息。
链得得整理了CBInsight上的一些研究数据和结论，本文将深入探讨区块链可能怎样颠覆传统银行业，同时通过技术实现一些新的商业模式。
支付
目前我们还需要一套陈旧的系统支持全球数以万亿美元资金流动，这套系统不但支付速度缓慢，还要额外收取费用。
假设你在美国旧金山工作，想把部分收入寄给在伦敦生活的家人，如果选择电汇，可能一般必须得付25美元的固定费用，相关的额外收费可能最高达到汇款额的7%。为你汇出收入的银行要扣一定费用，伦敦方面收款的银行也要扣一笔，你还得为美元兑换为英镑承担一部分隐性的损失。即使经过这层层收费，你家人的收款银行也得等到一周后才会登记入账这笔交易。
每笔转账交易的成本通常是转款金额的7.68%，交易收费都和付款有关，比如电汇费用或者汇率兑换的隐性损失。对银行来说，促进支付完成这种业务利润丰厚，他们几乎没有任何降低相关收费的动力。2016年，从付款到信用证，各类跨境支付交易的收入占银行业全球付款类交易收入总额的40%。
上图来自一份泄密的西班牙桑坦德银行内部文件。截图部分展示了国际转账业务为该行带来的收入，以及区块链颠覆转款领域让该行面临的风险。桑坦德银行2016年将近10%的营业收入都来自国际转账。
区块链提供了一种更安全、成本更低的点对点（P2P）付款方式，无需转账中介，颠覆了既有的系统。因为比特币和以太坊这样的加密数字货币建立在一个公共的去中心化账簿基础上，任何人都可以通过它们转账和收款，减少了可信第三方验证交易的需要。
区块链技术让世界各地的人们付款不受任何国境边界的束缚，不管身处何地，都能迅速且低成本完成付款。
得到确认的比特币日均交易量已经翻了八倍，从2014年夏季的5万多笔增长到2018年的40万笔以上。
由于交易费用高，开发者利用比特币和以太坊等加密货币，积极扩大低成本解决方案的应用范围。比特币现金等加密货币已经在促成低价交易。目前，比特币现金的交易费用为每笔交易约0.2美元。
一家名为TenX的公司正在以稍有不同的方式解决上述跨境支付问题。该公司推出了一款和借记卡挂钩的钱包，方便持卡用户使用加密货币。只要能正常使用借记卡，无论何处用户都可以消费加密货币。该公司构建了一个分布式网络，用于不同加密货币之间交易，并且将这个网络与实物借记卡结合在一起。
作为支付中介，加密货币要彻底取代法币还有很长一段路要走。过去几年比特币和以太坊等加密货币的交易量已经呈指数级增长。仅2016年一年，比特币的交易量就大增118%，不过其中不少交易是投机性质，并非P2P付款。
如今，区块链有望让全球上十亿发展中国家民众享受金融服务。BitPesa就是一个现实的例子。这家区块链公司着重增进肯尼亚、尼日利亚、乌干达等发展中国家的企业间（B2B）付款，月均处理交易量达到1000万美元。肯尼亚传统跨境支付的平均费率为9.2%，而BitPesa能通过区块链技术将费用降低到3%。
过去几年，比特币支付处理商BitPay处理的支付交易量猛增。
另一个例子是比特币支付服务供应商BitPay。该公司帮助商家接受比特币形式的付款，并存储这些款项。去年BitPay的支付交易量暴增328%，商家月均收款超过1.1亿美元。BitPay处理每笔交易收费1%，而传统信用卡交易收费2-3%。
区块链即将颠覆支付领域的一个重要原因是，支持这个领域的基础设施已经摇摇欲坠，整个清算和结算系统容易被颠覆。
清算和结算系统
银行转账一般需要三天才能结算，这很大程度上和金融基础设施的构建方式有关。
这不止让消费者痛苦。对银行而言，全球范围内转账也是后勤方面的梦靥。
今天，假如银行要完成一笔简单的账户间转账，在款项到达任何一个目的地以前，就必须规避代理银行和托管服务等一套复杂的中介系统。否则，两家银行的账户必须满足全球金融系统的要求，服从一个由交易者、资金、资产管理者等组成的庞大网络。
如果你想从意大利裕信银行的账户转账给美国富国银行的账户，将通过环球银行金融电信协会（SWIFT）执行交易，该组织每天为一万家金融机构传送2400万条讯息。
因为裕信银行和富国银行并没有建立金融业务关系，就必须在SWIFT的网络里找一家和这两家银行都有业务关系并能结算交易的代理银行，代理银行为此服务要收费。每家代理行在汇出银行和收款银行都有不同的账簿记录，最终这些不同的记录都要统一。
中央化的SWIFT协议实际上并没有发出汇款，只是发送了付款指令。待汇款其实是通过中介系统处理的。每个中介都会增加交易成本，可能导致转账失败。60%的B2B付款需要人为干预，每次干预需要15到20分钟。
区块链充当一种去中心化的交易账簿，它可以彻底颠覆上述清算和结算系统。银行间的区块链无需利用SWIFT达成所有金融机构账簿统一，却可能公开透明地追踪一切交易。这意味着，不必依赖托管服务和代理行网络，交易可以直接在区块链结算。这将有助于降低维持全球代理行网络的高成本。
一些银行估算，由于提供更好的结算与清算基础设施，区块链创新可能让金融业的成本至少降低200亿美元。
提供企业区块链服务的公司Ripple就是试图替代SWIFT的佼佼者。Ripple最为世人所知的是其内部网络流通的瑞波币（XRP），但这种加密货币和Ripple的银行业产品无关。
SWIFT发送的讯息是单向的，和电邮很像。这意味着，在汇出行和收款行都收到交易指示后，才能结算交易。Ripple的产品xCurrent直接将银行现有的账簿融为一体，为银行提供一种更快的双向沟通协议，允许实时发送讯息和结算。Ripple目前与超过百位客户签约，与Ripple区块链网络合作开展这种实验性的结算。
来源：Ripple
R3是另一家为银行服务的企业区块链公司。该公司有志成为金融市场的新型操作系统，此前已经获得美银美林和花旗等一批银行的集体融资1.07亿美元。它也失去了一些关键的银行支持，比如高盛。高盛之所以退出融资行列，是因为希望获得更多的 R3运营控制权。
Ripple和R3这类项目给广大金融服务生态系统的成员、比如SWIFT构成破坏性的威胁。他们也和传统银行合作，提高整个行业的效率。为了提升交易效率，Ripple和R2将金融机构与同样的账簿联系在一起。他们寻求建立较小规模的去中心化系统，并非公共区块链。
募资
寻求风险投资的融资是一个艰难的过程。融资公司的领导者要做各种宣讲，和风投机构的合伙人开无数的会，还要就公司的股权和估值进行漫长的谈判，希望通过公司的部分股权换取投资。
有了区块链，企业家无需融资平台和风投资本家，不必和投资者讨价还价谈判。任何时候，任何人都可以向任意人士募集资金，任何人都可以投资自己感兴趣的项目。按照知名天使投资人、股权众筹平台 AngelList的联合创始人纳瓦尔·拉维坎特（Naval Ravikant）的专业说法。这种融资“一直是开放的、分布式的，有流动性。”
如果运用区块链技术，就可以通过首次代币发行（ICO）开展融资。这种形式是区块链版本的首次公开募股（IPO）。募资的项目出售数字代币，投资者可以用比特币和以太坊等加密货币换取代币。代币的价值将受到它未来推行是否成功影响，至少理论上是如此。投资代币无异于投资者直接押注代币的使用和价值。借助ICO，融资的区块链公司可以直接向公众出售代币，缩短传统的融资过程。
2017年全年，ICO合计募得约56亿美元。
2017年ICO人气爆棚，上半年ICO融资规模接近10亿美元，下半年超过46亿美元。
ICO对区块链企业有两大立杆见影的益处。
一是ICO可以在线上面向全球进行，企业可以接触到范围更广的投资者，再也不会仅限于那些身家亿万的富豪、机构，以及能向政府展示自己是可靠投资者的人。
二是ICO让企业很快获得流动性。从出售代币的那一刻起，它就在一个全天24小时运转的全球市场有了定价。一个风投支持的初创公司奋斗十年也不过如此。正如以数字货币经营社交网络的公司Earn首席执行官巴拉吉·斯里尼瓦桑（Balaj Srinivasan）评价，获得流动性选择的时间从十年缩短到十分钟，时间上加快了50万倍。
我们已经目睹了ICO对市场融资的影响。2017年第三季度，ICO合计融资13.27亿美元，接近当季所有科技业天使投资和种子融资交易的规模总和：14.06亿美元。
风险资金正在关注这种新形势。红杉资本、 Andreessen Horowitz、 Union Square Ventures这类知名风投机构都直接参与了ICO，并通过投资加密货币对冲基金持有加密货币的风险敞口。 风投公司Venrock的合伙人大卫·帕克曼（ David Pakman）表示：“毫无疑问，加密货币将让风投界天翻地覆，我希望如此。这项技术让一切都民主化，我从一开始就为它感到激动。”
随着ICO如火如荼开展，我们也目睹了IPO市场大范围滑坡，IPO交易量从1996年的7322笔将至2017年的3671笔。2016年，美国IPO合计募集资金将至185亿美元，不到2014年融资规模744亿美元的三成。这还不是融资公司基本到手的资金，因为投行要为经办每笔IPO收取3.5-7%的费用。由于私人资本获得更多融资机会，加之ICO这类替代融资方式兴起，我们可以预见，这个给投行带来滚滚财源的市场会进一步缩水。
2017年，ICO募得资金已经比美国市场IPO融资规模高出6%。在低利率和监管更严格的环境下，相比公开市场，私人融资对很多初创公司的吸引力更大。
到目前为止，大多数ICO都在为尚未取得营业收入的区块链项目服务。我们发现，围绕去中心化模式成立的科技公司越来越多。以即时通讯应用公司Telegram为例。Telegram最近宣布，希望通过ICO募集20亿美元。该公司提供的免费服务用户增长很快，但缺少营业收入，不可能成功登陆公开市场。于是，Telegram考虑利用ICO向用户出售代币，在通讯网络的基础上自行创建一个支付平台。
链得得App编辑也意识到，区块链的拥趸们坚定的相信，下一个Facebook、谷歌和亚马逊就建立在去中心化的协议上，通过ICO上线，区块链就将直接从投资银行的利润中分走一杯羹。
在这一领域已经涌现了多家有前途的区块链公司。
像CoinList这样的公司帮助区块链企业的架构合规，遵循ICO募集说明，推动数字资产进入主流市场。CoinList最初是建立区块链协议公司Protocol Labs与AngelList合作的结晶，目前已经帮助区块链企业通过ICO募集超过8.5亿美元。
在CoinList协助下，去中心化存储网络 Filecoin的ICO需求旺盛，ICO启动一小时内出现多次网络过载，最终ICO融资超过2.5亿美元。
CoinList为区块链公司开发了一种银行级别的合规流程，这些公司可以通过精简的应用编程接口（API）进入这个流程，帮助区块链项目确保从尽职调查到投资者合格认定一切就绪。Coin List的平台是为区块链项目设计的，但它的重心放在降低融资的后勤和监管负担上，这些负担在公开市场已经体现。如今，投行正在尝试自动化技术，帮助将筹备IPO的那上千个工作日时间统统省掉。
CoinList只是开始，全新的ICO生态系统正在涌现大批企业，有Waves这样的存储、管理和发布数字货币的平台，也有Republic.co这样的加密货币项目。Republic.co的宗旨是帮助投资者以最少10美元的金额参与ICO。
迄今为止大部分ICO都由还未获得收入的区块链项目发起。尽管如此，这些项目仍有进一步扩张的潜力，有潜力成为传统融资可靠的替代选择。
我们仍处于区块链发展的初期，可能还处于泡沫阶段。毋庸置疑，很多区块链项目都会以失败告终。其中的意义在于，它们在测试区块链替代传统银行功能的种种应用。这不单单局限于企业融资，还包括证券的基础结构。
证券
如果想买卖股票、债券和大宗商品这样的传统资产，你需要用一种方法随时追踪了解谁持有这些资产。今天，金融市场通过一个复杂产业链满足你的需求，这个链条上有经纪商、交易所、中央证券存管机构、清算所和托管银行。这些不同的参与方都围着一套过时的票据所有权系统转。
假设你想买苹果公司的股票，可能要通过股票交易所下单，交易所会让你找到苹果股票的卖家。在过去，这意味着你得出钱换取股票所有权凭证。
假设我们要用电子方式执行这种购买股票的交易，情况就复杂得多了。我们不想处理即日资产管理的事务，比如交易凭证、簿记或者管理股息，所以就把股票交给托管行代为保管。由于股票的交易双方不一定依靠同样的托管行，托管行自身又需要依赖可靠的第三方代持所有的票据凭证。
交易所结算和清算一单交易要涉及多个中介，不少环节都可能出现足以造成交易失败的问题。
在现实操作中，当你买卖一种资产时，因为你下的单要经由一整批第三方逐个接力完成。每个第三方都有一套独立的账簿，他们用自己那一套保证交易的真实性，因此转让股票所有权变得很复杂。
这套系统不但效率低下，而且不精确。由于每个中间环节的账簿都必须在工作日结束时更新和统一，证券交易需要一到三天时间才能结算。又由于交易涉及的第三方多种多样，交易往往必须依靠人力手动验证。每个中间方都要收费。
区块链技术能为独特的数字资产创造去中心化的数据库，从而有望掀起金融市场的革命。有了分布式的账簿，就可能通过加密代币转让资产的所有权。比特币和以太坊已经以纯粹的数字资产实现了这样的转让。新生代区块链公司正致力开发新方式，以代币形式体现股票、房地产、黄金等现实世界的资产。
区块链颠覆证券业的潜力巨大。美国四大托管银行：State Street、纽约梅隆银行、花旗和摩根大通每家托管的资产价值都超过15万亿美元。托管服务收取的费用通常不超过0.02%，利润纯靠资产规模来。运用区块链技术，代币化的证券有潜力剔除托管银行这一大类中间商，为投资者降低资产交易的费用。
美国四大托管银行每家托管的资产规模均超过15万亿美元。图表来源：股票分析服务机构Trefis
而且，通过智能合约，代币化的证券可以成为能编程处理的股票，支付股息或者回购股票都可以通过几行代码执行。最终，将现实世界的资产置于区块链之上将可能让金融市场迎来更广阔的天地，让全世界人民进入市场。
一些区块链公司希望帮助将上万亿美元的金融资产转移到区块链，Polymath就是其中之一。该公司正在打造一个市场及平台，帮助发行证券代币，并实行管理机制，协助新的代币符合监管要求。Polymath已经宣布同 SPiCE VC、Corl和Ethereum Capital这些业界公司合作，这三家公司都在Polymath的平台发布证券代币。
以上来自Polymath的PPT截图预计，证券代币的市场规模将增长到10万亿美元。
在区块链企业进军的同时，传统金融机构并没有坐以待毙。此前链得得App也有报道，澳大利亚证交所宣布，将研究使用区块链初创公司Digital Asset Holdings开发的区块链解决方案，替代现有的簿记、清算和结算系统。
去年6月，面向企业客户的区块链公司Chain利用旗下区块链平台进行整合，成功地策划纳斯达克交易所和花旗银行的基础设施之间的实时交易。也是在去年，美国折扣零售电商 Overstock的首席执行官推出一家名为tZero的交易平台，希望为可能在纳斯达克上市的证券创造一个区块链技术支持的“暗池”（即不公开交易委托账本、连交易者身份也可以不公开的私人交易平台）。
虽说前景极为光明的区块链用例，但代币化资产还面临一个最大的拦路虎：监管。目前仍不清楚，区块链的所有是否受到法律约束，代币仍是一个定义模糊的术语，现在还没有合法地位。政府在监管和立法方面的指引将是这些成萌芽期项目成功的关键。
投资者和金融机构的世界正在慢慢与区块链产生交集。在另一个领域，这种交汇可能颠覆当今融资运转的方式，那就是信贷。在信贷领域，颠覆简直是家常便饭。
信贷
传统的银行与贷款机构根据一套不准确也不安全的信用报告系统审批贷款。
假设你想获得银行贷款，先得填写一份申请表。然后银行会评估，未来你不会偿还这笔贷款的风险有多大。评估的方式是查看你的信用积分、负债收入比、住房所有权归属等因素。为了掌握这些信息，他们必须从三大信用机构Experian、TransUnion和Equifax之中任一家处拿到你的信用报告。根据得到的信息，银行会衡量你违约的风险，在设定贷款相关收费和利息时体现他们衡量的结果。
美国五大银行提供的商业贷款合计价值3.7万亿美元
这个中心化的系统经常给消费者找不痛快。据美国联邦贸易委员会（FTC）估算，每五个美国国民里就有一人的信用积分存在可能的统计误差，这类误差会对借款者获得贷款的能力产生负面影响。更严重的是，这类敏感信息都集中在上述三家信用机构，这就给个人信息安全带来很大威胁。去年Equifax被黑客入侵，造成1.43亿美国人的信用信息泄露。
替代性的区块链贷款让借款者能以更低的成本、更高效率、更安全地面向更广大的融资源，获得个人贷款。有了加密的安全保障，以及分布式登记历史支付记录，借款者可以根据全球范围的信用积分申请贷款。
贷款领域的区块链项目仍是“小荷才露尖尖角”，但已经有些项目在致力于开拓个人对个人（P2P）贷款、信用和基础设施。
Bloom协议试图不依靠可信的第三方，而是根据追踪互联网成功证实身份的记录评估信用。
有个名为SALT的贷款平台项目，通过ICO募得4800万美元。它提供以区块链为担保的贷款。只要购买SALT的代币就成为该平台的会员，然后可以将一些持有的加密货币作为抵押，向该平台的贷款者借款，如果你按时还贷，就能取回自己抵押的加密货币。SALT并没有一开始就要颠覆整个贷款行业，它的策略是帮助持有加密资产的人获得短期贷款。
还有个名叫EthLend的项目通过ICO募集了1620万美元。它希望基于以太坊开发一款分布式的点对点贷款应用，运作方式为：先由借款者发布贷款申请，然后生成一份包含贷款金额、利息和贷款期限内容的智能合约，借款者可以用EthLend的代币作为抵押，假如未能按期还贷，贷款方就会将作为抵押的代币据为己有。
另一家P2P区块链公司Celsius采用的是不大贴近自由市场的方式。该公司的联合创始人亚历克斯马辛斯基表示：“如果用户的钱包里余额为正数，我们就给用户一个得到大优惠的机会，那就是，到了月末钱花光的时候，他们可以拿到低息贷款。”
缔造一个靠区块链崛起的贷款行业不仅仅需要平台，还要制定标准、建立基础设施。现在已经在进行这方面的开发工作。以Dharma为例。这个区块链项目提供一种将债务代币化的协议，旨在为开发者提供建立线上债务交易市场所必要的工具和标准。Bloom则是希望给区块链带来信用评分，创造一种在区块链上管理身份、风险和信用评分的协议。
在这些项目里，大部分都围绕人们现有的加密资产提供贷款，着力通过这样的方式创造流动性。不过，他们也开始投入基础设施，它将能借助区块链给贷款领域带来更大的颠覆。
光环之下，面对现实
巅峰并非一夜之间降临。区块链技术还是个襁褓中的婴儿，大部分真正应用的技术还有待完善。加密货币的坚定支持者相信，它将取代整个银行业。还有人认为，区块链技术将补充完善传统的金融业基础设施，提高这些基础设施的效率。无论未来怎样，有一点可以明确：区块链的确会改变银行业的面貌。
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