最近，芝加哥期权交易所（Cobe）向美国证交会（SEC）申请批准比特币ETF上市这件事，在圈子里穿的沸沸扬扬的，好像谁都在猜测结果，大家对此的关注度是极高的。但是可能普通散户对此并没有什么感觉，那是因为不了解ETF，自然不知道比特币ETF上市意味着什么。那么本文就来对此作出解读，分为以下结构：
一、ETF简介
二、数次比特币ETF上市申请被拒
三、ETF上市意味着什么
一、先简单介绍一下ETF，便于大家对数次ETF申请的被拒经过有代入感
ETF是指，在Mean-Variance框架下，先算出所有股票在历史上的波动率和关联度，然后用严格的数学方法求出收益与波动率（风险）比例最大的投资收益组合。ETF属于开放式基金的一种特殊类型，它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额，不过，申购赎回必须以基金内所有股票组合换取基金份额或者以基金份额换回所有组合。
二、我们来看一下数次比特币ETF申请被拒的记录
最早的一次申请是温克沃斯在2014年向SEC提出的，而直到2017年3月SEC才正式驳回了该次申请，主要理由是市场缺乏监管。然后时间到了2017年的且12月，芝加哥交易所（Cobe）成功获得批准，上市了比特币期货，这使得市场再次燃起了对比特币ETF的热情。受此鼓舞，2018年1月4日，纽交所向SEC提交了5只以比特币期货为标的资产的ETF上市申请，但还是被SEC驳回了，理由是“对于ETF流通性和估值问题的担忧”。在过去的大部分时间内，SEC都在努力组织比特币ETF进入市场。然而近期，Cobe再次向SEC提出申请，却意外地没有被立刻驳回，而是宣布向民众征求意见。这种态度的缓和，使得市场信心大增，这也是18号那天凌晨大盘暴涨的原因。
看到这里，大家应该都会产生一个疑问，为什么SEC要数次拒绝比特币ETF的上市申请，以及为什么这一次SEC的态度缓和了呢？我们先来看第一个问题。
三、比特币ETF上市意味着什么
现在我再来说一下ETF的关键。其实经典的金融理论是支持投资者买ETF的，ETF作为组合基金，采用合适的指标和组合比例，能够有效平衡收益和股价波动（风险），从而达到一种理论上的收益最大。大的资金都喜欢采用ETF形式的投资。这几年ETF管理的资金大幅上升，据说达到了美股的1/3，这是市场充分竞争的结果。
所以第一个问题的答案就是，由于加密货币市场一直以来缺乏监管，并且币价波动很大，大体量资本难以入场，一旦入场会面临承受不起的风险，所以SEC一直以来都是基于对加密货币的不可知和出于保护投资者的考虑，数次驳回比特币ETF上市。
也就是说，如果此次比特币ETF申请能够通过，首先会有巨量的资金流入加密货币市场，带动币价上涨，那将会迎来一波大牛市。
2003年第一次出现黄金ETF的流通后，金价迎来了暴涨
如果这波牛市到来，紧接着会迎来2020年，比特币减半，又会是一场狂欢。而且随着时间的推移，资本进场的加持，必然推动区块链技术进一步发展，到时候百链大战，百家争鸣，加速行业发展，而竞争门槛的提高又可以淘汰掉一部分泡沫项目。
当然这只是一个美好的愿景，大家要注意每一波牛市之间的时间间隔，可能每一块台阶之间都是深渊。距离2020还有两年，但是如果这次申请失败，加密货币必然再次进入熊市！
今天的分享就到这里，如果想进一步了解更多关于区块链投资、波段技术、区块链行业动向等方面的问题，可以随时咨询我，Hyrik老师（hyrik2020），上市公司多贝网合伙人、副总裁，虚拟货币七年骨灰级玩家，回报率接近1000倍。无论是币圈还是链圈我这里有最新的一手资讯和内幕消息可以分享给大家。对于区块链投资来说2018年区块链领域的投资会变得更加混乱，闭眼投就能赚钱的时代已经过去了，随时欢迎大家一起交流，我也为大家总结了500份中文版区块链白皮书免费送给大家。白皮书：BTC、ETH、EOS、XRP、USDT等（影响数字货币价格的核心因素）。最后还是那句话，2018年是区块链发展元年，未来年区块链会是一个新的发展趋势，错过了这个风口，你将会像当年错过互联网时代一样，错过整个区块链时代。
写文章总要有结束语：
1、关于区块链发展：短期是底层技术，中期是应用场景，长期是改造社会。
2、关于区块链参与各方：币圈看到流量，链圈看到共识，玄学圈看到革命。
3、关于区块链怎么改造社会：短期是通证和激励，中期是货币和经济，长期是社会。
4、关于应用落地：前期是比特币和炒币工具，短期是公链，中期是轻应用，长期是去中介化场景。
5、关于炒币：长期看人口，中期看供求，短期看监管。
6、关于区块链本质：一边是技术，一边是通证，一边是社区，链币社区不分家。
7、关于技术模型：短期看共识机制，中期看操作系统，长期看DAPP生态。
8、关于通证模型：短期看发币上市，中期看总量机制，长期看生态使用，终极看通证经济体的参与各方利益平衡。
9、关于社区治理：短期是自发自理，中期是社区政治，长期是代码法治。
10、关于通证社区经济体：以前是公司制，现在有非盈利组织，以后是通证社区，终极是人的自由联合。
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