投资组合建立

股票投资的五大流派：

技术投资派：

K线不离口、趋势全要有；见效快，超短线，结局惨烈。。。

宏观投资派：

分析宏观经济，判断未来经济整体走向。

需要大量的专业知识，精通各国政治经济文化。但未来并不可控。

有效市场派：

古典经济学家认为市场永远是有效的，股票价格完全反映公司情况。

通过购买几十只几百只股票分散管理风险。

对新手并不友好。

对于风险管理的理念很优秀。

成长投资派：

敏锐的直接和市场洞察。

擅长发现有前景的萌芽状态公司，凭着企业的急剧发展，获取超高收益。投资成功率低。

价值投资派：

纯价值投资是通过研究公司的财务信息、经营策略、行业形式等，估出公司的价值，在价格低于价值的时候买入，长期持有，等待价格回归价值时卖出，从而获取利润。

入门简单且能达到的上限也非常高，是适合新手入门的股票投资策略。

几个关键人物：

本杰明·格雷厄姆

价值投资的祖师爷；纯价值投资，100%的价值投资法；“安全边际”理论；“捡烟蒂”投资法；代表作品：《证券分析》、《聪明的投资者》等。

烟蒂股：毫不起眼，甚至被抛弃的公司；捡烟蒂需要的成本远低于他们的价值，继续下跌的概率小，上涨概率大于下跌概率

彼得·林奇

高达29%的年华收益；50%纯价值投资+50%成长投资；代表作品：《称雄华尔街》

价值投资是投资有价值的公司，成长投资是投资公司未来的发展，都是要基于基本面来分析。

一般情况，公司不仅现在有价值，而且未来有发展，现在和未来结合在一起！

沃伦·巴菲特

“股神”：85%纯价值投资+15%成长投资；创造“护城河”理论。

喜欢买好公司；投资核心是找到杰出的公司，认为好公司的价值最终一定会显现在股价上。

技术分析派：分析的是证券的价格、交易量等，这些是历史信息

基本面分析（价值派，成长派，宏观派）:不仅考虑历史信息，还要分析公司的公开有效信息，例如盈利的预测、红利发放、股票分成、公司并购等公司公告信息，除此之外~还有一部分“内部人”才会知道的信息，是不被广大投资者知悉的--被叫做内幕消息

这三种消息——历史消息、公开消息、内幕消息，就构成了市场有效性的三个层次，弱有效市场、半强有效市场、强有效市场

在市场处于弱有效市场的时候，历史消息对证券价格的变动不会产生任何影响，说明这些历史信息已经被投资者充分消化利用，并且反映到了股价上。在这样的市场上，任何为了预测未来股价走势，而对过往价格、交易量等历史信息进行的技术分析都是无效的。

半强有效市场指股价不仅已经反映了历史信息，而且反映了当前所有和公司股价有关的公开有效信息，交易者不可能从任何公开信息里获取到超额收益，这意味着基本面分析方法无效(当然，市场半有效不代表价格度信息的反应是瞬间完成的，这需要一个过程，只不过比较短暂)

强有效市场指的是和股票相关的所有信息，包括公开发布的和未公开发布的内部消息，都已经充分、及时地反映到了股价上。在这样的市场上，意味着即便是拥有内幕消息的市场参与者，也不能凭借信息优势得到超额收益

这意味着，任何投资者不管采用何种分析方法，除了偶尔靠运气“预测”到股价的变化外，是不可能重复地，更不可能连续地取得成功，所以，市场有效派的投资方法就是持有大量股票，赚取平均收益

问题 1:如果市场中只有 100 个内部人士，他们都很理性、专业，这时候市场有效性如何?

问题 2:如果听到股市很赚钱，大家蜂拥而进，新进了 9900 人，这时的有效性如何?

问题 3:如果听到股市很赚钱，大家蜂拥而进，新进了 9900 人，此时那 100 个理性人撤出去了，市场有效性如何?

问题 4:如果剩下的这 9900 人随着股价的下跌，开始陆续离场，而那 100 个理性人看到价值，重新进场，最后市场上又只剩下这 100 人，市场有效性又怎样?

有一门科学，是用来处理这种不好判断的事情的，叫做概率。我们既然抓不准市场的变动，那么我们去做大概率赢的事情

有效市场假说有 3 个假设缺陷:

1、理性人假设缺陷

有效市场假说的一个重要假设是，做决策的人是完全意义上的理性人，但是由于人们限于先天的心智结构、后天的知识储备原因，很少有这样的理性人，所以人们往往不能做出利益最大化的理性行为

2、完全信息假设缺陷

有效市场假说的另一个重要假设是，所有投资者都可获得和股价相关的所有信息，这点在真实的世界中，也很难实现，大部分投资者并不能获得包括内部消息在内的所有信息，所以他们不能做出理性自利的行为

3、投资者均为风险厌恶型假设缺陷

现实中，并非所有投资者都是保守型的，也有部分投资者是激进的，他们偏好风险，由于有了这三个假设的存在，强有效市场很难实现，所以班班认为，市场的有效状态是一直处于一个动态变动的过程，市场从无效到强有效，往复变动。可能有那么一刻，市场是强有效的，也可能下一刻，市场是无效的。

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当沪深 300、中证 500 中任意一个的 PE 和 PB 同时满足:

1. PE 处于近十年数值的 0-50%区间内;

2. PB 处于近十年数值的 0-20%区间内;

则认为沪深 300 或中证 500 处于低估状态，此时可以入场投资。