迈克尔·刘易斯，美国超级畅销书作家，毕业于美国普林斯顿大学和英国伦敦经济学院。曾任所罗门兄弟公司的债券交易员，后为《纽约时报》撰稿，并担任英国《观察家周刊》的美国版编辑。成名作《说谎者的扑克牌》被公认是描写20世纪80年代华尔街文化的经典名作，书中的精彩片段被各种媒体广泛引用，对美国商业文化产生了重大影响。《大空头》是刘易斯的最新作品，据此改编的同名电影于2016年获得第88届奥斯卡金像奖最佳改编剧本奖。
本书讲述了美国次贷危机前后，美国金融市场上几位特别的投资人的故事。次贷危机以前，大多数的金融机构和市场参与者都积极看好房地产市场，然而这几位眼光独到的投资人却在风暴前，准确预测到泡沫的破裂，成为少数在金融灾难中大量获利的赢家。
在介绍《大空头》的精彩故事之前，我们先要先掰扯一下“空头”二字。这可是贯穿全书的一个核心概念，必须先讲清楚。说到金融，相信你应该知道“金融产品”这个词。金融产品太多了，简单一点的，股票、债券、基金，还有形形色色的“理财产品”。复杂一点的，什么结构性的资产证券化、衍生类的期权、期货等等。是不是感觉很复杂？但其实金融产品也很简单，说白了，它就是一份合同。
只要是合约，就有买卖双方。甲方和乙方，最多再有个经纪人，中间方。金融业说白了就是一个关于风险和预期的行业，能签合同，通常说明双方对一件事的风险和预期立场是不同的。觉得会涨的，我们就说他对未来“看多”，说他们是“多头”；相反，那些觉得会跌的，是对未来“看空”，他们就是“空头”。那这样一个交易里就会有“多空双方”，一个市场上，总是可以分成多空两拨观点，两拨情绪，两拨人。金融市场就是不断产生合约，如果未来涨，那么看多的一方获利。如果市场下跌，那么看空的赚钱。而我们本期要说的《大空头》，牵扯的，就是关于房贷的合约。
2008金融危机，美国房地产泡沫破裂，美国整个房地产和金融市场都在暴跌，可以说是一场多头的灾难。但在这场灾难前，就有一拨“举世皆醉我独醒”的“空头”赚得盆满钵满，他们就是这本书的主角。虽然只有四路人马，但他们在这场风暴中获利超过20亿美元，算是绝对的大赢家了。
那么我们接下来就说说这四路人马的故事，这也是这本书的核心内容。然后咱们再往深里谈一谈，分析下他们逆风飞扬背后的逻辑。
本篇我们学习第一部分，先介绍一下这四路人马。如果你记不住他们的名字，你可以记住他们的特点，毕竟是他们的特点，而不是名字更能代表这四路大空头。他们是：孤僻的巴里，精明的李普曼，天才偏执狂艾斯曼，和三位游击队玩家。
先说第一路，孤僻的巴里。巴里本来是个医学博士，但是从少年时代开始，让他特别沉醉的，就是股票、债券，是金融。医生经常要值夜班，别人可能看看书，睡睡觉打发时间，而巴里，就利用这些时间研究股票，在网上开博客写股评，在聊天群里推荐股票。他对股票的分析总是特别准，凡是跟着他操作的，基本都赚了钱，屡试不爽。有了一定人气之后，他干脆就辞职，成立了自己的基金，募集客户的钱，专业做起了基金经理。不过一般基金募集资金，都会做维系投资者关系，宣传一下，但是巴里很孤僻，他不喜欢和投资人打交道。你信我就投我，不投拉倒。巴里多年养成的习惯就是独来独往，所有的投资决策，都是他闷在屋里，利用对数字的计算和分析得来的。
巴里通过严密的数学计算，发现美国房贷相关的金融产品虽然在2005年看起来还挺安全，但是再过两年，到了2007年中期，就很可能要出大问题，房地产和相关的金融产品价格会大幅下跌，现在是做空的好时机。于是巴里开始找多头跟他签一种叫做“信用违约掉期”的合约，英文简称就是 CDS。这个名字你可能不熟，但其实它的原理也不复杂，实际上就是多空双方来赌一赌那些房贷会不会违约。
怎么赌呢，空头方，也就是巴里，根据签约做空的那些房贷债券总金额，每年向多头方支付千分之二到百分之二不等的费用。而要是房贷违约了，这些债券总额有多少，多头就赔給巴里多少。这种合约和保险很像，但又有点不同。你买保险，每年交保费，要是你家被盗了，保了多少，就得赔你多少钱。而CDS就好像是巴里这个跟你没关系的人，买了一份关于你家财产的保险，赌的是你家一定会被盗。要是你家没被盗，巴里就定期支付保费。但要是果然如他所愿，你家被盗了，那他就可以大赚一笔了。所以可以说，这其实是巴里和多头的对赌，他们赌的，就是市场上那些贷款买房的人会不会违约。
我们都知道，要是房价跟当初贷款买房的时候相比，跌了很多，那继续还贷款就不划算了，就会有很多人停止供房贷，违约不还了。所以这也是巴里和多头对房价会不会跌的对赌。多头觉得不会跌，不会违约，看上了巴里每年要交的保费，而巴里则坚信未来多头会赔给他更多的保险金。他对自己的判断非常自信，砸进了自己所有的资金，甚至还只跟顶级的金融机构玩，因为巴里觉得，真到那一天，小机构真还赔不起。
在巴里寻找多头的过程中，就出现了第二路人马，就是精明的李普曼。李普曼是个场外交易员，他其实属于我们之前说的多空双方之外的中间方，就是经纪人，靠撮合交易赚佣金的那类人。他听说了巴里的到处找多头来签约的事，觉得这“事出必有妖”，就仔细分析了下房贷产品逻辑和数据，发现果然，不仅有可能出事，而且出事一定是大事。但是他没有资金，没法做空。那怎么办呢？不怕，他只要做好本职工作，撮合交易赚佣金收提成就好了。现在没有人觉得会出事，多头到处都有，只要找到空头方，佣金和提成都好商量。他到处宣讲他的研究结论，终于找到了和巴里一样愿意做空头的人，这就第三路人马，天才偏执狂艾斯曼。
艾斯曼这个人，说他是天才偏执狂，不仅仅是因为他是哈佛毕业的高材生。还是因为他特别爱刨根问底。艾斯曼是个犹太人，从小就学犹太经典《塔木德》。别人学得认真，都是因为相信，因为虔诚。艾斯曼却不一样，他认真，是抱着找逻辑矛盾，抱着找 bug 的心态。艾斯曼对逻辑瑕疵的容忍度极低，他永远不会去碰那些逻辑说不通的投资项目。当精明的李普曼给他说起了做空房地产相关金融产品的时候，他也是各种怀疑，必须自己证明。他和他的团队到美国各地出差，去走访租房的人、贷款买房的人、房地产经纪人，以及发放房贷的金融机构。此外，他还走访持有房地产相关金融产品的机构，和那些给房贷做评级的第三方机构。这么一路调研下来，他发现房地产市场确实从根儿上已经烂了，连没有稳定收入的脱衣舞娘都能贷款买5套房，甚至有人贷款用的是自己家宠物狗的名字，这实在太荒唐了。艾斯曼觉得，那些看好房市，玩命“做多”的人“不是疯子就是蠢货”。于是艾斯曼也决定集中自己所有的弹药，全力做空。
在精明的李普曼四处宣传寻找空头时，还有两个初出茅庐的小伙子听到了“做空房地产”这个关键词。别人听听可能就算了，但是这两个小伙子，是专门靠做空起家的。因为本钱特别小，他们专瞄准赔率很高的产品做空。这个意思就是赌输了赔得少，赌赢了赚一大笔，专门去做空那些大家都认为会涨，但风险被低估的品种。靠着这个策略，三年他们就把11万美元就变成了3000万美元。这次做空房地产的事儿，小哥俩一测算，赔率太诱人了，于是两个人找到了一个“扫地僧”一样的资深前辈给他们做高参，帮他们交易。三个人就一起制定了做空的具体部署，用全部身家，加入了这场赌局。
四路人马分别押上了他们的筹码，接下来就是坐等房价下跌贷款人违约了。这个过程很不好受，普遍做多的市场里，他们这样满仓做空，面对的煎熬是空前的。比如，巴里钱是募集来的，客户纷纷投诉。巴里本来就孤僻，这回干脆拒绝和客户的任何沟通，完全活在自己的世界里。天才艾斯曼则是被上司一轮又一轮地轰炸，觉得他是不是疯了。精明的李普曼作为交易员就要好一些，毕竟没有投资真金白银，但因为把收入押在空头方的收益分红，也是被同事冷嘲热讽。只有三位意外的玩家比较轻松：两个年轻人无知无畏，一个资深大佬则是淡定从容。
结局我们也都知道了，风暴最终疯狂袭来，惨烈程度远远超出大家的估计。房地产价格和金融产品的价格完全是塌陷式地掉落，股价一落千丈，资金疯狂抛售出逃，整个市场都在卖，流动性危机大爆发。多头全面沦陷，亏的一塌糊涂。曾经的交易明星豪伊·许布勒，金融危机前持有160亿美元的多头合约，最后正负相抵，净亏损90亿美元，酿成华尔街历史上最大的单笔交易亏损，从此载入史册。而作为少数派的空头方，却获得了相当可观的收益。根据市场估算的结果，咱们刚才说的这四路人马，累计盈利超过20亿美元。
好了本篇我们主要学习了《大空头》中的第一部分四路空头：他们是：孤僻的巴里，精明的李普曼，天才偏执狂艾斯曼，和三位游击队玩家。
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