“以长支长”——长期资金占不动产及设备比率20180306

学习新模块以前，先来看看五大数字力的思维导图：

“以长支长”——长期资金占不动产及设备比率20180306

一家公司的财务结构主要从两个指标进行判断：

一是昨天学习的“负债占资产比率”也就是那根棒子的位置。

二是今天要学习的“长期资金占不动产及设备比率”。

名字有点长，不过没关系，理解起来并不难，说白了就是一家公司是否具备“以长支长”的能力。

那么，什么是“以长支长”呢？看下图：

“以长支长”——长期资金占不动产及设备比率20180306

在资产负债表中，我们非常熟悉的左边是资产，右边上面是“负债”，右边下面是“股东权益”。对于资产来说：根据其流动性排序，把容易变现的称为“短期资产”，把不容易变现的称为“长期资产”。

对比个人资产负债表，更容易理解公司层面的资产负债表：

“以长支长”——长期资金占不动产及设备比率20180306

举个例子：

老王在银行有存款100w，遇到事情需要急用，他从银行大额提款最多交点手续费。但如果是将老王的车子、房子马上变现，最大的可能就是贱卖，100w有可能只剩下个80w，甚至50w！（通俗易懂，与生活相关的）

对个人而言，最容易变现的当属手上的现金，而房子、土地这些都不太好变现，最难马上变现的是“个人的出国读书，投资自己”。

对公司而言，现金、应收账款变现速度最快，无形资产最慢。个人负债部分也是一样的道理：

“短期负债”放在前面，比如“欠人的钱”需要马上还，放在最前面；“车贷、房贷”这种长期负债放在最后。

对应公司负债同样如此，“应付账款”在前，“股东权益”最后。

有了资产、负债的流动性概念后，我们就能理解“资产负债表”上的科目不是随便乱摆的，而是按照它们各自转换为现金的速度来排序的。从下图可以看出：

“以长支长”——长期资金占不动产及设备比率20180306

因此：“流动性越高的科目，折价率越低；流动性越低，则折价率越高。”

注意️：在经营个人家庭或公司过程中，最不可犯的错误就是“以短支长”，也就是用右边的“短期负债”去支付左边的“长期资产”。

举两个公司和个人层面的两个例子：

（1）公司层面最典型的案例是有些公司想扩建工厂快速增加效益，问高利贷借款去购置厂房、设备这些长期资产。

但是没想到，新厂新设备都建好买好了，效益却没有达到理想指标，短期内的钱无法偿还，公司的资金链会瞬间崩溃，这是典型的以短支长而导致破产的例子。

（2）个人案例中，有的同学要求进步，不断学习充电，但资金又不充足，于是其他信用卡参加报班学习。

以财报的观点看，这位同学是用短期要还的钱做了长期投资自己的事，犯了投资圈的大忌------“以短支长”。

“以长支长”——长期资金占不动产及设备比率20180306

看上面图，

（1）分子是“长期资金”

长期资金包括：
a、资产负债表的右侧上部偏下部分是“长期负债”，也就是不用短期内要还的外债；
b、还有下面的“股东权益”，这也是笔长期资金，因为股东不会抽银根。

所以，右边的上下两项加起来就是分子“长期资金”，是一笔可以供公司使用很长时间的钱。

（2）分母“不动产、厂房及设备”

顾名思义，这些都是短期不能变现的资产，是长期资金的去路。

实际计算的时候：

分子“长期负债+股东权益”就是财报中的“所有者权益合计+非流动负债合计”；
分母“不动产、厂房及设备”就是财报中的“固定资产+在建工程+工程物资”。

记住：不用死记硬背今天的公式，我们可以很简单地记为“以长支长、越长越好”，说的就是用长期的资金去做长期的事，而绝对不能用短期的资金去干长期的事。

三、实例计算

“以长支长”——长期资金占不动产及设备比率20180306

继续以“贵州茅台”为例，计算其2016年的“长期资金占不动产及设备比率”：

分子：“所有者权益”见“资产负债表”（所有者权益（或股东权益）合计）；

“非流动负债合计”见“资产负债表”，它们代表的是“长期负债”。2016年分别为758.99亿和0.16亿。

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分母：“固定资产+在建工程+工程物资”都可以在“资产负债表”相同名称科目里找到，它们代表着“长期资产”。

2016年分别为：144.53亿、27.46亿。

因此，2016年其“长期资金占不动产及设备比率”为

（758.99+0.16）/（144.53+27.46）=759.15/171.99=441.4%。

“以长支长”——长期资金占不动产及设备比率20180306

与财报说结果一致。

四、判断指标

“以长支长、越长越好”指标要>100%，分子大于分母，也就是长期资金大于长期资产。

任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机，所以一旦看到比率小于100%，一定要多堤防，留个心眼！

五、A股龙头财务指标分析

“以长支长”——长期资金占不动产及设备比率20180306

前几天对A股龙头的股价做了更新，数据非常刺激，这几家公司2017年1月~2018年3月1日平均涨幅超过100%！

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再来看看这几家公司今天学习的这个指标，无一例外，全部合格，有的甚至还超出指标很多！

所以，估值都是虚的，价值才是最重要的！

用思维导图总结一下上面所有学习内容：

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