书年前就看完了，笔记拖到现在……

一 宏观经济最重要的3个概念

(一) 产出

1 GDP的3种计算方式

1）支出法

只关注最终销售额

GDP的标准定义是，一国在某一给定年度内所生产的所有最终产品和劳务的市场价值。

2）只关注每一生产阶段新创造出来的产出

3）计算总收入

如工资、利息、红利、租金等

2 支出法下GDP计算公式

产品和劳务支出分为五类:家庭消费(C)、生产性资产的投资(I)、政府购买商品和劳务的支出(G)、出口(EX)和进口 (IM)

GDP=C+I+G+EX-IM

3 生产率

1) 劳动、资本和使用效率

A 经济因何增长？

经济增长的原因：劳动的增加，资本的增加，使用两种要素效率的提高。

所谓的供给经济学家关注的是如何从供给方面促使这3个要素都有增长。

美国的供给学派最推崇的方法之一是减税。其认为减税可以提高工作积极性(劳动力),使人们有更多收入用于储蓄或投资(资本),增加创新(效率)

而另有派别比较推崇政府投资(如公共设施教育等)

B 经济因何下滑？

3种因素任一下降会导致经济下滑。市场中价格有时失灵，呈现黏性，即并未得到迅速调整，则会放大危机。

2)劳动生产率

劳动生产率: 每工时的产出水平。即GDP/总工时。

当一个国家的工资比劳动生产率增长地更快时，单位劳动成本上升。(生产一单位产出所需的劳动力成本)

4 货币和产出的关系

货币只代表了对未来产出的求偿权。如果生产瓦解了，没有东西可买，货币会一文不值。

（二） 货币

1 利率、汇率和价格总水平

利率可以视为所持有货币的价格。

汇率是一种货币相对于另一种货币的价格。

汇率降低，外国人购买本国货币更便宜，也促使他们更多购买本国商品。有利于出口不利于进口。

价格总水平反映了用货币来计量的所有产品和服务的评论价格。

2 名义和实际

1）GDP

名义GDP=P*Q（实际GDP）

P是价格总水平（价格平减指数）

2） 利率

名义利率=实际利率+预期通胀率

当央行增加货币供应量时，短期名义利率下降，实际利率极有可能下降。如果通胀介入，短期名义利率可能上升。长期名义利率可能上升，下降或不变，这取决于通胀预期。

宏观经济核心概念 |《七天读懂宏观经济》

3）汇率

名义汇率变化率（本国/外国）=实际汇率变化率（本国/外国）+（本国通胀率-外国通胀率）

货币供应量增加，名义汇率可能下降，实际汇率可能下降。如果通胀率之差超过了汇率的名义贬值率，那么实际汇率将上升。

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3 央行货币政策

短期利率和货币供应量就像汽车上的时速表和油门之间的关系。驾驶员通常按照速度(公里/时)而不是每小时流入多少加仑汽油量来设定他们的目标。就像央行一般把短期利率而不是货币供应量作为政策工具一样。

(三)预期

央行必须有较高的可信度以便管理预期。

1 预期与产出

消极的预期会造成"丰裕中的贫困悖论"(凯恩斯)

不安的消费者会增加储蓄，减少消费。企业会解雇员工、减少新投资；上升的失业率降低了收入，而这又进一步削弱了需求，从而继续加强了其下降的趋势。尽管生产能力仍然存在，然而面对需求不断萎靡的状况，产出会随着生产性资源的闲置而下降。

2 预期与货币政策

消极预期还会促成流动性陷阱

在某一点，利率非常低但仍大于0的时候，个人可能会断定持有货币比持有其他资产更有利。…由于货币需求同货币供给同步上升，所以即便央行向经济中注入比以往更多的资金，利率也不再下降……在这个点上投入更多的货币如同“推着而不是拉着一根绳子”一样无效。

3 预期与财政政策

宏观经济工具除了货币政策，还有财政政策，包括政府支出、税收和预算赤字。

如果经济是由于未来需求预期比较暗淡而停滞不前的话，政府可以向人们预示一个比较乐观的前景，通过支出超过税收收入，负担巨额预算赤字使经济重新运转。由于个人和企业都亲眼目睹政府在积极创造需求（通过购买产品和服务），他们对未来的预期将会变得更加乐观。

GDP=C+I+G+EX-IM

如果政府通过额外的税收来支付所增加的支出，那么消费和投资可能会下降。而如果通过赤字（如通过发行债券），其他的支出产量不会因此下降。

凯恩斯认为，在高失业时期，增长将主要来源于产出数量（即实际GDP的增长）。在萧条期，由于生产性资源闲置，面对需求的增长，企业管理者的首要任务是把闲置资源重新投入到生产中去。……而当大部分闲置资源已被投入生产，政府依然保持巨额财政赤字，那么面对增长的需求，企业管理者只能提高价格，因为他们很难进一步提高产量了。……实际GDP（需求）超过了经济的潜能（供给），经济过热了。

关于通过赤字性支出刺激生产的提议，凯恩斯主要是针对实际GDP严重萎缩的经济紧缩时期。紧缩不太严重时，这可能诱发通胀。

凯恩斯的主张似乎在美国二战时得到验证。投入战争意味着巨额的赤字性支出，而二战使美国最终摆脱了长期的萧条状况。

凯恩斯的这个理论也有不少人质疑，但经济学家普遍认为还是存在一个较小的收入乘数（即政府支出对GDP的拉动倍数）。

4 预期和投资

例如债券市场常常推测央行的措施。……因为如果一个债券交易商预期利率会上升，他可能会决定卖出以避免损失。

二 其他概念

（一）GDP核算

主要讲一下投资储蓄和对外负债

GDP=C+I+G+（EX-IM）

从总收入角度看，GDP=C+S+T-Tr

四个字母分别表示消费，储蓄，税收和政府转移支付。

推导得出，I=S+（T-G-Tr）+（IM-EX）

T-G-Tr（政府预算盈余）反映了政府储蓄，IM-EX（净进口）反映了对外负债，因为进口超出出口部分只能通过对外借款来融资。

这告诉我们，投资可以通过三个来源获得资金：私人储蓄（个人储蓄加上企业未分配利润）、政府储蓄和对外借款。如果一个国家希望提高其投资水平，则必须减少私人消费（以增加私人储蓄），减少政府支付（以增加政府储蓄），增加对外借款，或者兼而用之。

当一个国家对外借款非常高的时候，评论家们通常会警告该国正入不敷出，因为对外借款（即IM-EX>0）意味着该国国内支出(C+I+G)超出了国内产出(GDP)。这就是为什么当经常账户出现大量持续的赤字，因而要严重依赖对外借款的时候，分析家们会认为经济增长是不可持续的。

（二）解读国际收支平衡表

1 为什么要了解

国际收支平衡表（BOP）记录了一国从事跨国交易的基本情况。

表中的所有数字都是流量概念，不是存量概念。

反映了一国在一定时期内(通常是一年)所发生的进口和出口额、收入或支出额以及新发生的国外借款或贷款额。

BOP表有利于理解该国与世界经济关系。

2 如何解读

宏观经济核心概念 |《七天读懂宏观经济》

在经常账户下，商品（货物）指的是有形产品，范围包括从原材料到产成品等。服务指的是无形产品，例如运输、投资银行业务或咨询服务等。收入收支包括跨国投资所获得的资金回报（例如利息，红利，汇付及再投资收益）和跨国劳务的报酬（例如工资）。单边转移（或称为净经常转移）指的是国际间的非补偿性转移，例如外国援助、跨过性的慈善捐赠等。

金融账户下，直接投资指跨国购买一个企业的股权（通常高于10%），可以对企业管理有一定影响…证券投资包括了跨过性的股票、债券及其他金融工具的购买（但尚不足以形成管理上的影响力）。

借方和贷方：

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关于统计误差：

巨额的误差和遗漏来源于刻意隐瞒当局政府的巨额产出或资本流动，例如毒品的进出口或大量货币的跨国秘密流动。…有时，在某国严重经济危机几个月前，表中有不同寻常的巨额误差和遗漏值，这表明某些“知情人”在经济崩溃前正秘密地将资本调离本国。

（三）汇率

汇率很难预测的原因在于货币通常受到重重压力的制约。包括总需求的上下波动、政府对货币政策的干预、利率变动、本国的通货膨胀、金融恐慌、政治危机、石油危机、新技术、预期的突变等等。

一般来说，短期变动看利率，中期变动通胀，长期变动看经常账户。