超额收益

第七章

市盈率

低市盈率买入 高市盈率卖出

基本成长率超过7%，股票现金红利收益率要高，成长行业中的稳健公司，基本面好

市盈率的误用

1.周期公司误用

2.前景变差，业绩下滑

3.现金流差

4.风险过高

5.忽略增长及空间

6.忽视可持续经营利润

7.假账风险

8.用别人更贵来证明自己便宜

市净率

对于大部分不增长的公司，合理的市净率在一倍左右，如果公司有所增长，合理的市净率略超过一倍，少数公司具有超强的竞争优势，净资产收益率远大于10%，公司价值远超账面净资产，合理的市净率就为几倍，市盈率小于1，即使公司盈利较差，存在账面价值和重置价值作为支撑，很可能也是投资机会

投资低市净率高净资产收益率的股票

市净率误用

1.市净率低不代表一定有价值

2.资产重估或资产虚增导致市盈率低

3.风险过高

估值五要素

增长空间 增长速度 增长效率 ROE 风险