050-融资条款-融资

作为创始人，费劲千辛万苦，你终于得到了一份Term Sheet，简称TS，也就是投资条款清单。
大部分创业者对Term Sheet很困惑，因为其中包含了很多陌生的名词，你可能会觉得很多条款看起来像是不平等条约或是卖身契，脑海里一直浮现四个大字—丧权辱国。

一些创业者，心态是这样的：“大不了老子不签了。”什么意思呢，一旦看到TS里面有一些所谓的丧权辱国条约，第一反应是“凭什么啊”。
其实，这些人从没有真正想过这个条款背后的目的，以及对他的真实影响到底有多大。

在商业的世界里，不赞成过分的感性，对不起，没那么多“对与错”，没那么多“凭什么”。
商业的世界，就是店大压客或者客大压店的博弈。
如果今天阿里腾讯让你投资，他说什么你都得答应。
同样的，如果你是红杉，你是IDG，对一个没什么名气的创业者，你也是有充分的话语权。
任何一个商业合同，不是国家主权，不是寸土必争。

投资人在TS里面设定的若干条款，本质上并不一定是针对你的，因为一旦他投进来，你们就变成了一根绳上的蚂蚱，也就是命运共同体。
他不希望把你弄死，你们不是敌人。有一些条款是为了鞭策你，激励你，或者仅仅是限制你耍花招而已。
就像现实生活中，你的老板对你严格要求，苛刻至极，你一定要判断一件事：就是他是真的吃饱了撑的就想耍你，还是借用严苛的手段来让你变得更好。
懂得这其中的道理，可能比多懂50个条款都来得重要。

融资条款：

• 融资就是博弈，对条款有舍有得，是为真正的帅才。

融资条款有很多，简单介绍三个：

• 1、优先清算权。

先分鱼还是先分船。
比如，创业者拿到投资人的200万资金，公司估值1000万，那么投资人占20%的股份。
一年后公司运营的不是很好，被其他人以1000万收购了，而后创业者80%的股份分800万？
按照之前签订的条款，投资人有优先清算权利，先拿回200万投资金，然后剩下的再跟创业者分。
也就是最后投资人得200+800×20%=360万，而创业者只有800×80%=640万。
如果没有优先清算权，比如投资人一投钱，创业者就宣布关门清算，然后80%股份可以净赚分的160万。
优先清算权保障了投资人利益，让创业者拿着这个钱，是真的为了公司发展。

• 2、反稀释条款。

还是上边的例子，过了三年了，创业者觉得投资人占股份太多了，想了个办法，公司发展不好，让他人融资进来，人家只给500万的估值，创业者同意了。
之后新的投资人投200万资金，就占股份40%，而原来的投资人的股份占比就被稀释为12%(剩下的60%按原先的80%-20%分，就是创业者48%，原来的投资人12%)。
新投资人也许你是串通好的，一轮一轮，原来的投资人股份就无限被稀释掉。
反稀释条款，未来融资估值比1000万更高，那么随便稀释，占比虽然稀释了，但估值更高了，价值实际上是增加了，没问题。
但未来估值比1000万低，那得重新界定投资者的股份占比。
上边案例，如果你同意别人500万估值，那么当初投的200万就按500万占比，40%，然后再稀释。

• 3、股份回购权。

还是上边的例子，投资人投了200万，公司走着走着发展成了“活死人”。
就是能够产生一定的收入，维持公司的运营，但是无法成长到让其他公司收购，无法上市之类。
很多投资基金是有封闭周期的，一遍主流的投资基金封闭期在5-10年不等。
到时间必须变现，赔了也得变。
因此回购权，给了投资人一个变现的渠道。

一个公司就像一个人，融资的过程就是一个全盘梳理自己，并且为未来做充分规划的过程。学习如何让一个公司增值，才能更好的学会如何让自己这个个体增值，你说呢？

原文摘自音频app有书共读-《老路：用得上的商学课》，侵删。