读《投资最重要的事》，谈投资心得

读《投资最重要的事》，谈投资心得

《投资最重要的事》是著名橡树资本霍华德马克斯的代表作，橡树资本管理资产达800亿美金，霍华德马克斯从事投资行业有四十多年。他跟巴菲特很大不同是他只从事股票投资，没有参与股权投资，他完全靠在股票市场的投资让自己取得了辉煌的成就。巴菲特很少推荐阅读，他是为数不多的一位。霍华德马克斯的投资备忘录每次更新之后巴菲特都会看，几乎成为他的粉丝。这本书就是霍华德投资备忘录的一个集结本，他的价值可想而知。

霍华德善于博采众长，他学习了很多投资大师的长处比如塔勒布在《随机漫步的傻瓜》中阐释的随机性。他还来过中国，对中国哲学很有兴趣也从中国哲学里吸收了不少养分，他觉得中国哲学教会了他接受，对自己无法把握的东西你只有接受，接受之后你的内心才能平静。用在投资上，比如你买入股票后可能长时间都不长甚至还下跌但公司并没重大问题，而其他股票都在涨，这时候你还能冷静吗？还能接受现实坚定持有吗？如果没有对这种随机性的接受，你是很难做到的。

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他还在书中提出一个观点，“周期比趋势更重要”。这点也是我们很难理解的，我们总是认为跟随趋势才重要，希望做一个走在趋势前面的人。一旦发现股票走好有走牛的迹象马上跟上主力的步伐，当看到有做头迹象立刻下车落袋为安。这种看似很正确的操作方法，一直是我们所奉行的。但很多股民就是在这种方法的指引下被主力割韭菜，割了一茬又一茬，永无休止的轮回。当一代老股民被割得害怕了新股民又加入进来继续这个游戏，股民一代换了一代，不变却是这个游戏。个人觉得，这更多像主力编织的一个美丽童话如同那些路边摆残局的，看似有钱捡其实别人早已经过了周密计算。股市或单只股票何时启动何时见顶，是根据那些K线图或者指标或者波浪理论、江恩理论、均线理论决定的吗？有谁规定跌破10日20日线行情就一定走坏，其实这些不过都是现象背后不都是人在操作吗？这些图形不也都是人画出来的吗？你想看这么样的主力都可以给你画。真正的底部和顶部，在当时谁都无法知道，都是过后一看才知道；也是各种主力不断博弈才形成的，散户只能静观其变利用我们船小好掉头和有时间的优势，利用市场的一些非理性恐慌低位布局有价值的公司，跟主力耗下去用时间来换空间。除此之外，我实在想不到我们还能如何战胜这个市场。而且你还会发现任何一个股市或一家相对靠谱的公司，他们的长期走势都是呈现一种波浪向上的走势，中国股市尤其明显牛一波就会熊一段时间再牛一波，你们不要怕没有时间只需要找准周期的底部区域买入并持有等待下一波行情的到来。这比你去捕捉那些飘忽不定的趋势，个人觉得还是可靠的多。连巴菲特查理芒格这样连续五十多年战胜市场的牛人，都选择放弃预测，偶们还乐此不疲地去猜测底部和顶部，这还不能说明问题吗？要说对宏观经济的研究和分析，这只有机构和券商才有实力去做，我们散户想自己通过宏观经济分析来预测股市，这种以己之短攻彼之长的做法也实非明智之举。

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一般的股民都是喜欢做趋势投资，追涨杀跌，霍华德认为周期比趋势重要。他觉得趋势是你无法把握的，一只股票何时起涨何时横盘何时下跌都不是你能提前预知的，那是上帝才知道的事。可是我们很多股民就是想要做上帝，天天判断趋势判断涨跌。霍华德就主动放弃预测，而且他说现在西方主流投资者都在抛弃技术分析更多关注公司。但是周期相对可以把握，首先一个公司发展会有周期，这是自然规律。在公司如火如荼而股价又一飞冲天的时候你就该考虑哪一天会碰到天花板，如果明显高估就要准备抛售；相反如果一个优秀的公司没什么问题还在行业里竞争优势不断提高，只是因为遇到行业周期性调整业绩没有复苏，股价也在低位徘徊，并且这个过程已经持续三到五年，你就可以考虑慢慢建仓了而不是还像普通大众那样一味看空。因为没有一直处在周期底部的公司，也没有一直处在周期顶部的公司，盛极而衰阴阳之间相互转化此为大自然的铁律。霍华德提出的周期比趋势更重要就是基于这点提出的。

另外霍华德马克斯在书中提出知道价值投资和做到价值投资是两个概念。其实也就是投资要做到知行合一的问题。因为“知道”你只需要具备一些专业知识，但是“做到”就必须有平静的心态坚定的信念了。投资的心法这说起来容易，真要做到是需要一辈子不断修行领悟。以上观点只是个人根据霍华德马克斯《投资最重要的事》并结合自己多年投资股市经验谈的一些体会，仅供参考，希望我们都保持独立思考的精神多交流投资心得。我这么多年股海沉浮，深感股市里是最需要独立思考的，如果你总是随大流还跟平时在社会上一样，很容易被割韭菜。主力很多圈套就是针对散户喜欢跟风没有主心骨而量身定制。

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