美国纽约大学的报告指出，在全球高收入人群中，投资者有一半的钱在股权投资中。
宏观中国资本市场的投资工具中，股权投资跑得速度最快，且跑过了所有资产类别。这一点，只要从股权投资的收益中便可知:
聚美优品上市，让投资人徐小平获得800多倍回报。
蒙牛上市成就了五个亿万富翁、十多个千万富翁、几十个百万富翁。
百度上市当天创造了8位亿万富翁、50位千万富翁、240位百万富翁，其中包括公司前台。
这样的例子数不胜数，那我们又该如何获得收益呢？各种收益方式的优劣势是什么？怎样的收益方式才是适合自己的呢？
沙丘大学导师国投民安合伙人徐玮总结了以下6大收益方法的特征：
1.IPO
IPO，首次公开发行股票(Initial Public Offering）。
优点：退出回报高，有利标的企业在证券市场上获得更多资金和认可。
缺点：相比其他退出方式，IPO对企业资质要求较严格，手续比较繁琐，IPO成本过大。
适用情况：股市良好，估值高；标的企业有较好的资质。
延展数据：
据不完全统计，2016年企业IPO的成本均价为4500万（根据行业不同，其中包括每年可能要交2~3000万的税；拟上市之前请职业经理人、董秘、财务总监、证券代表、内审部门等一些专业人员的费用；第三是请券商、会计事务所、律所的费用，另外则是一些公关费用），这就需要企业IPO至少需要5000万以上的净利润。而且IPO之后存在禁售期，这也加大了收益不能快速变现或推迟变现的风险。
2015-2017年，IPO退出案例连续三年超过100起，并呈逐年递增趋势。
从退出周期来看， 2014年以来，IPO方式平均退出周期都在4.5-5年之间，这一周期比此前增加不少。
退出回报方面，2015-2017年在2.5倍这一相对较低的回报率附近。
可见自2015年以来，随着投融资活动和一级市场的持续活跃，投资机构IPO退出事件维持高位运行，受数量增加影响其退出周期和回报率也分别拉长和降低。
对于港股市场来说，2017年实现了“井喷”，真正迎来了IPO大年。但是新股数量的火爆并未带动融资规模的增加。这一现象，主要归因为短期内A股市场的严监管大方向不会改变，导致港股上市难度增大。
2.并购退出
通过购买其他企业的全部或部分股权或资产，从而影响、控制其他企业的经营管理。
优点：受限制少；花费时间较少；方式灵活多样。
缺点：其收益率远低于IPO；退出成本也较高，容易使企业失去自主权，同时对公司进行合理估值等也存在不小挑战。
这一挑战主要来自“商誉”。商誉指的是企业原来的净资产。比如该企业的净资产是一个亿，我们现在花十个亿的估值买入，那么其中的九个亿则计入商誉。若一旦业绩达不到标准，收入和利润达不到预先设想，跟证监会申请备考业绩，这对于上市公司影响较大，估值也会受控。
适用情况：IPO受限；标的企业尚未满足上市条件而创业公司准备撤资；没有太多成长性但想进入新行业，且较早上市的企业。
3.新三板退出
即“全国中小企业股份转让系统”。目前，新三板的转让方式有做市转让和协议转让两种。
优点：上市条件比主板市场宽松；挂牌条件宽松，挂牌时间短，挂牌成本低，有分层机制。
缺点：目前来看投资门槛较高、交易不活跃、投资人很难实现退出是很大的问题。
适用情况：IPO受限；标的企业暂未达到主板上市资质
4.股权转让
投资机构依法将自己的股东权益有偿转让给他人，套现退出的一种方式。常见的例如私下协议转让、在区域股权交易中心（即四板）公开挂牌转让等。
优点：退出周期短；交易自主性强；受证监会鼓励。
缺点：内部决议过程复杂；法律程序繁琐；估值定价方面不够完善；退出回报率低。
适用情况：IPO受限；标的企业尚未满足上市条件而创业公司准备撤资。
5.回购
主要分为管理层收购（MBO）和股东回购，是指企业经营者或所有者从直投机构回购股份。
优点：可以保持公司的独立性；成本也较低；退出回报率很低但是稳定，一些股东甚至是以偿还类贷款的方式进行回购，总收益不到20%。
缺点：对资金的要求很高，需要标的企业的管理层或股东找到好的融资；回报率远低于IPO。
适用情况：标的企业不愿因创投资本的退出而给企业运营带来不确定性；标的企业希望获得自主权。
6.清算
清算是减少损失的退出方式。
优点：及时止损，最大程度挽回残余的资本；还清债务。
缺点：具有申请破产的成本；耗时长、法律程序复杂。
适用情况：收回的资本足够抵消申请清算的成本；有大量债务需要偿还。
知识拓展：
“清算”的内涵并不仅限于公司经营失败时的“破产清算”，还包括发生公司重大重组、重大资产出售、控制权变更等投资者与被投公司或被投公司股东、管理层约定的“清算事件”时，进行的公司解散清算。
如果被投公司进入了破产法所规定的破产清算程序，公司一般已经资不抵债，这样的清算对于股权投资者显然意义不大。因此，相对于破产清算来说，解散清算更有价值。
以上内容节选自沙丘大学新课——国投明安合伙人徐玮【零基础了解：什么是股权投资】。
沙丘大学是清科集团旗下，专注于私募股权投资的在线学习平台。
课程涵盖：股权投资基础认知、基金募投管退各阶段实战方法论、各大行业投资逻辑深度解析、顶级大咖的投资哲学等，5阶14模块110节干货，全面提升专业投资力。
更多课程，请持续关注清科沙丘大学微信公众号，或各大手机市场下载“沙丘大学APP”（含大量免费课程哟）！
网友评论