1、平均收益
慢即是快，如果可以取得市场的平均收益率，那就成功了一半。
沪深300是A股最典型的宽基指数，可以作为市场平均收益的代表。2016年4月1日，沪深300点位3222，估值为12PE，2019年11月1日，沪深300点位3952，估值为12PE。期间沪深300涨幅22.7%。
根据市盈率的定义(PE = P / E)，股价的变化为：P = PE * E
我们可以知道，要想让股价（指数）上涨，要么估值PE提升，要么企业盈利E上涨，由于2016.4.1～2019.11.1期间，沪深300的PE没有任何变化，均为12PE，因此其22.7%的涨幅可以认为全部来自于企业盈利增长。
3年半时间，涨幅22.7%，折合年化收益率6%。由于指数上涨没有考虑公司分红，沪深300的股息率2～3%，叠加在一起年化约8～9%。
通过指数基金，我们分享公司盈利增长带来的收益，收获市场平均收益，即年化8%上下，这样应该成为我们投资者入市的基准目标。
如何取得市场平均收益率？《漫步华尔街》说到配置市值加权的宽基指数，在A股就是配置沪深300与中证500指数，由于沪深300里的公司市值更高，因此配置时沪深300的比例要高一些。
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2、超额收益
通过均衡配置沪深300与中证500，我们便可以获得市场平均收益，同时我们还可以做得更好、以此为基础获得超额收益。
我的做法是将沪深300这一沪深两市的蓝筹指数进行拆解，即沪市蓝筹上证50、深市蓝筹深F60，原因在于我认为在存量经济时代、胜者为王，龙头效应会加剧。
同时，由于A股不成熟、散户多，当前市场存在alpha收益，因此我使用指数增强基金，即上证50使用易方达上证50，中证500使用富国500等（以及一些行业指数也会使用行业主动基代替）。
至此，我把沪深300与中证500的组合拆成了：上证50 + 深F60 + 中证500。里面尽可能使用指数增强获得超额收益，我称这三者为指数基金基石组合，另外在均衡配置的时候也需要考虑到三者的估值。
上图是基石组合的收益率与沪深300(未考虑股息)对比，该基石组合的年化收益率16.5%，这就是靠改变组合+指数增强获得的超额收益。除了这样的超额收益，我们还可以配置一些优质的行业指数如消费、医药，优秀的境外指数如纳指100来增厚收益。
2020年的行情分化非常严重，整个市场呈现冰火两重天，消费、医药、科技上天了，金融地产等其他板块在地上摩擦。对于宽基指数，由于配置了各个行业，因此在不停震荡，从上图收益率可以看出，基石组合的收益率还没有突破2月底的高点，原因就在于结构行情。
但是，我们组合中配置了消费、医药、纳指100，所以在行情分化的结构市场中取得了超额收益。通过这样的配置，我们的指数基金组合就变为了：上证50 + 深F60 + 中证500 + 其它优质指数。这样便可以做到组合在跟上市场的基础上获得进一步的超额收益。
除了指数增强、优质行业／境外指数，我们还可以通过以下渠道来获得超额收益：波段仓位。数据统计，A股10%不到的交易日贡献了全年的涨幅，也就是说剩下的90%的交易日全年震荡，通过小仓位的波段仓位，一方面收割震荡的利润，一方面调节心理情绪。
「主仓位+波段仓位」这一策略及它的进阶策略，我认为在某种意义上，这也是一种均衡配置，即主仓位长期卧倒赚企业成长的钱、波段仓位频繁交易赚市场震荡的钱两者的均衡。
3、均衡轮动
我个人关于板块轮动的看法是：追求均衡配置下的均衡轮动机会，即在均衡配置的前提下，当板块出现明显分化时，可以适当调整配比、高估的往低估的挪动，做一次再平衡。
股债轮动是不太可能的，原因还是在于市场无法预测。作为个人能做的就是均衡轮动，即股的估值高、债的估值低时，应该是慢慢卖股、慢慢买债，而不是全仓卖股、全仓买债，如果全仓轮动，很有可能卖完继续涨、心情会很难受。
比如当前市场下的医药，其实估值很高了，但是继续大涨、估值更高了，这也是为什么我们之前只卖掉了医药20%的盈利，而不是全部卖掉。
再平衡是均衡轮动一个较好的做法！
以股债为例，比如一开始我们持有50%股、50%债，随着市场的变化，在2017年末股涨的比较多，股比例为60%、债比例为40%，我们做一次再平衡，使得股债比例各位50%，那么就变相做到了卖了一部分股、买了一部分债。在2018、2019年末也这么做，感兴趣的朋友可以去回测一下，这样的效果会非常好～
通过再平衡，我们便实现了我所说的均衡轮动、慢慢买、慢慢卖的过程。除了股与债，指数品种之间的再平衡也是类似的。
投资需要一条主线，在这样的主线逻辑下进行资产配置，不管在什么时候都不会慌，同时也不会使得自己管理的标的又多又乱、最后连自己都不知道如何管理。
我的投资主线便是风格中庸、均衡配置的思路下先获得市场的平均收益率，再通过一些简单的小策略增厚收益，整体投资风格偏向于稳健，让我非常安心，可以适应如大小盘轮动、行情分化等市场变化。当然更重要的一点，是该策略在过去几年里让我收益颇丰～
指数基金选择
买入指数基金，业绩是唯一的考虑。中证500选富国，沪深300选兴全，上证50选易方达。规模选几亿到几十亿，时间三年以上(注意基金经理的任期)。
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