一、认识行业轮动
行业轮动就是根据不同行业的区间表现差异性进行轮动配置，力求能够抓住区间内表现较好的行业、剔除表现不佳的行业，在判断市场不佳的时候，权益类仓位降低，提升债券或货币的比例。股市里的行业轮动是以实体经济的行业轮动为基础，是实体经济的一个映射，这个映射主要是反映将来的情况，当然这个将来情况只是预期，预期只是大概率而不是实际。
二、了解产业链细分
传统上我们以把产业链划为为上中下游，上游一般指资源品，如煤，石油，铁矿石，有色金属；中游行业是指制造业，如化工、电机制造、钢铁等；下游行业主要是指消费直接相关的行业。处于不同上下游的行业有着明显不同的盈利周期，更重要是盈利的弹性不同，导致每个行业表现存在着自己的特性，也就形成了行业轮动的条件。
三、通过周期看行业轮动
定位周期，就跟开车用导航一样，你得先知道自己在哪，未来要去往何方。对于一轮行情来说，要先找到行业轮动规律。
根据经济增长和通货膨胀两个变量，美林“投资时钟”理论把经济周期分成4 个阶段：衰退-复苏-过热-滞涨，在经济周期的不同阶段，不同行业不同板块走势悬殊。比如衰退期债券表现最佳，复苏期就投资股票，过热期商品为王，滞涨期考虑用现金做防守。在这4个阶段中，不同行业间往往也会有对应的表现期。
首先是衰退期。经济环境恶化，资金需求降低，利率下跌。央行也会逆周期调节，释放流动性，市场利率进一步走低。此时股票整体处于下跌趋势中，不过一些行业可能会率先有所表现，比如公用事业类和银行类，这种流动性驱动的行业，往往会追随利率下跌而反应。公用事业板块里，高速，港口，水利，电力，天然气等，这些行业都是资本密集型，说白了就是靠借钱为生，所以对于利率十分敏感，如果利率下降，盈利预期就会发生明显变化，有助于释放出大量业绩，因此一旦利率走低，他们可能比债券更有吸引力。所以我们在衰退后期，一方面要关注债券，另一方面就要关注这些公用事业类公司，他们不再创新低，可能就说明股市快到底了。
其次是复苏期。经济向好，工业复苏，企业利润增加，就业增加，大家涨工资了，消费支出也开始增多，市场利率从底部抬头。这个阶段被认为是股票的黄金投资期，整体股市会有所表现。最受益的可能就是证券保险，信息技术和工业类，比如计算机和运输行业等。因为这些行业是业绩驱动，得靠涨价扩大利润，所以必须要有经济周期回归作为配合。另外大家消费支出增加后，日常和可选消费类，像食品饮料、家电等行业，通常也会有不错表现。比如去年的复苏周期，食品饮料就走出了非常好的行情。
接着是过热期。商品大涨，通胀开始起来，市场利率也越长越快。这个阶段公用事业类，这种利率敏感型行业基本见顶，甚至已经发生下跌。但是和商品有关的周期类行业，能源板块却迎来大涨。比如钢铁、有色、煤炭这些强周期原材料行业，都会有很强劲的表现，他们也叫做经济周期后期领导板块。与此同时，科技股可能也会在这个阶段爆发，这个阶段很容易产生情绪驱动行情，大家都觉得经济很好，认为科技已经改变世界，价值股无法再编造玄幻故事解释股市，只能靠科技股上演科幻传奇。比如我们07年和15年的疯牛市都是如此，所以一旦看到科技股上天，以及煤飞色舞行情，我们就要考虑降低仓位，做防守了。一轮牛市，科技股往往就是火上浇油的那个，因为他们最具有想象空间，业绩增长起来也最快。而这次的所谓科技行情，则主要集中在了新能源，芯片，半导体上。
最后是滞涨期。通胀加剧，央行可能会采取手段开始压通胀，市场利率达到顶峰见顶回落，经济也在下行，这就是明显的牛市结束信号，几乎所有股票都在下跌，尤其周期行业可能会出现暴跌。如果是保守型投资者，此时应该更多拿着现金做防守。如果非要投资，可以以日常消费行业为主，它们往往受经济波动影响较小，比如医药这种典型的刚性弱周期行业，不说有多好的表现，但起码少跌一点
当然这里说的只是行业轮动大体逻辑，并不绝对，市场不一定总按套路出牌，还得结合具体情况，对症下药。如果因为特殊事件，有的行业估值过高或过低，确定性就没那么足，很可能会表现不明显或者跳过相关行业的周期，在我们对某一阶段没有把握的时候，就多往前走一步，到前面去等行情就好。
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