价值投资有很多派系。
巴菲特开创的派系，如同华山派的气宗，很牛，但靠心法，要悟道，对于普通投资人来说，不好把握，需要很长时间的修炼。
比如买优质股票 ，企业的价值在于未来现金流的总和。
何为优质？ 未来现金流怎么预测？
这些理念很简单朴实，但是实行起来，其实都非常难。
所以，我们看到巴菲特的信徒们，经常就同一个股票，得出完全相反的结论，然后争论不休。
还有另外一派，以格雷厄姆、施洛斯为代表，类似剑宗，更关注术的层面。
他们不看未来，只看现在；不看未来现金流，只看现在的资产。
选股标准：即使现在这个企业破产清算了，能拿回的钱也高于当前的市值和股价。
因此，施洛斯同样强调安全边际，同样看企业价值，只不过看的是当前的价值，而不是未来的价值；是静态的看企业，不需要动态的看企业，花费大量时间去分析商业模式和竞争优势 护城河这些。
打个比方，巴菲特关注的是优质的成长股，是沙里淘金，对眼光要求很高。
施洛斯关注的是大幅下跌后还有价值的垃圾股或周期股，企业质地很一般，是垃圾堆里回收有价值的废纸废塑料。
这个简单训练一下，人人都可学会。就像剑宗就教你一天，你也马上能耍出不少漂亮招式。
施洛斯在有据可考的1956-2002的47年里，创造了5455倍的收益率，年化约20%。同期标普500的收益率是79倍，年化约10%。可见，施洛斯的投资方法和理念也是完全可行的。
如果按照施洛斯的标准，筛选一下，新三板上有哪些低估且安全边际高的股票呢？
首先，去掉30日内没有交易的；因为这个股票即使再低估，买不到也没有意义。
去掉成交额低于1万的，买不到足够数量的股票，翻几倍也没意义。
这样剩下来2101个新三板股票。
然后，去掉2010年12月31日前成立的公司。因为成立10年以上的公司，倒闭的风险比成立没几年的小很多，更可能挺过行业周期，发生困境反转。现在只有1813个新三板股票了。
接下来就是施洛斯最为看重的指标： 营运资金 = 流动资产-流动负债-长期负债。
也就是流动资产减去企业的总负债。
假设企业明天就破产，看看企业把容易变现的流动资产都还债后，还剩下多少家底。
剔除掉营运资金低于1000万的，一共有1272个，因为营运资金太低的，规模太小，安全性很低。
但是，这是绝对值，不能反映出相对于企业规模的大小。
再用一个指标：营运资金/市值，如果大于1，说明目前把企业的流动资产都变卖了，然后还掉各种债务，还能得到一笔钱。
这个指标大于1的，一共153个。
但这些安全边际还不够，因为有些流动资产不好变现，或者变现的时候要打折扣，因此最终选出指标大于1.5的，一共84个，这样就有足够的安全边际了。
最后，还要去掉那些负债高的，因为风险较高。
短期负债占资产比例高于5%的全部剔除掉，最后剩下来51个。
那这些是不是就可以闭着眼睛买，然后等估值回归呢？
还不行。因为我们不是大股东，没法参与决定企业的决策，把企业变卖掉。
我们作为小股东，从这些企业获利的方式是企业业绩好转，股价上升。
如果企业持续运营下去，业绩越来越糟糕，那就会把这些营运资金都消耗掉，所以这里面的风险也是有的。
所以，还要具体分析每个股票，把具有周期性的股票选出来，其未来业绩有望好转。
这样选出来的股票，下跌空间很有限，但是向上空间很大，非常适合厌恶风险的保守稳健投资者。
按照施洛斯的理念，还要注意分散投资。因为这些股票，通常都遇到了某些困境。而企业要走出困境，也是不容易的。
这样选出来的股票，至少得持有10-20只，持有2-4年，预期收益率可以到50%以上。
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