D6  现金流量=比气长，越长越好（小结）

一、概念和公式

1、现金占总资产比率，占比70%

用来判断我们要投资的公司手上是否有充足的现金？是现金流量模块中的重要指标。

2、平均收现天数，占比15%

从这个指标中，我们判断这是不是家收现金的公司？经营情况如何？

3、100/100/10，占比15%

（1）现金流量比率（看1年状况）：

表示的是“通过公司的经营活动实实在在赚回来的现金，能否覆盖住一年到期的流动负债？”

（2）现金流量允当比率（看5年平均）：

表示的是最近五年，“公司成长所需成本（分母）”和“公司实际赚到的钱（分子）”，这两者之间的比例是否匹配。

（3）现金再投资比率（看1年，判断投资能力），公式可以简化为：

指的是公司靠自己日常营运实力赚来的钱（营业活动现金流量）扣除掉给股东的现金股利，公司最后自己手上的现金流，用于再投资的能力。该比率越高，表明企业可用于再投资的现金越多，企业再投资能力强；反之，则表示企业再投资能力弱。

二、判断指标

1、现金占总资产比率

“现金占总资产比率”至少>10%，如果是烧钱行业，即“总资产周转率<1”的公司，这个指标要求>25%。贵州茅台，手里非常有钱，连续五年指标都很棒！

前几天的课程中问了几个问题，我们来思考下：

（1）为什么这个指标占比70%？

现金流量是非常关键的一个指标，看公司财报，它的心脏我们会进行多次检查、反复验证！除了第一模块的比气长以外，我们在经营能力、获利能力、财务结构和偿债能力这四个模块都会不断的回头验证，公司手上有没有钱！因此，该指标非常重要，占比70%！   

（2）为什么手上要留有一定比例的现金？

  主要有三方面考虑：第一，是我们跌倒时东山再起的速度；第二，预防家庭发生意外或变故；第三，大事发生时，加码用！    2、平均收现天数

（1）“平均收现天数”小于等于15天即可认为是收现金的企业。

（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

海天味业没有这一项，为什么？大家可以先思考一下，我们后续课程会继续分析。

因为海天味业是预收款的，它的预收款大大高于应收账款，实际就是应收账款为0，那么应收账款周转率理论上趋近于无穷大，平均收现天数就是0啦！（这是从公式推导来解释）

3、100/100/10

（1）现金流量比率>100%;

（2）现金流量允当比率>100%;

（3）现金再投资比率>10%。

三、“现金流量表”中的“营业活动现金流量（OCF）”与股价的关系

除了上面的三个指标，我们对“现金流量表”中的“营业活动现金流量”要多多加以关注

“营业活动现金流量”，英文为“Operating cash flow”（简称OCF）。

它不是投资赚来的钱，更不是筹资借来的钱，是自己通过主营业务真正赚回来的现金。

今天要说的是OCF与股价之间的关系，一起来看A股龙头的几个例子：

1、贵州茅台：它的OCF从2012年的119亿到2016年的375亿，逐年走高，2016年达到375亿，2017年有所回落为222亿。

股价趋势和OCF基本一致。

2、永辉超市：它的OCF从2013年的17.69亿到2014年上升到20.16亿，然后2015年经历了低谷，为15.38亿，再到2017年重回26.41亿，再看看它的同时期股价见下图：股价趋势和OCF惊人的相似。

3、恒瑞医药：它的OCF从2013年的13.65亿到上升到2017年的25.47亿，它的股价趋势是否和OCF一致呢？同样是一致的！

D6  现金流量=比气长，越长越好（小结）

4、来看看烂公司的状况

酒店业：锦江股份和*ST云网对比

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服饰业：海澜之家与美邦服饰对比

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