利润表的重点（一）

利润表的重点（一）

      利润表也叫“损益表”，它是最受资本市场追捧的表。上市公司在发布年度财务报告时，会特意单独发布一份“年报摘要”，其中展示的大部分数据都来自利润表。年度财务报告里也会单列一节内容叫“会计数据及财务指标摘要”，其中大部分数据同样来自利润表。

      市场为何追逐利润表？

      市场之所以如此重视利润表，是因为股价由市盈率和每股收益的乘积决定，即

P（股价）＝PE（市盈率）xE（每股收益）

因为PE＝股价÷每股收益，所以这个公式是个永不会错的套套逻辑（ Tautology：同义反复）。但它提供了一个看问题的角度，引导意图获取股票价差的投资人永远关心两个数字：市盈率和每股收益。

对这两个数字的不同侧重，产生两种不同的投资体系：一种体系追逐市场参与者心理变化，捕捉市盈率从低到高或从高到更高的股价变动；另一种体系分享企业成长，寻找每股收益从低到高或从高到更高的收益。当然，也有集大成者，追求市盈率和每股收益双增长的“戴维斯双击”。

知识链接：戴维斯双击

“戴维斯双击是美国戴维斯家族的投资哲学。老戴维斯1947年以5万美元开始投资，至1994年去世时，拥有9亿美元财富；47年增值1．8万倍，跻身世界级投资大师行列。别怕，1．8万倍看着」很恐怖，其实每年“只”赚23％，持续了47年。戴维斯双击的思路很简单，就是寻找10倍以下市盈率、经营业绩年增长能达到10％～15％的企业，享受其业绩增长和市盈率增长对股价的倍增效应。如某企业今年每股收益1元，预期年增长能达到15％，当前市盈率8倍（眼下A股这类企业不军见），股价为8x1＝8元。假如五年后市场情绪回归正常，给该公司15倍市盈率（A股经常在牛市中给30～50倍市盈率），那么五年后的收益为2元，股价为15×2＝30元。投资者5年3．75倍，折合年复合收益超过30％。

与戴维斯双击相反，股价承受了估值和收益双下降打击，被投资界称为“戴维斯双杀”。如果只是市盈率或收益的上升或下降带来的股价变化，投资界称之为“戴维斯单击”或“戴维斯单杀”。