读书笔记

一家公司所在的行业空间有多宽广，这家公司的未来就有多美好。

门槛很重要，你要么独占资源，要么有牌照限制，要么你做的别人做不了，要么你比别人成本低，要么你有技术优势或有品牌优势。

以前的LED照明、光伏等行业，因为门槛不高，大家蜂拥而至，导致行业饱和，结果都亏损，这都是惨痛的教训。

一家好的公司，它的销售成本应该是越少越好，只有将销售成本降到最低，才能够将销售利润升到最高。

销售费用的多少直接影响公司的长期经营业绩。根据我个人的经验，这类费用所占的比例越低，公司的投资回报率就会越高。如果一家公司能够将销售费用和管理费用占毛利润的比例控制在30%以下，那么它就是一家好公司。投资者要寻找具有低销售费用和管理费用的公司。

投资时，一定要选择那些负债率低的公司，也要尽量选择那些业务简单但做得不简单的公司。

对于生产型企业和商业型企业而言，存货是造假的重灾区，但凡造假的企业必然出现存货异常。在真实的经营中，存货在资产中的比重和周转速度一般也揭示了企业经营能力的强弱。

超出行业标准的大量的应收账款往往意味着企业销售出现异常，这种异常可能是向渠道压货，可能是竞争形势恶化，甚至可能是收入造假所致。只有与收入增幅相当的应收账款才可能是合理和真实的。

如果一家公司能够不依靠不断的资金投入和外债支援，仅仅靠运营过程中产生的自由现金流就可以维持现有的发展水平，那么它就是一家好公司。自由现金流非常重要，在选择投资对象的时候，我们不要被成长率、增长率等数据迷惑，只有充裕的自由现金流才能给予我们投资者真正想要的回报。