系统交易策略的形成通常可以通过两种不同的方式完成：从上到下与从下到上.
从上到下,就是指通过对市场的长期观察而形成某种理论上的认识,然后基于这种认识而形成某种战略战术.
举个例子来说,道氏理论是20世纪初最早最完备的对股价波动特征的理论总结.道氏理论可以由十二个基本定义构成,由此出发形成了一系列著名的交易思想,如其中的“摇摆交易方法”,“三点交易法”等等.
而所谓的从下到上,是指从市场统计数据出发,通过统计分析得出的统计特征而寻找对应的交易策略.
例如,“跳空高开若干点后买入,收盘价卖出”,就是根据当时美国期货数据库的研究而发现所谓“跳空效应”,也就是当跳空高开后价格上升的概率很高.而对这一市场现象的原因,到现在理论界还没有一个定论,没有一个一致的解释.这就是一个纯粹由数据出发而形成的交易思想典型例子.
不管是从上到下形成的交易策略,还是从下到上形成的交易策略,历史上都有著名的成功战例与成功的投资家.比如著名的美国投资家R.M.Baruch、B.Graham、W.Buffett、J.Templeton等都是同一时代著名的投资理论家.他们在投资理论上都有很深的造诣,甚至有的对投资理论的发展做出过杰出的贡献.
但从系统交易的观点看,从上到下形成交易策略的思想比起从下到上形成交易策略的思想具有以下优点：
第一,能很好的把握局部的损失与全局的失败的关系.
系统交易强调的是长期稳定的效益,并不是强调一时一地的得失.由于统计样本分布很难做到均衡,有时不利事件的发生具有集束性,也就是任何交易系统都必须做好面对连续失败的情况.
而在这种逆境时期,面对强大的心理压力,假如交易者者充分理解该系统所据以形成的投资理论,就很有可能清醒地评估每一样本的统计特征,从而判断这是由统计样本分布不均衡形成的逆境时期还是投资市场发生了新的根本性变化,从而使交易系统能适应新的市场特性.
充分理解交易系统所依据的投资理念对于交易者在逆境时期保持心理平衡具有至关重要的意义.有一些投资者花重金购买商业性出售的交易系统,但当遭遇连续逆境时期便很容易放弃交易系统,而到其后不久这些投资者又重新发现该系统又恢复良好的表现.这里通常存在两个问题：
1、任何交易系统都必然嵌入系统设计者的心理特征.假如系统使用者的心理特征与系统设计者的心理特征存在较大差异,则该交易系统不适用于该使用者.
2、上面谈到的问题,由于商业化交易系统常常不透露其系统的设计思想及重要参数,从而导致使用者无法从理论层次上充分理解该系统,最终结果导致逆境时期心理失衡.
第二,能有利于交易系统的风险控制.
如果交易系统没有编入风险控制规则,理解交易系统的投资理念则可以使使用者对风险发生的程度、范围及时间有一定的预见性,从而增强风险控制的主动性与准确性.
比如,如果使用者使用以趋势跟踪为设计理念的交易系统,那么使用者可以通过对趋势与非趋势市场的理论研究与长期实践,知道该系统的逆境时期是市场的横盘震荡时期.
如果使用者依据某种方法判断市场将进入震荡期,那么使用者便可采取减少资金投入量的风险管理方法控制风险,同时观察交易系统的表现.
假如交易结果确实亏损次数增加,那么就证明判断正确及保护措施得当；但假如交易结果亏损次数并无明显变化,那么就证明对市场态势的判断有误,使用者可以逐步增大资金投入量.
第三,更有利于对交易系统的维护与修改.
交易系统的使用过程中有一个相当难处理的矛盾统一关系,即一定时期既要毫不动摇地执交易系统的所有信号,又要对交易系统对市场特征的偏离状况有所警觉从而能在有必要的时候修改交易系统.
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