每天和你一起学财报，这里是“超级数字力 x 不读财报就出局”。
今天学习的是一个被大多数价值投资者看重的指标——ROE（净资产收益率也叫股东报酬率），股神巴菲特就很看重这个指标。
资产负债表中，资产减去负债就是公司的净资产，净资产归全体股东所有，又称股东权益，那么公司产生的净利润相于净资产或股东权益的比率，也就是净资产或股东权益的收益有多少，站在公司的角度就是“净资产收益率”，站在股东的角度称为“股东报酬率”则更准确，英文ROE(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)就是站在股东权益收益的角度定义的。
因此，ROE是衡量一家公司盈利能力的重要指标，数值越高，说明不管是站在公司净资产角度还是股东权益的角度，都是投资带来的收益越大。
具体计算为了更准确地反映公司资产（股东权益）的投资收益，分子使用的是“归属于母公司所有者的净利润”，去除了子公司的少数股东损益，这是由于母公司对子公司不都是100%控投，子公司的一部分收益或亏损不算到母公司的净利润当中。同时分母使用了一年中公司股东权益的平均值，这样得出的计算结合更能准确反映出公司的盈利能力。
股东报酬率（ROE）=归属于母公司所有者的净利润/平均归属母公司股东权益总额
上面是“恒瑞医药”最近5年财报说上的ROE数据，可以看到恒瑞医药的净资产收益率一直稳定地保持在20%以上，如果站在投资的角度，能持续保持20%的收益率是相当于股神级别的表现。
一家公司，ROE能达到10%就不错了，MJ老师给出的指标是：
1、ROE>20%，是非常棒的公司。
股神老巴的年化收益不过20%多一点，所以不能看年化报酬率20%，长期复利收益能高于20%，就是股神级别的投资！
2、ROE<7%,可能就是不值得投资的公司。主要是有以下两方面原因：
（1）资金成本（利息）一般为2%~7%，我们的投资至少要能保本、跑赢利息；
（2）机会成本。如果我们的钱投了ROE偏低的公司，这笔钱就不能投ROE更高的公司，会错失机会！
在“独孤九剑”中ROE就非常重要的一招
ROE指标也需要在同行业中对比，社群在行业分析中也摘取了A股龙头企业与其同行2017年的ROE指标做对比，数据差距还是挺大的：
通过行业分析，可以看到行业和行业之间的ROE差距也很大，比如男装、超市ROE平均值为个位数，而电子组装、白酒等行业的ROE看起来就舒心很多。
好公司基本特征通常都包含高ROE，所以光这一个指标，又可以避开很多坑了，排除掉很多垃圾公司！
前面提到了ROE是巴菲特非常看重的财务指标，除此之外，还有两项指标，有三指标是股神非常重视的：
（1）长期稳定的获利能力：这一条实际包含了多个指标，比如前面学习过的毛利率、营业利润率、经营安全边际率，这需要把三张报表里的多个指标综合为看，同时还有一些其他的因素，比如品牌、网络效应、转换成本、成本优势等，也就是巴菲特所说的护城河理论。
（2）自由现金流量：现金为王！一方面是现金占比，衡量一家公司气长不长，另一方面是公司每年能否通过经营活动实实有现金赚到手。
（3）股东报酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！优秀的企业往往有一个共性：拥有长期的、可持续的高ROE。
总体而言，ROE是我们挑选行业或公司时很重要的一个指标，长期持有股票的最终收益应该和ROE基本一致。但ROE反映的只是过去的成绩，未来是否能继续保持，要结合公司的现金流情况、公司新闻动态、五年ROE趋势以及行业前景等因素综合考虑。
今天是“不读财报就出局”八期学习的第14天。
每天进步一点点，坚持带来大改变！
参考文献
[1]、《五大关键数字力》林明樟（MJ老师）著，商周出版社；
[2]、《用生活常识就能看懂财务报表》林明樟（MJ老师）著，广东经济出版社。
以上复盘内容部分来自课程讲义，感谢“不读财报就出局”的老师及助教。
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