2018年世界投资报告

联合国贸易和发展组织今天发布的《世界投资报告》显示，2017年全球外国直接投资(FDI)下降了23 ％，为1.43万亿美元。这与全球国内生产总值（GDP）及贸易增长加快形成了鲜明的对比。

报告的主编、联合国贸易和发展组织投资企业司司长詹晓宁在接受联合国新闻专访时表示，去年全球外国直接投资下降主要是由于跨境并购大幅下降造成的。

詹晓宁：“下降的主要原因是流入发达国家的跨国投资大幅下降了37%。这个下降的主要原因是美国作为吸收跨国投资的最大的国家，它吸收的外资下降了40%，然后是英国，在2016年英国是全球吸收外资的第二大国，它在2017年吸收的外资也下降了92%。所以这两个最大的吸收外资国的外资大幅度下降，影响了国际直接投资的总体流动水平。但其实呢，美国和英国投资大幅度下降的原因是由于2016年有几个大型和超大型的跨国并购，把这个两国吸收外资的水平大大地提高了。如果排除了这两个因素的话，下降幅度没有这么大。”

美国在2016年上半年有几个超大型的、以逃税为目的的并购。当时几家美国企业在欧洲购买了几个小型公司，然后把公司的总部从美国迁到了位于欧洲的新购置的公司。总部的迁移就使这些公司原本在美国的内资资产变成了外资。在当年的统计中，这无形中“扩大”了美国吸引的所谓“外国投资”。

为了避免跨国公司进行这种以避税为目的的重组，美国政府出台了新税法，美国吸收的外资也就在2017年恢复到了正常水平。但美国的新税法会对全球的外国直接投资产生重大影响。

詹晓宁：“美国新税法的影响主要是对全球的投资存量。什么叫存量呢？就是说美国的跨国企业在海外的投资累积起来多年的投资建厂和海外资产。我们把它称为外资存量。美国在海外的外资存量有6万亿美元。其中有三分之一多，大概2万亿美元左右是以现金的形式存留在海外，其中一部分用于在海外的再投资，另一部分就是暂存在那儿，也就是说没有回汇到母国，因为汇回母国以后要上税，税率很高。由于有这么一大笔海外资产，美国进行了新的税改，降低了回汇的税率，而且是一次性地交税，不管是留在海外还是汇回本土，都要交税。

在这种情况下，美国这些大的跨国公司就可以在低税率的情况下，把在海外滞留的资金回汇到本土。但回汇会对海外存有这些现金的国家产生一个重要的影响，也就是说美国在这些国家的外资存量将大幅度下降。同时，原来存在海外的现金有一部分是可以用于在当地再投资的，这样一来就不会在当地再继续投资，就会影响到许多国家吸收外资的水平。”

根据贸易和发展组织的报告，中国仍是发展中国家中最大的吸收外资国和对外投资国。2017年中国吸收的外资在全球排名中位居第二，仅次于美国。与此同时，2017年中国对外投资全球排名第三，在美国和日本之后。

不过，2017年中国对外投资的额度也减少了36%，降至1250亿美元。这是多少年来的第一次下降。

下降主要有两个原因。一方面，一些国家的投资保护主义盛行，使中国在海外的投资受到影响。比如说，被东道国认为是敏感的产业、敏感的领域的一些跨国并购被阻止了或劝阻了，或者没有得到批准。这一方面是由于中国在海外的一些投资主要是在一些高科技领域和农业等比较敏感的领域。另一方面，中国政府在2017年出台了一些对外投资的政策，不鼓励，或者限制中国的一些企业在海外的某些领域进行投资，比如说房地产，比如说购买俱乐部、购买酒店等等。中国政府限制在这方面的对外投资，同时也是避免有些企业通过这样的投资把资金转移到海外去。所以，由于这两个方面的因素，中国的对外投资下降了36%，下降的幅度还是很大的。但是尽管下降幅度很大，2017年中国对外投资在全球排名中还是排在第三位，仅次于美国和日本。2016年中国是排在第二位。

《世界投资报告》显示，2017年除了大型并购减少之外，已宣布的绿地投资额也下降了14%。詹晓宁介绍了绿地投资的概念。

绿地投资更确切地说应该叫新建投资，它区别于跨国并购。跨国并购实际上是一个跨国公司在海外的东道国购买了一个企业，或者购买了海外资产。新建投资是跨国公司到一个新的国家新建了一个工厂，或者新建了一个分支机构。实际上这两种投资对东道国的经济发展的影响是不同的。新建投资需要建立一个新的工厂或者建立一个新的分支机构，首先要进行最基本的投资，投资建厂，购买机器设备，然后雇用工人等等。这就是说，你可以直接地带来就业，带来生产能力的扩张。那么跨国并购呢，从东道国的角度来说，它实际上就是一个企业由原来的东道国的企业家所有，转变为由这个跨公司所拥有。当然从长远的角度看，跨国公司接手企业后，它可能给这个企业带来了一些技术性的转让，也可能为企业未来的出口参与到国际竞争中，参与到全球产业链中，它起到了一个促进的作用。因此这两种方式对东道国的发展都是有一定益处的。

全球投资回报率下降是导致投资低迷的原因之一。 2017年外商投资的全球平均回报率为6.7％，低于2012年的8.1％。其中，非洲、拉美及加勒比地区的投资回报率降幅最大。报告指出，外国资产回报率下降可能会影响外国投资的长期前景。

目前投资保护盛行，比以前有越来越多限制投资的措施。另一方面与贸易有关，主要国家的贸易关系紧张，还有就是地缘政治风险加大。这些都是绿地投资下降的主要原因，跨国公司对外投资更加谨慎。特别是政治局势不稳定，政策变化比较大，还有前一段时间，全球经济增长缓慢，导致跨国公司的投资收益率下降、回报率下降。在这种情况下，跨国公司对外投资的积极性就有所下降。

展望2018年的投资前景，联合国贸易和发展组织投资企业司司长詹晓宁表示，2018年全球国际投资预计将出现增长，但增长势头将十分脆弱。全球外国直接投资预期将增长5％左右，最多不超过10％，总量仍将低于过去10年的平均水平。