D15：净利率

一、概念

净利率=净利润/营业收入，越大越好！

二、判断标准

一家企业要正常运营，必须满足最低要求：

净利率>资金成本（利息），即报酬>成本。

每个行业的资金成本不一样，但MJ老师总结：净利率至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！

学到这里，请大家回头再看看毛利率，请问：净利率和毛利率是成正比的吗？会不会毛利越高、净利也越高呢？

一般而言净利率和毛利率是趋势相同的，毛利率越高，净利率越高，但不是绝对的成正比。还要看费用率和其它收益。比如毛利率很高，但是费用也很高，那么就会导致净利下降。如果毛利率降低了，但同时费用控制的很好，净利率反而提升了。再比如毛利率很低，并不是一门好生意，但是偏财多，投资收益高，其它偶然生意赚钱了，也会导致净利高于毛利，不过从长远看，这样的公司不会持续盈利，因为毛利是代表主营业务的盈利能力，主营业务是公司生存的命脉。

三、同行分析实例

这周我们一起分析白酒行业的18家公司：

可以看到，营业收入方面，小公司和大公司差距很大，因此市值方面的差距也是数量级的！

白酒行业是个高毛利、烧钱、存货周转较慢的行业，这里面手上现金不足的公司有：洋河股份、迎驾贡酒，可以先排除掉。

有的同学可能会说，洋河是家好公司，怎么能这么快就排除掉呢？

这就是，公司厉害的不一定财报好看，但是财报好看的公司基本都是厉害的。

MJ老师这套方法非常的稳妥，有可能会错过一些公司，但能捕捞到的肯定是很厉害的公司！

总结“贵州茅台”的优秀之处有：

1、五年“毛利率”都超过90%------>是门好生意；

2、五年“净利率”也基本在逆天的50%左右------>税后赚钱！

3、“经营安全边际率”>60%------>有很大空间可以抵抗市场波动风险；

4、手上现金非常多，2017年高达65.3%------>现金流相当充沛。

最后提醒下：前几天学习的四个指标都各自占比20%，今天的“净利率”和明天的EPS仅占比10%哦，大家注意权重比例。

四  可以总结一下“高毛利、烧钱、资产周转慢”的行业的盈利指标判断顺序，连续5年的数据：

1 毛利率：看看是不是一门好生意

2现金占总资产的比率：是不是土豪，瘦死的骆驼比马大，有钱就是硬道理

3经营安全边际率：抗风险能力几级，渡过难关的存活几率大不大

4净利率：是不是真赚钱，费用控制的好不好，看看公司的行业地位、规模够不够强，综合竞争力如何