第一模块复盘

第一模块：现金流量

第一模块现金流量，包括A1、A2、A3三个指标。

优先级A2->A3->A1

• A2：现金占总资产比率（占比70%）
  • 手上是否有充足的现金
• A3：平均收现天数（占比20%）
  • 是否为收现的公司
• A1：100/100/10（占比10%）
  • 现金流量比率（看1年状况）
    • 挣回来的钱扣除各种开销、费用后存下来的钱能否够还一年内到期的债务
  • 现金流量允当比率（看5年平均）
    • 公司最近5个年度自己所赚的钱是否够用，需要看银行或股东的脸色吗？
  • 现金再投资比率（看未来投资能力）
    • 公司靠自己日常营运实力赚来的钱扣除掉股东的现金股利，用于再投资的能力。

判断指标

1. A1：100/100/10

• 现金流量比率>100%
• 现金流量允当比率>100%
• 现金再投资比率>10%

2. 现金占总资产比率

现金占总资产比例至少>10%，如果为烧钱行业（总资产周转率<1）该指标要求>25%.

3. 平均收现天数

• 平均收现天数<15，收现金的企业
• 应收账款周转率>6，经营不错的公司
• 平均收现天数在60~90天，均属于正常范围

阅读顺序

三个指标同事满足的公司并不多，正确的阅读顺序：

• 第一，看现金占总资产比例>10%（>25%，烧钱公司）
• 第二，万一手上没钱，是否为收现金的公司，即平均收现天数<15
• 第三，最后判断100/100/10

只要公司手上有充足的现金，气就足够长。

现金流量表中的营业活动现金流量（OCF）

营业活动现金流量是企业营业活动现金的主要来源，需关注四个方面

• OCF>0
• OCF>净利润
• OCF>流动负债
• OCF>固定资产增额

科大讯飞的OCF指标，2016年净利润、流动负债和固定资产增额均小于OCF。可能与行业的特点有关吧。

年份	OCF>0	OCF>净利润	OCF>流动负债	OCF>固定资产增额
2012	True	False	False	False
2013	True	True	False	False
2014	True	True	False	False
2015	True	True	False	False
2016	True	False	False	False

不用钱也能做生意

如海天味业，延迟支付上游供货商的货款，收取下游经销商的预付款。