沪深300指数一直涨，还能买么？

去年上半年读了刘建位著的《巴菲特基金投资6招》，当时还写了一篇《玩指数基金，这本就够了！》的读书笔记，并用这个方法选择了一支追踪沪深300指数的被动基金。

投资的效果倒是不错，这半年多指数涨了不少，但另一个问题来了：沪深300一直涨，还能买么？还有没有其他的指数标的？

现在看来当时说“够了”还远远不够啊，今天就再来聊聊指数基金的估值。

先来回答第一个问题

沪深300指数一直涨，还能买么？

能不能买，主要看有没有高估。所以这其实问的是一个指数估值的问题。目前关于指数估值的方法主要有两种：

第一种就是市盈率法，一般而言15-18倍的市盈率是正常区间，15倍以下则是低估，可以安心购买，18倍以上则相对高估，建议停止买入，持有至卖出目标价止盈即可；

另一种方法是格雷厄姆的盈利收益率法，这个方法有两个条件：1.盈利收益率要高于10%才值得投资；2.盈利收益率应该要高于长期国债（一般为十年期）收益率的两倍以上才有吸引力。

那么这个盈利收益率是什么概念呢？其实很简单，就是市盈率的倒数。格雷厄姆把这个盈利收益率比作国债的利息收益率，如果还没有国债收益率高，则不如直接投资国债。以当前的沪深300指数为例，（2018年1月19日）滚动市盈率为16.39（正常），盈利收益率为6.1%（不到10%），而目前十年期国债利率为3.96%（低于其两倍）。所以我的结论是，沪深300指数为正常估值区间，如果严格按照低估标准进行购买，则不适合继续购买。

那么就来到了第二个问题

沪深300指数不低估了，那还有没有其他指数标的？

确实有的。下面我们一一道来：

第一类是覆盖了整体市场的指数类型，主要是沪深300指数、中证500指数和恒生指数：

沪深300指数：中国沪深两市市值最大、流动性最好的蓝筹股，也常常被很多基金拿来作为业绩对比；

中证500指数：剔除沪深300成分股之后的中小盘成分股，与沪深300指数互补，覆盖中国股市；

恒生指数：香港股市市值最大、流动性最好的蓝筹股，代表着香港股市的发展趋势；

第二类是蓝筹of蓝筹股，相当于我们所说的“龙头股”指数，A股市场主要是上证50指数，与之对应的港股指数是H股指数（也称恒生中国企业指数），主要用以量度在香港上市的中国企业表现；

第三类则是红利指数，追踪股票市场中那些现金股息率高、分红比较稳定的股票，主要有中证红利指数、上证红利指数、深证红利指数和红利机会指数，前两个都好理解，红利机会指数是标普公司针对中国市场所开发的红利指数。

这些指数的估值情况如何？

我们用一张表来概览一下：

按上述的估值方法来看，当前比较低估的就只剩上证红利指数了。

而至于追踪上证红利指数的基金如何筛选（其实只有一只场内基金）、何时购买等问题，就要再回到单个基金估值这个问题上来了。之前写过一篇，在此就不再赘述了。