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——《学会花钱》

“价值”大于“价格”时就购买；“价值”小于“价格”时就暂时观望。

在金融的世界里，她的钱包被分为三种类型，分别是“消费”“投资”和“投机”。

所谓消费，是指“为了满足欲望而消耗资产、服务（商品）”的行为。

所谓的效用，是指情感的满足程度。因此，具有很高的个人主观性。

生活资料的效用并不单单由价格决定，它还受到购买者身处的状况、价值观等多种因素的影响。

“投机”原本是佛教用语，意思是彻底大悟。与“投机”相对应的英语是speculation，含有思索、推测之意。这个词被转用到经济学中，意思变成了“在恰当的时机，投入资产、购买商品”。

投资是“可以预计到，与投入的金钱相比，将来回报（利益）的期望值（均值）会有所增加”。

说到消费，要考虑购买物品后得到的效用（满足程度）与所支付的价格是否匹配。为了得到用于消费的钱，适当投资、增加资产是很有必要的。消费与投资互相联系、关系紧密，在保持平衡的同时，也要巧妙地分别控制二者，这一点非常重要。

花钱的对象分为消费、投资、投机三类，

消费钱包中的商品或服务，它们的价值由效用（个人的满足程度）决定。

投资钱包中的商品或服务，它们的价值由将来创造出的现金流量决定。

投机钱包中的商品或服务，除了赌博的价值暂且被认为由其将来产生的分红（现金）决定，还包含贵金属及绘画作品等不会产生现金流量的商品。

公寓的价值是房租的两百倍

公寓价值=月房租×200

市场并不是一直处于合理运行的状态。我们应该认识到：“市场未必总是正确的。不仅如此，市场有时甚至会犯错。”不管是证券还是房地产，都是如此。

为什么可以利用房租计算公寓价值。

公寓价值=月房租×200

这个公式的依据是“收益现值法”。“收益现值法”是一种通过将来产生的现金流量推导出物品价值的估值方法，也被称为“DCF法”（Discounted Cash Flow）。

要想利用DCF法计算公寓的价值，必须知道公寓的现金流量，也就是说，必须确定这间公寓能够为业主挣多少钱。所谓公寓的现金流量，也就是房租。

首先，从宏观上来说，租金和国家的综合国力有关。综合国力是非常稳定的，因此租金和综合国力一样，不会发生骤变。在雷曼危机和泡沫经济崩溃时，虽然市场陷入恐慌，但房租还是比较稳定的。长期来看，房租可能会受到微观、宏观两方面经济状况的影响，但不会像市场价格一样产生剧烈震荡。

现在这个时间点的现金流量的价值叫作“现值”（PV, Present Value）。

永续年金的现值=每年的现金流量÷折现率（利率）

本章开篇介绍的公式，就是这个公式的变形。

公寓的价值=每年的现金流量÷0.06

=月房租×12÷0.06

=月房租×200

把将来的现金流量折算成现在的现金流量，所以叫作折现率。

将公寓的租金归类为“永续年金型现金流量”并没有任何问题。哪怕是稍有年头的公寓，如果修缮、装修一下，还是可以在很长一段时间内继续创造现金流量的。

越是遥远的未来，现金流量的价值越是无限趋近于零，所以利用现金流量求出的现值，无论时间是30年、100年还是无限期，结果并不会有太大差别。

与“永续年金型现金流量”相对，在一段时间内产生的现金流量叫作“普通年金”。

现金流量的风险程度高，折现率就高；现金流量的风险程度低，折现率就低。并且现金流量的折现率越高，它的现值就越小。

折现率就是利率。设想一下，当我们进行金钱借贷时，站在贷款人的角度来看，利息是“金钱借出期间无法使用此笔款项而获得的补偿”，也是“对借款人可能无法还款这项风险的补偿”。

利率是0.1%（0.1万日元÷99.9万日元），要求公司同事支付的利率是43%（30万日元÷70万日元）。所以，风险越高，利率（折现率）也就越高。

永续年金现值=每年的现金流量÷折现率（利率）

以上公式可整理为：

折现率（利率）=每年的现金流量（房租）÷现值（商品行情）

净现值法（NPV, Net Present Valve），是金融界制定投资决策的传统方法。

NPV法的基础是“根据未来现金流量得出的价值是真正的价值，市场价格未必反映应有价值”。

后天习得的知识、经验，会在无意识中作用于人类大脑，这就叫作“认知”。

眼睛看到的事物并不是直接的认识，是在大脑内进行了各种修正处理后的产物。与其说是眼睛看事物，不如说是大脑在看。

人类感知时间的快慢，是相对的，而且个体间也存在差别。

“年纪越大越觉得时间过得快”的感觉，就叫作“雅内法则”。“雅内法则”由19世纪的法国哲学家保罗·雅内（Paul Janet）最先提出，他的侄子心理学家皮埃尔·雅内（Pierre Janet）在著作中介绍了这个法则，即人感知的时间长短，和自己的年龄成反比。

我们之所以觉得时间过得越来越快，是因为上了年纪之后，动作和思考的速度变慢，单位时间的工作量因此下降。

金钱带来的效用

当前时间点的货币价值=N年后的现金流量÷（1+折现率）n

在金融理论中，上述公式中的折现率反映了未来现金流量的不确定性（风险）。

本书在第二章曾就折现率（利率）进行过说明：把钱存入银行时，即使利率是0.1%也可以接受；把钱借给一个不太熟的朋友时，即使利率是30%也会犹豫。当利率高达30%时，这个朋友还是愿意借钱，我们就会强烈怀疑他是否打算还钱。利率就是这样决定的，它反映了将来收回借款的风险。

可以用现金流量的数额除以折现率得到现金流量的现值。

人类还有着“明知不可以却偏偏要去做”这种与生俱来的“习惯”，它也会影响我们做出合理的判断。

行为经济学的鼻祖丹尼尔·卡尼曼（Daniel Kahneman）提出的理论中，有一种解释说“人们对于较低的概率会反应过度，对于较高的概率则会反应不足”。

根据这个公式我们可以知道，当理论概率在35%以下时，主观概率高于理论概率；当理论概率在35%以上时，主观概率低于理论概率。这和前文所说的“人们对于较低的概率会反应过度，对于较高的概率则会反应不足”是相关的。它被称为“可能性比重函数”。

Money can't buy happiness, but it can make you awfully comfortable while you're being miserable.

钱不能买到幸福。但是，钱可以让你在不幸时衣食无忧。

人越有钱，对资产减少的恐惧就越是大于资产增加时的喜悦。这就是为什么“资产不增加也可以，只希望不要减少”。

作为投资对象的商品、服务、项目、企业的价值，可以利用现金流量计算出来。如果将来的收益不存在任何不确定性（风险），它的价值就是未来现金流量的总和。

风险即不确定性。用统计学的语言表示就是“标准差”。

在金融界，借钱投资被称作负债经营（leverage）。

夏普将原本用收益率除以风险得到的比率称作“夏普比率”。

预期收益率减去无风险利率得到的值称作“超额收益率”。这里的无风险收益率指的是国债的利率。

超额收益率除以风险，得到的夏普比率值越高，说明风险越低，收益率越高。夏普比率高的股票是有魅力的投资对象。

期权交易是指“授予、买卖期权的交易”。期权是指“针对某种标的资产，在事先规定好的未来某一特定的日期或某一段时间内，按照一定的比率或价格（执行比率、执行价格）交易的权利”。

期权交易是指支付适当的预约金，可以取消预约的行为。

期权交易被广泛运用于股票、外汇、债券等各种金融交易中。

为了规避期权交易的风险而买卖股票的行为，称作“风险对冲”（delta hedge）。

人的价值，不是由他拥有的现金总额决定的，而是由他创造现金流量的能力大小决定的。无论是以何种形式，无论在企业或国家的经济活动中承担何种责任，能够通过投资、消费以及工作持续创造现金流量的能力，才是最重要的。

“人、物、钱”经常作为企业经营的三要素被提出来。

卓别林的电影《摩登时代》（Modern Times）？这部作品猛烈地讽刺了资本主义和机械文明，用幽默的方式表现了这样一个世界——劳动者失去了个人尊严，成为机械的一部分。卓别林被迫体验自动喂饭机的场景、被卷入齿轮的场景，最后一幕卓别林和女主角牵手走在马路上的场景，都非常有名。

在这部电影中，卓别林想要表达的难道不是“世界上不能只有机器，人才是重要的”这个观点吗？马克思的劳动价值理论也说明了这个观点。这些观点在现在看来依然是真理。如果没有人的手，工厂的机器是不能创造出现金流量的。

最具现金流量创造能力的是人。人、物、钱的顺序，是按照现金流量创造力的强弱排列的。

利率（折现率）存在的原因之一，就是借出金钱一方的信用风险。

我们要充分认识到自己人生每个阶段应该做什么、做什么效用最高，然后最大限度地活在当下。

“唯吾知足”是释迦牟尼世尊的教义。可以解释为“懂得满足的人，心情平静；不懂得满足的人，心绪不宁”。

人类使用金钱，把金钱作为一种工具，是为了更美好的生活，但数千年来却反被金钱束缚。如今，我们时时刻刻都在和金钱打交道，现代城市中的人若没有金钱，将无法生存。我们对金钱的追捧也达到顶峰，所有的成功学都必然伴随着追求财富。我们也感受到了资本的力量，金融业用金钱掀起滔天大浪。那么，金钱和财富到底存在何种关系，我们又该如何驯服金钱呢？阅读本书，相信你会找到一些答案。

本书作者野口真人是日本金融和证券方面的专家。在本书中，他基于金融学、行为经济学、概率论和统计学的理论，系统地总结了关于商品的价值和价格、现金流量和现值、时间对价值的影响、概率在决策中的作用、风险和回报的选择等知识，有助于读者了解如何使用金钱，怎样进行投资，如何应对不确定性等。我们每天的金钱支出，哪些是投资，哪些是消费，哪些又是投机？钻石的价格是如何决定的？房价在什么位置是合理的？高档商区的消费为什么高于其他地方？我们如何感知时间，时间对我们的经济行为又会产生怎样的影响？概率会如何影响我们的判断？如何通过风险和回报制定投资决策？为什么现金不会创造价值，只有人才能创造价值？诸如这些问题，本书一一给出了解答。

正是有感于市场上缺乏深度和广度兼具的金融启蒙类书籍，作者写作了这样一本书，用通俗的语言，生活化的场景，为我们介绍了金融学的全像，让我们深入了解金钱对于人们的意义。在此基础上，我们得以揭开面纱，发现金钱的真相，更恰当地看待金钱在人生中的位置，更理性地对待金钱。

正如本书所说，现金是死的，人才是最重要的，因为人能产生现金流量。同样，我们也要在慎重管理风险的同时，活出更好的人生。对待金钱，我们要牢记现金流量、时间价值和不确定性，这些概念是发现事物真实价值的关键。