受疫情影响，一年一度，全球投资界注目的巴菲特股东大会改在了线上举行，我喜爱的芒格老爷爷也因为在旅行，没有同屏出现。
这次股东大会，最令人感慨的是，巴爷爷也是人，也会亏损。他旗下的伯克希尔哈撒韦A股发行2020年第一季度报，期内归属于股东的净亏损为497.46亿美元，去年同期净利润216.61亿美元。
1. 巴老传达的信息
因为疫情对全球经济的影响，巴老在持仓上做了很大的调整。比如，他清仓了所有航空股，包括美国航空，达美航空，西南航空以及美联航四家公司的全部股票，共计65亿股。不是一家航空公司，而是整个行业。不是看时机卖出，而是全盘清仓。
作为一个长期主义的价值投资者，最重视的是企业基本面，较少受市场短期影响。这一次这么大的调整，很是少见，可见疫情对经济的打击已经直达企业基本面了。
巴老认为，疫情可能会彻底改变某些商业规则，并点名了几个可能会陷入衰退的行业，如报纸业、汽车业、还有一些未来发展不明确的几个行业，如旅游、航空、邮轮、酒店行业。
巴老有一句广为流传的名言：“别人恐惧我贪婪。” 每一次金融危机，都是他贪婪地大举进攻的时候。可是，这一次，他不仅没有进攻，还在大笔卖出。他告诫投资者：疫情可能还要持续一段时间，在这个期间，很多行业都会遭到重创，所以，如果要买股票，也要做好长期准备。可见，他是真不看好短期行情。宁愿少赚点，千万别急着去接飞刀。
2. 巴老过期了吗？
因为巴老的巨额亏损，有些自媒体开始嘲笑他的投资理念，说他路径依赖，错过美国科技股10年牛市，近几年收益平庸，大不如人。这一次疫情，传统股暴跌，科技股扛住了跌势，甚至有一些逆势上涨，更突显了巴老的过时。
每个人在成长的过程中，都会吸收来自四面八方、杂七杂八、甚至相互矛盾的理念。如果不经过自己的系统思考和内化，很容易因为最近的形势，而改变自己的投资理念。
每一位投资大师都有自己的一套投资哲学。巴菲特是长期主义者，他用中等收益来换高确定性。这是他的投资策略。在他看来，投资是一辈子的事，不是一时的风光。他买股票，买的是企业的股权，看中的是企业长期的成长，要么有很好的分红，要么就有较好的企业经营业绩增长，这种企业长期来看，尽管只有15%-20%的收益，但是，却有90%的确定性，这是他管理风险的方法。
而科技类企业，技术变革过快，难以预测，一项新技术，可能突然让一家经营良好的企业彻底覆灭，这是硬伤。
你如何能够猜得准，今天一家默默无闻的小科技公司，就能成为明日之星？今天买入的科技牛股，五六年后，不会被突然跑出的后起之秀所替代？
高成长的企业，通常都不便宜，也很少分红，这就有择时风险，也即选错买入或卖出时机，从而造成亏损。
这种投资，尽管可能有50%、甚至是100%的收益，却只有50%-60%的确定性。你看着别人押中牛股的金光闪闪的故事，却没有看到一大批韭菜们跌落到泥里的惨烈。一将功成万骨枯，在股市上，何尝不是如此？
的确，这一次遇到了“疫情”这只超级大的黑天鹅，损失惨重，但是，这种投资逻辑是不错的。
他投资在高概率能赢的项目中，尽管可能单个投资输了，但是，坚持这种投资策略，从统计学上来看，长期一定能赢。这是一场概率游戏。
这有点像保险公司的精算。保险公司签下下一张人寿保单的时候，根本不知道这个人会不会需要赔付，也许第二天就赔了，也许30年以后才需要赔。
但是，保险公司会签大量的保单，根据同一性别人的平均期望寿命、申请保险时的医疗条件算出来的一个平均风险率。根据这个风险率，算出保单的价格。这样，计算在几单或几十单上赔了，保险公司从整体上还是赚钱的。
投资也是。坚持做高概率能赢的事件，即便这几单输了，长期也能赢。在投钱之前，你应该很确定自己的投资逻辑。
最近科技类涨得好，就追科技。医疗类跑得快，就追医疗。没问题，这种追涨杀跌也是一种投资策略，快进快出，有它的优势，这种策略适合有大量时间盯盘，对市场信息敏感的一类人。坚持自己的逻辑，不要在追涨杀跌和价值投资之间摇摆就行。
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