彼得林奇

    他管理的麦哲伦基金，连续13年取得的年复合收益率是29%，最高峰时期持有人超过百万，这个投资业绩打破了美国共同基金行业的纪录。退休之后，他成为了一名慈善家。

    他就是 ——彼得林奇

彼得林奇

    彼得·林奇的三个投资心法：一、选出“十倍股”；二、这些股票不能碰；三、掌握买卖的时机。

    所以彼得·林奇说，我要继续尽可能像一个业余投资者那样思考选股。那么，一个业余投资者该如何选股呢？对此，彼得·林奇有一句名言：寻找十倍股的最佳地方就是从你家附近开始，在那里找不到，就到大型购物中心去找，特别是到工作的地方去找。

    为什么不要学专家呢？华尔街的专业人士会如此滞后呢？彼得·林奇认为，是因为专业人士一般都不敢冒险去买不知名小公司的股票。他举了个生动的例子：如果你买了 IBM 的股票后，它的股价下跌了，你的客户和老板会问：该死的 IBM 公司最近是怎么搞的？但如果你买的是一家不知名的汽车旅馆公司的股票，并且你买入后股价下跌了，他们就会这样问：该死的，你是怎么搞的？由于买入不知名的小公司要承担巨大的压力，所以独立思考在专业的投资人群中是非常困难的。

    下面我们进入第二个投资心法：这些股票不能碰。

    刚才我们讲到了应该如何选出身边的大牛股，也许你听了刚才的部分会觉得信心满满，那么这里需要提醒你的是，股票市场里除了让你赚十倍的大牛股，还有很多可能让你血本无归的陷阱。该如何避开这些陷阱呢？彼得·林奇也总结了自己十分宝贵的经验教训，我把其中最重要的三点，给你总结成了三条戒律。

    彼得·林奇的第一条戒律是：避开热门行业的热门股票。

    三个原因：

    第一个原因在于，热门行业中最热门的股票，已经受到大家最广泛的关注，甚至每个投资者上下班途中，在地铁里都会听到人们谈论这种股票，既然关注度都已经这么高了，也就意味着接下来新增的买入者已经很少了，新增的买入者减少，股价转为下跌的可能性就会越来越大。

    第二个原因在于，热门股票注定是被高估的，随着时间的推移，泡沫终将破裂。比如说2000年美国的互联网股票，在过热之后出现泡沫破裂，纳斯达克指数短时间内跌幅超过一半，很多股票的价格跌去了90%。

    第三个原因在于，热门行业会有很多的资金涌入，导致过度竞争，这样很可能最终结果是这个行业的公司都赚不到钱。比如说，在20世纪60年代，复印行业的龙头公司施乐公司，可以说是美国市场最热门的股票，很多分析师极度看好它。1972年，当施乐股价高达170美元时，分析师们断言施乐将会无限期地持续保持增长。但是随后，日本佳能、IBM 以及柯达公司等竞争对手纷纷进入了复印行业，很快就有20家公司的复印机，都能够像施乐一样取得好的复印效果，施乐公司的股价在后来下跌超过80%。

    彼得·林奇的第三个投资心法：掌握买卖的时机。

    我们先来看两种错误的买卖股票的做法。一些投资者总是习惯性地卖出“赢家”，也就是股价上涨的股票，却死抱住“输家”，也就是说股价下跌的股票。彼得·林奇认为这种投资策略很愚蠢，就像拔掉鲜花却浇灌野草一样。那么反过来行不行呢？也就是说卖出“输家”，股价下跌的股票，而留住那些“赢家”，股价上涨的股票。但是彼得·林奇说，这种投资策略也高明不了多少。听到这里，你也许有些糊涂了，正着来不行，反着来也不行，究竟该怎么做？

    其实啊，之所以说这两种策略都不好，原因在于，这两种策略都把当前的股票价格变化，当成了主要的决策依据。那既然不能简单地看股票价格，应该看什么呢？彼得·林奇说，你应该分析公司的基本面，看看股价对于公司的基本面来说，是高了还是低了，如果股价被高估了，就应该卖出，如果股价被低估了，就应该买入。这一点跟巴菲特主张的价值投资策略有很大的相似。

    当然，这里彼得·林奇也做了两点补充，有两个特殊的时期，你很可能会发现特别便宜的股票。第一个时期是在每年年底的时候，很多投资者为了减税而卖出亏损股票，这个时候你很容易捡到便宜货。这跟美国的税法有关系，我们这里就不展开了。第二个时期就是在股市崩盘、大跌的时候，这种现象股市每隔几年就会出现，而这个时候，往往也是你捡便宜货的好时机。

    当你长期看好一家公司的发展，就不要因为短期的理由去卖出它的股票，因为一旦卖出，你就有可能无法再用同样的价格买回来了。听到这里你也许有一个疑问，到底有没有一个办法能让我们把股票卖在最高点呢？答案是：很遗憾，这样的办法当然是不存在的。但是彼得·林奇告诉了你他在卖出股票时的经验，那就是像思考何时购买股票一样思考何时卖出股票。

    该何时卖出股票，其实本质上就是把握好两点。第一点是，回顾你买入这只股票的理由，如果当初买入的理由已经不存在了，那么就该卖出了。比如说，你买入了一家快速增长型公司的股票，当初的买入理由是这家公司正在快速开拓新的市场，盈利处于高速增长期，那么一段时间过后，当公司的快速增长已经减慢时，意味着当初的买入理由不存在了，此时就应该卖出。再比如说，你买入了一家困境反转型公司的股票，当初的买入理由是公司面临危机考验，但是又有可能脱离困境，同时股价大幅下跌，那么一段时间后，当公司转危为安，所有的难题都得到了解决，股价也已经大幅上涨，也就是该卖出的时候了。

    这是把握卖出时机的第一点，那第二点呢，就是把你持有的股票，跟市场其他股票的性价比做一个对比，如果其他股票的性价比已经远远高于你所持有的股票，你也应该卖出了。每天听本书还解读过另一本书《邓普顿教你逆向投资》，彼得·林奇的思维方式与邓普顿非常一致。当有人问邓普顿什么时候该卖出股票，邓普顿的回答是：当我找到比这只股票性价比更高的品种时。这里提到的性价比，就是指股价相对于公司基本面的低估程度，股价越被低估就越好。

    第一个心法：选出十倍股。彼得·林奇在这本书的一开篇，就给所有的业余投资者打了一针兴奋剂。他认为，在选出大牛股方面，业余投资者比起专业投资者来说，不但没有劣势，反而还具备优势。当然，要发挥这种优势，你需要学习一整套选股的方法，比如学会将公司分成不同的类型来进行分析，这套方法远没有你想象的那么难。

    第二个心法：这些股票不能碰。在学习选出十倍股的同时，你还要知道如何回避坑人的陷阱。在这个部分，我们讲述了一些坚决不能碰的股票，回避这些陷阱，你就已经成功了一半。

    第三个心法：掌握买卖的时机。前面讲过了如何选股以及如何回避陷阱，那么还剩下一个重要的问题，就是如何选择时机。股票市场有句俗话，叫做“会买的是徒弟，会卖的是师父”，卖出往往比买入更难。这个部分我们为你讲述了彼得·林奇在卖出股票方面的宝贵经验，其中的两个核心是，当你买入理由已经消失了，你要卖出，以及，当你找到性价比更高的股票，也可以考虑卖出。