随手写一些价值投资的基础理念。
在《竞争是利润的最大敌人》写了竞争是利润的最大敌人，怎样可以避免竞争？
如果真的长期投资，其实比起上涨，持股的行业还是维持低估值比较好。除了利于分红再投和公司回购注销之外，还有利于降低竞争的激烈程度，因为一个行业估值低会导致融资困难以及创业动力下降，从而阻碍竞争对手进入。
在回报股东方面，回购注销和分红的效果一致，不考虑扣税和手续费的话，回购注销等同于全体股东将分红全部复投。降低总股本使得分母降低，每股含金量相应提升，每股分红自然也会提升（如分红200亿，总股本200亿的话，每股分红为1元，总股本100亿的话，每股分红则变为2元）。
上市公司的股票在市场上流通交易，假如公司无法提供回报，无论谁在持有，也只是你来我往，博弈游戏。
只有回购注销能减少总股本，真正意义上“消灭”股票，分红和回购注销效果一样，都是公司提供回报。如果理解买股票就是买公司，就很容易理解股票的真正买家只有公司本身。
原文请点击：估值维持低位有利于长期回报，股票的真正买家只有公司本身
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